4月以來(lái)，全球資本市場(chǎng)呈現冰火兩重天的戲劇性分化。一邊是美股芯片股遭遇“黑色風(fēng)暴”，費城半導體指數單月暴跌超22%，英偉達、AMD等巨頭市值蒸發(fā)數百億美元；另一邊，A股市場(chǎng)掀起史上罕見(jiàn)的“回購護盤(pán)潮”，超百家上市公司密集發(fā)布回購預案，合計金額突破400億元，以真金白銀傳遞信心。這場(chǎng)橫跨太平洋的資本博弈，折射出全球產(chǎn)業(yè)鏈重構與貿易博弈的深層暗流。

　　當地時(shí)間4月16日，美股三大股指全線(xiàn)重挫，道指跌1.73%，納指暴跌3.07%，而費城半導體指數更以4.1%的跌幅領(lǐng)跌全場(chǎng)。這場(chǎng)血洗的導火索，正是美聯(lián)儲主席鮑威爾對特朗普貿易政策的嚴厲警告。其公開(kāi)表示，關(guān)稅政策“極有可能”引發(fā)通脹飆升，并可能長(cháng)期壓制經(jīng)濟增長(cháng)。與此同時(shí)，美國政府對中國半導體出口的管制持續升級，成為壓垮芯片股的最后一根稻草。

　　英偉達首當其沖。4月9日，美國政府要求其向中國出口H20芯片需無(wú)限期申請許可證，直接導致公司預估2026財年第一季度將產(chǎn)生55億美元額外支出。AMD亦未能幸免，其MI308產(chǎn)品因出口管制面臨8億美元庫存損失。萬(wàn)聯(lián)證券分析指出，美國此舉不僅將重創(chuàng )英偉達在中國20%的市場(chǎng)份額，更可能推動(dòng)華為昇騰、寒武紀等國產(chǎn)AI芯片加速替代。費城半導體指數年內累計跌幅已擴大至22.55%，遠超標普500的同期表現。

　　與美股的腥風(fēng)血雨形成強烈反差，A股市場(chǎng)正上演一場(chǎng)規模空前的“回購保衛戰”。據證券時(shí)報·數據寶統計，4月以來(lái)共有110家上市公司發(fā)布回購預案或追加回購金額，數量超過(guò)2-3月總和。若以公告回購金額上限計算，總規模高達406.98億元，相當于一家中型上市公司的總市值。

　　寧德時(shí)代（300750）領(lǐng)銜“百億級回購。動(dòng)力電池龍頭寧德時(shí)代宣布斥資40億-80億元回購股份，用于股權激勵或員工持股計劃。公司表示，此舉旨在“健全長(cháng)效激勵機制，增強投資者信心”。值得注意的是，紫金礦業(yè)（601899）僅用3個(gè)交易日便完成近10億元回購，回購均價(jià)15.55元/股，而最新股價(jià)已較回購均價(jià)上漲14.08%，彰顯回購對市場(chǎng)情緒的提振作用。

　　行業(yè)分布凸顯結構性護盤(pán)特征。從行業(yè)看，電子行業(yè)成為回購主力軍，26家公司密集行動(dòng)，其中消費電子領(lǐng)域尤為突出。工業(yè)富聯(lián)（601138）、藍思科技（300433）、領(lǐng)益智造（002600）等10家龍頭紛紛拋出回購計劃，以應對美國關(guān)稅政策沖擊。領(lǐng)益智造在調研中強調，其主要產(chǎn)品不直接出口美國，具備供應鏈韌性；龍旗科技（603341）則透露，美國市場(chǎng)收入占比不足5%，關(guān)稅影響可控。

　　在回購大軍中，業(yè)績(jì)預增股成為絕對主力。數據顯示，15家發(fā)布回購預案的公司中，12家一季度凈利潤預增或扭虧，報喜比例達八成。其中，新和成（002001）以107%-118%的凈利增幅領(lǐng)跑，公司預計一季度歸母凈利潤18億-19億元，并同步推出3億-6億元回購計劃。公司表示，營(yíng)養品板塊銷(xiāo)售數量與價(jià)格雙升，推動(dòng)業(yè)績(jì)爆發(fā)式增長(cháng)。

　　分析人士指出，本輪回購潮的爆發(fā)具有多重戰略意義：其一，政策窗口期效應。新“國九條”強調提升上市公司質(zhì)量，回購作為市值管理重要工具，成為監管鼓勵方向；其二，估值修復需求。經(jīng)歷年初調整后，A股整體估值處于歷史低位，回購成本相對較低；其三，產(chǎn)業(yè)自信體現。消費電子等行業(yè)的密集回購，傳遞出中國制造業(yè)對突破技術(shù)封鎖、拓展內需市場(chǎng)的堅定信心。

　　萬(wàn)聯(lián)證券進(jìn)一步指出，美股芯片股的暴跌與A股回購潮形成鮮明對比，本質(zhì)是中美產(chǎn)業(yè)博弈的鏡像映射。美國通過(guò)出口管制遏制中國半導體發(fā)展，而中國則通過(guò)資本市場(chǎng)工具穩定產(chǎn)業(yè)鏈，培育本土替代力量。這種“政策對抗-市場(chǎng)反制”的博弈模式，或將成為未來(lái)全球產(chǎn)業(yè)競爭的新常態(tài)。

　　盡管短期市場(chǎng)波動(dòng)難消，但超百家公司的集體行動(dòng)已釋放積極信號。歷史數據顯示，大規模回購往往對應市場(chǎng)底部區域。2018年A股回購潮后，市場(chǎng)隨即迎來(lái)一輪估值修復行情。當前，隨著(zhù)寧德時(shí)代、美的集團（000333）等權重股加入回購陣營(yíng)，疊加新和成等績(jì)優(yōu)股的業(yè)績(jì)支撐，A股市場(chǎng)的“政策底”與“市場(chǎng)底”共振效應或逐步顯現。

　　不過(guò)，投資者仍需警惕外部風(fēng)險。若美國進(jìn)一步升級半導體出口管制，或引發(fā)全球科技股新一輪震蕩。在此背景下，A股回購潮能否真正筑起信心防線(xiàn)，不僅考驗上市公司的資金實(shí)力，更取決于中國產(chǎn)業(yè)鏈自主可控的突破速度。這場(chǎng)跨越資本市場(chǎng)的信心保衛戰，或許才剛剛開(kāi)始。