美銀證券：升思摩爾國際目標(biāo)價至9.2港元 維持“跑輸大市”評級
2025-07-17 11:21:16
來源：
智通財經(jīng)
美銀證券發(fā)布研報稱，思摩爾國際(06969)發(fā)盈警，預(yù)期上半年收入同比增長18%，經(jīng)調(diào)整溢利達(dá)倒退9%至增長4%。該行將2025及26年每股盈利預(yù)測分別下調(diào)11%及19%，將目標(biāo)價從8港元上調(diào)至9.2港元，維持“跑輸大市”評級。
該行認(rèn)為集團(tuán)表現(xiàn)符合全年收入正增長及經(jīng)調(diào)整溢利持平的指引，意味下半年收入較弱;收入增長主要來自自有品牌業(yè)務(wù)和企業(yè)客戶業(yè)務(wù)，次季趨勢與首季相若，但利潤則受到拖累，原因包括股份支付費用增加、自有品牌產(chǎn)品于海外市場的銷售及管理費用上升，以及法律費用大幅增加。該行預(yù)期費用比率上升的趨勢會持續(xù)至下半年，繼續(xù)抑壓盈利。
報告提到，投資者對加熱不燃燒(HNB)業(yè)務(wù)仍持樂觀態(tài)度，去年11月公司推出的新產(chǎn)品GloHilo于今年6月在日本仙臺試賣，并將擴展至日本其他城市及歐洲，將會是短期催化劑。但該行認(rèn)為HNB產(chǎn)品滲透率的能見度、GloHilo獲取市場份額的舉措及公司潛在利潤緩沖空間仍然較低。因此，HNB產(chǎn)品仍需時才能有實際利潤貢獻(xiàn)。
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