粉筆再漲超7% AI刷題班3.0發(fā)布 機(jī)構(gòu)指其滲透率提升有望增厚利潤(rùn)率
粉筆(02469)再漲超7%，截至發(fā)稿，漲7.38%，報(bào)3.2港元，成交額8500.9萬(wàn)港元。
浙商證券（601878）發(fā)布研報(bào)稱，粉筆AI刷題系統(tǒng)班于2025年4月7日上線，初始售價(jià)499元(原價(jià)680元)，發(fā)售一月人數(shù)破萬(wàn)人，5月調(diào)價(jià)至399元(首期購(gòu)課349元)后預(yù)計(jì)日訂單數(shù)可能翻倍增長(zhǎng)。課程版本迭代至2.0后，日訂單數(shù)可能仍有邊際改善趨勢(shì)。隨著7月初版本迭代至3.0，效果優(yōu)化仍有望加速口碑傳播，2025年有望實(shí)現(xiàn)購(gòu)買人次超20萬(wàn)人，貢獻(xiàn)收入規(guī)模保守預(yù)計(jì)8000萬(wàn)元，隨著滲透率提升有望提升參培人次的同時(shí)進(jìn)一步通過規(guī)模效應(yīng)提升利潤(rùn)率。
該行認(rèn)為，受公考培訓(xùn)機(jī)構(gòu)分散化以及客戶付費(fèi)水平邊際下行影響，學(xué)員付費(fèi)偏好呈現(xiàn)杠鈴化特征，大班課因?yàn)槿鄙僬n后服務(wù)就體現(xiàn)出較強(qiáng)的價(jià)格敏感性，而定價(jià)低、服務(wù)效率高的AI刷題系統(tǒng)班等產(chǎn)品因?yàn)榫邆錁O致性價(jià)比而更加適合當(dāng)前消費(fèi)者需求。該行假設(shè)參考人群中剛需追求“上岸”人群占比20%，價(jià)格相對(duì)不敏感，而剩余80%屬于低預(yù)算甚至0預(yù)算人群，也即追求極致性價(jià)比的AI產(chǎn)品核心客群。
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