黨的二十屆四中全會(huì)審議通過的《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議》提出，“加快建設(shè)制造強(qiáng)國、質(zhì)量強(qiáng)國、航天強(qiáng)國、交通強(qiáng)國、網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國”。這一部署進(jìn)一步明確了新興產(chǎn)業(yè)與未來產(chǎn)業(yè)的投資方向，市場(chǎng)各方對(duì)商業(yè)航天的關(guān)注度顯著提升。

　　11月25日，國家航天局發(fā)布《國家航天局推進(jìn)商業(yè)航天高質(zhì)量安全發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃(2025—2027年)》，其中提出“完善商業(yè)衛(wèi)星建設(shè)運(yùn)營支持機(jī)制，設(shè)立國家商業(yè)航天發(fā)展（000547）基金”，為商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展注入新的政策動(dòng)力。

　　當(dāng)前，全球商業(yè)航天市場(chǎng)持續(xù)快速擴(kuò)張，商業(yè)衛(wèi)星作為關(guān)鍵領(lǐng)域，已成為大國競(jìng)爭(zhēng)的重要賽道。我國商業(yè)衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)正處于重要發(fā)展期，其核心驅(qū)動(dòng)力與發(fā)展前景如何？投資機(jī)構(gòu)更關(guān)注企業(yè)的哪些特質(zhì)？科技金融與產(chǎn)業(yè)融合有哪些可行路徑？《證券日?qǐng)?bào)》記者就此采訪了相關(guān)企業(yè)、投資機(jī)構(gòu)及行業(yè)專家，探尋答案。

　　成本高發(fā)射貴

　　供需雙向發(fā)力解難題

　　商業(yè)衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋面頗為廣泛，僅上游就涉及電子元器件的研發(fā)生產(chǎn)、衛(wèi)星發(fā)射、衛(wèi)星制造等環(huán)節(jié)；中游包含衛(wèi)星運(yùn)營、地面裝備制造等；下游為衛(wèi)星應(yīng)用，包括衛(wèi)星通信、衛(wèi)星導(dǎo)航和衛(wèi)星遙感等。

　　截至目前，該產(chǎn)業(yè)發(fā)展已取得可觀成果。“商業(yè)衛(wèi)星企業(yè)數(shù)量快速增長，衛(wèi)星星座建設(shè)取得重大突破，技術(shù)創(chuàng)新步伐持續(xù)加快，應(yīng)用場(chǎng)景多元化拓展，以北斗為核心的衛(wèi)星導(dǎo)航與位置服務(wù)產(chǎn)業(yè)總體產(chǎn)值顯著增長�！笔锥伎萍及l(fā)展戰(zhàn)略研究院特邀研究員、中關(guān)村發(fā)展集團(tuán)資深專家董曉宇對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

　　此外，在產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展的背景下，國內(nèi)商業(yè)衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)正全面進(jìn)入以星座組網(wǎng)、批量生產(chǎn)交付和場(chǎng)景落地為核心任務(wù)的規(guī)�；�發(fā)展階段，衛(wèi)星應(yīng)用加速向其他行業(yè)滲透。

　　不過，我國商業(yè)衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也面臨高成本、盈利難、軌道資源爭(zhēng)奪以及空間碎片治理不易等挑戰(zhàn)。

　　北京微納星空科技股份有限公司(以下簡稱“微納星空”)高級(jí)副總裁周鑫表示，國內(nèi)商業(yè)衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)的整體生產(chǎn)能力尚顯不足，其中，成本控制能力、衛(wèi)星批量生產(chǎn)能力有待提升。

　　長期專注于商業(yè)衛(wèi)星企業(yè)投資的中科創(chuàng)星科技投資有限公司(以下簡稱“中科創(chuàng)星”)創(chuàng)始合伙人米磊告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者：“商業(yè)衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈上游整體看并不是很成熟，研發(fā)生產(chǎn)成本較高，對(duì)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等下游環(huán)節(jié)的發(fā)展形成了制約�！�

　　“衛(wèi)星整體制造成本過高，難以批量化生產(chǎn)，未來需要技術(shù)創(chuàng)新和器件集成化來降低衛(wèi)星制造的成本，進(jìn)而推動(dòng)衛(wèi)星發(fā)射、應(yīng)用成本下降。”米磊說。

　　資本做“燃料”

　　托起衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)飛天夢(mèng)

　　商業(yè)衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)目前正處于“上游基建先行、中游設(shè)備跟進(jìn)、下游應(yīng)用爆發(fā)”的黃金窗口期。攻克挑戰(zhàn)，既需要企業(yè)的主動(dòng)作為，也離不開金融力量的有效支撐。

　　國家級(jí)基金早已布局商業(yè)衛(wèi)星領(lǐng)域。比如，2021年，中國互聯(lián)網(wǎng)投資基金就在商業(yè)衛(wèi)星領(lǐng)域開展布局，投資了北京九天微星科技發(fā)展有限公司等企業(yè)。國新基金副總經(jīng)理郭鋮表示，商業(yè)衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈條長、資金投入大、回報(bào)周期長、技術(shù)密集程度高，想要推動(dòng)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展必須從投資上進(jìn)行長期布局。

　　創(chuàng)投機(jī)構(gòu)亦興致盎然，全力護(hù)航產(chǎn)業(yè)發(fā)展。早在2015年，中科創(chuàng)星便已率先投資商業(yè)航天，至今已布局中科宇航技術(shù)股份有限公司、長光衛(wèi)星技術(shù)股份有限公司(以下簡稱“長光衛(wèi)星”)、微納星空、北京極光星通科技有限公司等代表性企業(yè)。米磊表示，長期堅(jiān)定看好中國科技創(chuàng)新的未來。

　　“商業(yè)衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈上下游機(jī)會(huì)很多，深創(chuàng)投都投資過�！鄙顒�(chuàng)投裝備制造投資部總經(jīng)理孟宇表示，商業(yè)衛(wèi)星企業(yè)的大股東往往是技術(shù)出身，資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)不太豐富，因此深創(chuàng)投會(huì)幫助企業(yè)建立股權(quán)激勵(lì)機(jī)制并推進(jìn)后輪融資。

　　產(chǎn)業(yè)資本也為產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了有力支持。達(dá)晨財(cái)智業(yè)務(wù)合伙人公緒華表示，近年來，商業(yè)衛(wèi)星供應(yīng)鏈不斷完善，民營企業(yè)隊(duì)伍持續(xù)壯大，衛(wèi)星制造與發(fā)射成本也在下降，最終推進(jìn)行業(yè)增長至萬億元規(guī)模。在產(chǎn)業(yè)資本的加持下，更多產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)上市是必然結(jié)果。

　　今年以來，A股市場(chǎng)逐步企穩(wěn)，資本市場(chǎng)制度改革穩(wěn)步推進(jìn)，釋放出更多包容性，為商業(yè)衛(wèi)星企業(yè)的健康成長提供了重要支撐。與此同時(shí)，越來越多投資機(jī)構(gòu)開始重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)的技術(shù)先進(jìn)性、研發(fā)體系的可持續(xù)性、產(chǎn)品的可驗(yàn)證性等因素；一些投資機(jī)構(gòu)還重點(diǎn)關(guān)注火箭發(fā)射次數(shù)、發(fā)射成本以及在軌衛(wèi)星數(shù)量等，并對(duì)部分指標(biāo)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)、跟蹤。

　　“近兩年，企業(yè)整體融資環(huán)境更好，早期是財(cái)務(wù)投資者押注，目前一些戰(zhàn)略投資者也加入。從長遠(yuǎn)來看，行業(yè)還需要更多投資者支持，也希望二級(jí)市場(chǎng)給予投資者更暢通的退出渠道�！敝荟伪硎�。

　　事實(shí)上，目前，微納星空、江蘇屹信航天科技（000901）股份有限公司等多家商業(yè)衛(wèi)星企業(yè)均已啟動(dòng)上市輔導(dǎo)工作。

　　“國家已明確將商業(yè)航天列為科技創(chuàng)新核心方向之一，同時(shí)，商業(yè)航天也成為資本市場(chǎng)重點(diǎn)支持對(duì)象。持續(xù)的資本投入如同‘燃料’，助推商業(yè)衛(wèi)星企業(yè)行穩(wěn)致遠(yuǎn)�！泵桌诒硎�。

　　“出海”步伐堅(jiān)定

　　國際“朋友圈”持續(xù)擴(kuò)容

　　伴隨技術(shù)進(jìn)步，我國商業(yè)衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)邏輯正在改變，其中引人注目的一點(diǎn)是，越來越多企業(yè)開始拓展國際合作空間。

　　一方面，國際客戶考察頻次不斷增加，國際訂單接踵而至，讓我國商業(yè)衛(wèi)星企業(yè)對(duì)未來發(fā)展更有信心；另一方面，從輸出技術(shù)到輸出整體解決方案，企業(yè)“出海”的方式日益多元化，包括出口整星、出口衛(wèi)星數(shù)據(jù)定制化服務(wù)、去當(dāng)?shù)赝顿Y建廠生產(chǎn)衛(wèi)星等。

　　國際市場(chǎng)正成為商業(yè)遙感衛(wèi)星企業(yè)突破增長瓶頸的新方向。長光衛(wèi)星相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“長光衛(wèi)星已在東南亞、非洲、中東市場(chǎng)布局多年，出口訂單逐年向好。在中東地區(qū)，一些國家財(cái)力雄厚，對(duì)衛(wèi)星產(chǎn)品要求嚴(yán)苛，既要把衛(wèi)星造好，又要讓它壽命長，還要技術(shù)指標(biāo)高。不同國家的要求不同，這種需求分層現(xiàn)象也促使企業(yè)對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行分類與差異化推廣�！�

　　“中國的北斗也是世界的北斗”，提到“出海”就不能不提北斗。截至目前，北斗技術(shù)已進(jìn)入民航、海事、移動(dòng)通信、測(cè)量測(cè)繪、航空航天、全球搜救等領(lǐng)域十余個(gè)國際組織相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，北斗產(chǎn)品、技術(shù)和服務(wù)得到了很多國際用戶的認(rèn)可。

　　以上海華測(cè)導(dǎo)航（300627）技術(shù)股份有限公司(以下簡稱“華測(cè)導(dǎo)航”)為例，華測(cè)導(dǎo)航專注毫米級(jí)、厘米級(jí)北斗和衛(wèi)星導(dǎo)航業(yè)務(wù)，今年上半年，華測(cè)導(dǎo)航國際業(yè)務(wù)收入占比30%以上。

　　“出海”熱潮與北斗互相成就，不斷提升我國商業(yè)衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)的國際競(jìng)爭(zhēng)力。廣州海格通信（002465）集團(tuán)股份有限公司董事會(huì)秘書舒劍剛表示，衛(wèi)星星座持續(xù)擴(kuò)容并投入運(yùn)營，正推動(dòng)北斗規(guī)�；瘧�(yīng)用突破傳統(tǒng)邊界，向新機(jī)遇、新增長點(diǎn)延伸。在技術(shù)不斷迭代、各類企業(yè)積極投身商業(yè)衛(wèi)星“出海”潮的基礎(chǔ)上，北斗將實(shí)現(xiàn)平臺(tái)化轉(zhuǎn)型，最終形成一個(gè)以北斗為核心、融合多種技術(shù)的全球時(shí)空信息服務(wù)生態(tài)體系。

　　從“星火”到“燎原”，中國商業(yè)衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)正從“發(fā)射一顆星”邁向“運(yùn)營一張網(wǎng)”，構(gòu)建覆蓋制造、發(fā)射、測(cè)控、數(shù)據(jù)服務(wù)與終端應(yīng)用的產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。在政策、技術(shù)與資本的共同驅(qū)動(dòng)下，在軌服務(wù)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等新業(yè)態(tài)將加速成熟，商業(yè)衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)將加速邁向規(guī)模化、體系化與國際化發(fā)展新階段，構(gòu)建更具全球競(jìng)爭(zhēng)力的商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)體系，為中國的航天強(qiáng)國夢(mèng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入強(qiáng)勁動(dòng)力。