今年上證指數(shù)在3347點(diǎn)開盤后，一路下探到3040點(diǎn)才開始了一輪波瀾壯闊的牛市行情。有鑒于此，上證指數(shù)下蹲也是理所當(dāng)然的。對(duì)來年而言，下蹲意味著能夠走得更高。更何況，如果在目前整理的窄幅區(qū)間下行，上證指數(shù)的日K線形態(tài)上會(huì)形成一個(gè)M頭圖形，而對(duì)這個(gè)結(jié)構(gòu)的修復(fù)也是需要時(shí)間的。

　　■ 應(yīng)健中

　　臨近年末，A股市場(chǎng)再現(xiàn)年關(guān)情結(jié)，成交量持續(xù)縮減。過往的年關(guān)縮量行情人氣散淡，現(xiàn)在市場(chǎng)的體量增大，而且還出現(xiàn)過3萬億元的日成交量，就算日成交量縮減到1.5萬億元，也有一種“瘦死的駱駝比馬大”的感覺。這樣的格局也許要維持到年底。

　　本周，A股市場(chǎng)形成了一個(gè)小區(qū)間的窄幅整理格局。上證指數(shù)在3816點(diǎn)與3914點(diǎn)之間拉鋸，在這個(gè)不足100點(diǎn)的窄幅區(qū)間里還將拉鋸多長(zhǎng)時(shí)間，以及向哪個(gè)方向突破是觀察重點(diǎn)。

　　筆者認(rèn)為，如果在這個(gè)區(qū)間夯實(shí)上漲基礎(chǔ)，并以這個(gè)區(qū)間為跳板，向上一舉突破，沖過上方的60日均線，上證指數(shù)的技術(shù)圖形就有望修復(fù)。而做到這一點(diǎn)是完全有基礎(chǔ)的。我們看到，前期農(nóng)業(yè)銀行股價(jià)屢創(chuàng)歷史新高，其意義在于農(nóng)業(yè)銀行是大盤銀行股中第一只、也是唯一一只市凈率躍上“1”的銀行股。而且，還有不少銀行股的市凈率在“1”以下，其中市盈率最低的只有“0.55”。這樣的估值就是市場(chǎng)主力拉升的底氣。

　　當(dāng)然，還有一種可能，即如果今年上證指數(shù)在目前小幅盤整區(qū)間收市，那么，2026年開盤就可能還會(huì)有下影線，之后便一路拉高到年底。就像今年上證指數(shù)在3347點(diǎn)開盤后，一路下探到3040點(diǎn)才啟動(dòng)了一輪波瀾壯闊的牛市行情。有鑒于此，上證指數(shù)下蹲也是理所當(dāng)然的。對(duì)來年而言，下蹲意味著能夠走得更高。更何況，如果在目前整理的窄幅區(qū)間下行，上證指數(shù)的日K線形態(tài)上會(huì)形成一個(gè)M頭圖形，而對(duì)這個(gè)結(jié)構(gòu)的修復(fù)也是需要時(shí)間的。

　　總之，當(dāng)下的回撤整理是牛市行情的正常調(diào)整行為，“9.24”行情還遠(yuǎn)未結(jié)束，而回撤整理僅是年末各路機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)性結(jié)賬行為引發(fā)的。因?yàn)樯鲜泄�司需要做年�?bào)，各路機(jī)構(gòu)今年也已賺得盆滿缽滿，需要暫時(shí)歇一歇，以爭(zhēng)取來年有更大的收獲。

　　本周，市場(chǎng)最大的看點(diǎn)是科創(chuàng)成長(zhǎng)層上市的第四只新股摩爾線程(688795.SH)，其為算力芯片頭部公司，2024年度每股虧損4.99元，今年三季報(bào)每股虧損1.81元，發(fā)行價(jià)高達(dá)114.28元。盡管財(cái)務(wù)指標(biāo)如此，但摩爾線程在發(fā)行時(shí)依然被市場(chǎng)踴躍認(rèn)購(gòu)，網(wǎng)上認(rèn)購(gòu)中簽率為0.035361%，網(wǎng)下認(rèn)購(gòu)倍率為1:1800。寒武紀(jì)-U(688256.SH)在上市時(shí)，誰都想不到其股價(jià)會(huì)被炒到1500多元，再融資的價(jià)格也達(dá)到了每股1195.02元。有寒武紀(jì)-U這樣的U股榜樣擺在那兒，市場(chǎng)就不會(huì)再關(guān)注市盈率，而更在乎市夢(mèng)率了。當(dāng)然，摩爾線程的高價(jià)發(fā)行也給日后的資本運(yùn)作提供了契機(jī)。其股票面值為1元，每股發(fā)行價(jià)為114.28元，1元計(jì)入股本，113.28元的溢價(jià)計(jì)入資本公積金。股票發(fā)行之后，在下一個(gè)財(cái)報(bào)中，摩爾線程的凈資產(chǎn)和資本公積金將會(huì)暴漲，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)頓時(shí)“烏雞變鳳凰”，而每股資本公積金的大幅升水，給公司未來做大做強(qiáng)提供了巨大的能量。這也是資本市場(chǎng)對(duì)高科技企業(yè)最實(shí)質(zhì)性的支持。

　　還有18個(gè)交易日今年A股行情就要收官，年末是投資者打理自己資產(chǎn)的最好時(shí)機(jī)。每年的股市有大年和小年之分，在A股市場(chǎng)的35年歷史中，今年無疑是大年，因?yàn)榇蠖鄶?shù)投資者的市值都升值了。至于賺多賺少，就看個(gè)人的造化了。所以，年末之時(shí)，投資者仍需好好布局來年，爭(zhēng)取收益再上一個(gè)臺(tái)階。