12月5日，A股市場早盤窄幅盤整，午后在大金融板塊帶動下持續(xù)拉升，三大股指收盤飄紅，滬指重新站上3900點。截至收盤，上證指數(shù)報3902.81點，漲0.70%；深證成指報13147.68點，漲1.08%；創(chuàng)業(yè)板指報3109.30點，漲1.36%。滬深兩市合計成交17257億元，較前一個交易日放量1768億元。

　　大金融板塊發(fā)力

　　昨日午后，以券商、保險、期貨為代表的大金融板塊集體發(fā)力，成為帶動股指走強(qiáng)的重要因素。以申萬一級行業(yè)劃分，非銀金融指數(shù)收盤上漲3.50%，漲幅居所有行業(yè)首位。個股方面，中銀證券（601696）、瑞達(dá)期貨（002961）漲停，中國太保（601601）漲超6%，中國平安、興業(yè)證券漲超5%。

　　12月4日，中信證券發(fā)布保險行業(yè)2026年投資策略報告稱“迎接保險股重大機(jī)遇”。報告認(rèn)為，自2023年上半年監(jiān)管層啟動預(yù)定利率窗口指導(dǎo)以來，嚴(yán)監(jiān)管、反內(nèi)卷推動保險公司資產(chǎn)負(fù)債表走向良性擴(kuò)張，預(yù)計2026年向上趨勢進(jìn)一步加強(qiáng)，并將體現(xiàn)為：凈資產(chǎn)重回快速增長軌道；分紅險作為主力產(chǎn)品更加暢銷；銀保渠道份額集中和總量增長仍然具有很大空間。

　　中信證券特別提到，險資作為耐心資本主力，目前資產(chǎn)結(jié)構(gòu)正受益于債券利率低位波動、股市回暖的市場格局。當(dāng)前，監(jiān)管機(jī)構(gòu)仍然積極引導(dǎo)險資入市，尤其是繼續(xù)引導(dǎo)央企保險公司增加A股入市比例。險資年度資產(chǎn)配置規(guī)模為5萬億元至6萬億元（增量投資資產(chǎn)+到期再投資資產(chǎn)），中性假設(shè)按20%權(quán)益配置比例測算，預(yù)計可帶來權(quán)益投資資金1.2萬億元。

　　AI硬件板塊復(fù)蘇

　　昨日，摩爾線程在科創(chuàng)板掛牌上市，上市首日股價較發(fā)行價高開469%，此后最高漲幅超過500%。截至收盤，摩爾線程報600.50元/股，漲幅425.46%，全天成交153億元居A股首位，公司總市值擴(kuò)張至2823億元。

　　摩爾線程被譽(yù)為“國產(chǎn)GPU第一股”。資料顯示，公司主要從事GPU及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計和銷售，本次募集資金總額約80億元，主要投向新一代自主可控AI訓(xùn)推一體芯片研發(fā)項目、新一代自主可控圖形芯片研發(fā)項目、新一代自主可控AISoC芯片研發(fā)項目及補(bǔ)充流動資金。

　　摩爾線程股價大漲也提振了AI硬件板塊資金情緒。昨日，以CPO（共封裝光學(xué)技術(shù)）為代表的AI硬件板塊股價復(fù)蘇，長光華芯收獲20%幅度漲停，并創(chuàng)歷史新高；致尚科技（301486）、永鼎股份（600105）、可川科技（603052）同樣漲停，東田微（301183）、炬光科技等漲超10%。

　　瑞銀證券中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)分析師熊瑋近日發(fā)表報告稱，2025年，全球投資者對中國AI發(fā)展的興趣和認(rèn)可度大幅提升，這得益于大模型技術(shù)、計算基礎(chǔ)設(shè)施以及企業(yè)級與消費級應(yīng)用普及等方面均取得令人鼓舞的進(jìn)展。展望2026年，預(yù)計中國大模型能力將快速迭代，算力國產(chǎn)化將持續(xù)推進(jìn)，芯片層面性能有所突破。

　　熊瑋提到，現(xiàn)階段中國科技股出現(xiàn)“AI泡沫”的可能性不大，相較美國同行，中國互聯(lián)網(wǎng)龍頭開展AI投資的態(tài)度相對審慎，更注重ROI（投資回報率）和運(yùn)營效率，而非前期大量“燒錢”。

　　增量資金有望平穩(wěn)流入

　　本周5個交易日，A股整體交投量能較前期小幅萎縮，滬深兩市日均成交16824億元，較11月最后一周縮量約400億元。在部分機(jī)構(gòu)看來，12月由于年末季節(jié)性因素，資金面擾動可能增加，但總體將繼續(xù)保持合理充裕，尤其外資活躍度有望回升。

　　招商證券研報稱，12月容易形成各路增量資金的共振，從而形成跨年行情。其中，政策明確要求提升商業(yè)保險新增保費投入A股的比例，而每年一季度都是保險行業(yè)“開門紅”，新增保費配置股票需求增加，12月是提前布局的時機(jī)。此外，過去兩年基金業(yè)績整體較好，進(jìn)入歲末年初居民存款增加較多，居民配置權(quán)益基金的概率加大。

　　宏觀流動性方面，招商證券判斷，年末季節(jié)性因素可能會增加資金面的波動，但考慮到央行貨幣政策支持性立場明確，資金面大概率將繼續(xù)保持合理充裕。外部流動性方面，美聯(lián)儲12月降息預(yù)期持續(xù)升溫，美元指數(shù)重新走弱和人民幣匯率走強(qiáng)為外資重新流入A股提供了基礎(chǔ)，外資活躍度有望回升。