上證報(bào)中國(guó)證券網(wǎng)訊（記者 李雨琪）中信建投（601066）證券醫(yī)藥行業(yè)首席分析師賀菊穎團(tuán)隊(duì)發(fā)布醫(yī)藥生物2026年投資策略報(bào)告稱(chēng)，中國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)正邁入“創(chuàng)新兌現(xiàn)+全球布局”的關(guān)鍵階段。龐大的人口基數(shù)與內(nèi)需市場(chǎng)、全產(chǎn)業(yè)鏈制造能力構(gòu)成核心支撐，企業(yè)積極探索多元化出海路徑。面對(duì)全球競(jìng)爭(zhēng)與政策深化，行業(yè)需“立足于內(nèi)、創(chuàng)新引領(lǐng)、開(kāi)拓于外”：對(duì)內(nèi)強(qiáng)化供應(yīng)鏈安全與合規(guī)能力，對(duì)外深化全球化布局。展望2026年，重點(diǎn)把握創(chuàng)新商業(yè)化、全球化突破、政策優(yōu)化增量及行業(yè)并購(gòu)整合機(jī)遇。

　　投資策略上，賀菊穎團(tuán)隊(duì)建議把握三大價(jià)值重塑主線：一是多元化支付體系構(gòu)建。商業(yè)健康保險(xiǎn)定位補(bǔ)充保障，協(xié)同支撐行業(yè)發(fā)展。2024年醫(yī)保局明確推動(dòng)“1+3+N”多層次保障體系，商保支付占比提升空間大�；菝癖�、個(gè)險(xiǎn)醫(yī)療險(xiǎn)及團(tuán)險(xiǎn)醫(yī)療險(xiǎn)等產(chǎn)品仍有放量空間。制藥企業(yè)從“藥商”向“健康解決方案伙伴”轉(zhuǎn)型，與商保合作開(kāi)發(fā)特藥險(xiǎn)、療效保險(xiǎn)等創(chuàng)新模式。

　　二是出海2.0時(shí)代，從交易到價(jià)值實(shí)現(xiàn)。中國(guó)創(chuàng)新藥BD交易進(jìn)入常態(tài)化，2025年前11個(gè)月交易首付款達(dá)84.5億美元。出海模式從單一產(chǎn)品授權(quán)向研發(fā)國(guó)際化、商業(yè)國(guó)際化升級(jí)。中國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的核心優(yōu)勢(shì)在于人口與內(nèi)需、制造與供應(yīng)鏈、快速提升的創(chuàng)新能力，長(zhǎng)期有望走出全球性大公司。

　　三是行業(yè)整合加速。部分細(xì)分賽道并購(gòu)整合是大勢(shì)所趨。龍頭企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈上下游縱橫整合，拓展新產(chǎn)品線與海外渠道，積累豐富管理經(jīng)驗(yàn)。行業(yè)集中度提升與經(jīng)營(yíng)提質(zhì)增效成為主旋律。