｜2025年12月4日星期四｜

　　 NO.1中泰證券（600918）：創(chuàng)新藥行情有望持續(xù)積極布局2026年基本面有望改善的醫(yī)藥板塊

　　中泰證券研報(bào)表示，創(chuàng)新藥仍是目前醫(yī)藥板塊最重要的主線，且近2—3個(gè)月實(shí)現(xiàn)了震蕩調(diào)整，股價(jià)位置、市場(chǎng)預(yù)期、資金配置等均回到了相對(duì)合理偏低的位置，投資安全邊際及收益回報(bào)價(jià)值凸顯。在創(chuàng)新藥火熱高漲及震蕩回調(diào)中，醫(yī)藥板塊內(nèi)部均出現(xiàn)一定程度的高低切換或者主題輪動(dòng)，因此同樣建議積極布局2026年伴隨價(jià)格出清、需求復(fù)蘇、經(jīng)營(yíng)周期拐點(diǎn)有望出現(xiàn)基本面改善的板塊及個(gè)股。

　　 NO.2開(kāi)源證券：情緒消費(fèi)時(shí)代，關(guān)注高端黃金和時(shí)尚黃金品牌

　　開(kāi)源證券研報(bào)指出，黃金珠寶行業(yè)核心邏輯已發(fā)生深刻變化：金價(jià)高漲、婚慶下滑，傳統(tǒng)渠道品牌競(jìng)爭(zhēng)力削弱，同時(shí)情緒消費(fèi)興起疊加社媒傳播助力，部分具備差異化產(chǎn)品力和消費(fèi)者洞察力的新興產(chǎn)品型品牌崛起，在爆款打造、終端銷售和加盟商開(kāi)店等多維度驗(yàn)證競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，品牌勢(shì)能亦持續(xù)提升。建議關(guān)注高端中式黃金和年輕時(shí)尚黃金等細(xì)分賽道機(jī)會(huì)，看好具備差異化產(chǎn)品力和消費(fèi)者洞察力的黃金珠寶品牌。

　　 NO.3中信證券：MDI和TDI價(jià)格上行關(guān)注龍頭業(yè)績(jī)彈性

　　12月4日，中信證券研報(bào)表示，亨斯邁海外MDI裝置意外停車，疊加國(guó)內(nèi)主要企業(yè)MDI(二苯基甲烷二異氰酸酯)和TDI(甲苯二異氰酸酯)計(jì)劃?rùn)z修，MDI與TDI行業(yè)短期供給明顯收緊。疊加行業(yè)庫(kù)存處于歷史低位，產(chǎn)品價(jià)格已呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)，且后續(xù)仍有上行空間。龍頭企業(yè)憑借領(lǐng)先的成本控制能力、自主技術(shù)及持續(xù)擴(kuò)張的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，有望充分受益于價(jià)格上漲，獲得顯著的業(yè)績(jī)彈性。長(zhǎng)期來(lái)看，行業(yè)需求平穩(wěn)、集中度高，頭部企業(yè)優(yōu)勢(shì)穩(wěn)固。