中國證券報(bào)

　　給房子辦張“信托身份證” 不動產(chǎn)不止“住”這么簡單

　　“作為自閉癥孩子的父母，我們最大的擔(dān)憂就是：我們老了、不在了以后，孩子該怎么辦？”70歲的北京市通州區(qū)居民田女士道出了無數(shù)特殊家庭的心聲。今年4月，她為40歲的自閉癥兒子辦理完成全國首例不動產(chǎn)信托財(cái)產(chǎn)登記，讓房產(chǎn)成為兒子未來生活的“守護(hù)者”。

　　不到一年時(shí)間，不動產(chǎn)信托財(cái)產(chǎn)登記試點(diǎn)在全國多點(diǎn)開花，信托公司爭相在這片制度藍(lán)海中布局，同時(shí)為普通家庭提供了全新的財(cái)富保障方案。

　　江蘇省首單業(yè)務(wù)的落地藏著地方試點(diǎn)的“蘇式巧思”。蘇州信托11月10日成功設(shè)立江蘇省首單不動產(chǎn)服務(wù)信托，11月17日完成不動產(chǎn)信托財(cái)產(chǎn)登記。該不動產(chǎn)服務(wù)信托創(chuàng)新融合“以房養(yǎng)老+特殊需要+公益目的”三重屬性，在滿足多層次、個(gè)性化養(yǎng)老需求的同時(shí)，又通過信托架構(gòu)實(shí)現(xiàn)對流浪動物保護(hù)的長期公益支持。

　　縱深推進(jìn)板塊改革 拓展多層次資本市場服務(wù)功能

　　興發(fā)集團(tuán)（600141）將旗下專注濕電子化學(xué)品的興福電子分拆至科創(chuàng)板于年初上市。此舉實(shí)現(xiàn)了主板龍頭與科創(chuàng)板“硬科技”企業(yè)的聯(lián)動布局，成為我國多層次資本市場協(xié)同發(fā)展的生動案例。

　　2025年是多層次資本市場建設(shè)進(jìn)一步深化改革的大年，從科創(chuàng)板設(shè)立科創(chuàng)成長層并迎來首批企業(yè)，到創(chuàng)業(yè)板正式啟用支持優(yōu)質(zhì)未盈利創(chuàng)新企業(yè)上市的第三套上市標(biāo)準(zhǔn)，再到北交所與新三板之間的轉(zhuǎn)板通道愈發(fā)通暢……一幅錯(cuò)位發(fā)展、功能互補(bǔ)的多層次資本市場全景圖正徐徐展開。

　　結(jié)合近期監(jiān)管部門表態(tài)，市場人士分析認(rèn)為，未來一段時(shí)期，板塊改革仍將是建設(shè)多層次資本市場的重要抓手。通過深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革，推動轉(zhuǎn)板機(jī)制常態(tài)化，積極發(fā)展多元股權(quán)融資等，資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效有望全面提升。

　　私募基金邁入22萬億時(shí)代 專業(yè)化與差異化競爭激烈

　　2025年10月末，私募基金管理規(guī)模首次突破22萬億元，站上歷史新高。這一數(shù)字背后，是行業(yè)內(nèi)在結(jié)構(gòu)的悄然重塑：尾部管理人持續(xù)出清，資源加速向頭部匯聚；證券私募強(qiáng)勢崛起，推動行業(yè)從過去的“單輪驅(qū)動”轉(zhuǎn)向更為均衡健康的“雙輪并進(jìn)”。

　　站在新的規(guī)模起點(diǎn)上，一場圍繞專業(yè)能力、合規(guī)經(jīng)營與技術(shù)賦能的深度轉(zhuǎn)型已然展開，行業(yè)正告別“規(guī)模紅利”，步入以核心投研能力與差異化服務(wù)決勝未來的新階段。

　　日前，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會發(fā)布的2025年10月私募基金管理人登記及產(chǎn)品備案月報(bào)顯示，截至2025年10月末，私募基金規(guī)模達(dá)22.05萬億元，較9月末增加1.31萬億元。

　　五部門：加強(qiáng)人才隊(duì)伍建設(shè) 促進(jìn)數(shù)據(jù)領(lǐng)域產(chǎn)學(xué)研用協(xié)同

　　國家發(fā)展改革委12月2日消息，國家發(fā)展改革委、國家數(shù)據(jù)局、教育部、科技部、中共中央組織部近日印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)數(shù)據(jù)要素學(xué)科專業(yè)建設(shè)和數(shù)字人才隊(duì)伍建設(shè)的意見》，旨在加強(qiáng)數(shù)據(jù)要素學(xué)科專業(yè)建設(shè)和數(shù)字人才隊(duì)伍建設(shè)，促進(jìn)數(shù)據(jù)領(lǐng)域教育鏈、人才鏈與產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新鏈融合發(fā)展。意見明確，以應(yīng)用場景為載體，促進(jìn)數(shù)據(jù)領(lǐng)域產(chǎn)學(xué)研用協(xié)同。

　　意見提出，優(yōu)化學(xué)科專業(yè)設(shè)置。教育部門與數(shù)據(jù)管理部門加強(qiáng)數(shù)據(jù)要素相關(guān)學(xué)科專業(yè)建設(shè)，支持有條件的學(xué)位授予單位建設(shè)數(shù)據(jù)科學(xué)與工程、數(shù)字經(jīng)濟(jì)與管理等數(shù)據(jù)要素相關(guān)學(xué)科專業(yè)，引導(dǎo)鼓勵(lì)有條件的數(shù)據(jù)企業(yè)、研究機(jī)構(gòu)積極參與。建立健全數(shù)據(jù)要素相關(guān)學(xué)科專業(yè)本碩博銜接的人才培養(yǎng)機(jī)制。支持職業(yè)院校根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要，及時(shí)動態(tài)調(diào)整數(shù)據(jù)相關(guān)專業(yè)，研究增設(shè)數(shù)據(jù)采集清洗、數(shù)據(jù)標(biāo)注、數(shù)據(jù)合規(guī)、數(shù)據(jù)運(yùn)營等貼近市場需求的相關(guān)專業(yè)。

　　上海證券報(bào)

　　FT賬戶功能升級啟動 優(yōu)先選擇臨港企業(yè)

　　經(jīng)過為期一個(gè)月的公開意見征集，中國人民銀行上海總部近日正式印發(fā)《上海自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)自由貿(mào)易賬戶功能升級實(shí)施辦法（試行）》（下稱“辦法”），旨在探索實(shí)現(xiàn)自由貿(mào)易賬戶（即FT賬戶）跨境資金自由收付，滿足實(shí)體企業(yè)新發(fā)展需求，深化上海自貿(mào)區(qū)跨境資金流動管理制度型開放。

　　辦法要求各相關(guān)金融機(jī)構(gòu)啟動自由貿(mào)易賬戶功能升級試點(diǎn)，建立健全試點(diǎn)業(yè)務(wù)內(nèi)控機(jī)制，完善配套系統(tǒng)建設(shè)，配備專項(xiàng)服務(wù)團(tuán)隊(duì)，為試點(diǎn)企業(yè)提供高質(zhì)量跨境金融服務(wù)。

　　多位受訪人士認(rèn)為，F(xiàn)T賬戶是上�？缇辰鹑谙刃邢仍嚨牡湫蜆颖�，時(shí)隔多年在上海自貿(mào)區(qū)進(jìn)行功能升級試點(diǎn)具有重要意義。在此試點(diǎn)基礎(chǔ)上，跨境企業(yè)的資金往來會更加便利，有助于增強(qiáng)上海國際金融中心的競爭力和影響力。

　　“兩重”項(xiàng)目牽引 擴(kuò)大有效投資有力度

　　擴(kuò)大有效投資，沖刺全年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)。臨近年底，各地一批“兩重”建設(shè)項(xiàng)目不斷刷新“進(jìn)度條”。同時(shí)，各類投資向“新”集聚，我國投資結(jié)構(gòu)總體呈持續(xù)優(yōu)化態(tài)勢。

　　從今年前10個(gè)月來看，扣除價(jià)格因素，固定資產(chǎn)投資保持小幅增長，投資的實(shí)物工作量仍在增加。多位專家向上海證券報(bào)記者表示，隨著新型政策性金融工具加快投放等，預(yù)計(jì)很快會形成實(shí)物工作量，加上其他各項(xiàng)促投資政策陸續(xù)落地，將有效撬動大量投資，今年全年投資有望實(shí)現(xiàn)溫和增長。

　　錨定景氣度與業(yè)績 基金備戰(zhàn)跨年行情

　　歲末將至，市場對跨年行情的期待持續(xù)升溫。在多家機(jī)構(gòu)看來，多路增量資金年底有望形成共振，催生跨年行情。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，機(jī)構(gòu)也正密集調(diào)研尋找投資機(jī)會，景氣度與業(yè)績成為投資的核心聚焦因素。

　　備戰(zhàn)跨年行情已成為機(jī)構(gòu)當(dāng)前的共識。招商證券近期發(fā)布的研報(bào)顯示，12月容易形成各路增量資金的共振，從而形成經(jīng)典的跨年行情。

　　今年1月發(fā)布的《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實(shí)施方案》要求，提升商業(yè)保險(xiǎn)資金A股投資比例與穩(wěn)定性。招商證券認(rèn)為，每年一季度都是保險(xiǎn)開門紅，新增保費(fèi)配置股票需求增加，12月是提前布局的時(shí)機(jī)。與此同時(shí)，歷史數(shù)據(jù)顯示，如果前兩年權(quán)益類資產(chǎn)表現(xiàn)比較好，則第二年年底居民加倉權(quán)益類資產(chǎn)概率明顯加大。

　　信用修復(fù)新規(guī)公布 進(jìn)一步暢通經(jīng)營主體“復(fù)活”渠道

　　市場監(jiān)管總局日前出臺了新的《市場監(jiān)督管理信用修復(fù)管理辦法》(下稱“新《辦法》”)，擴(kuò)大了信用修復(fù)范圍，并縮短了公示期和辦理時(shí)限，進(jìn)一步健全信用修復(fù)制度，鼓勵(lì)當(dāng)事人主動糾正違法失信行為，重塑良好信用。新《辦法》共31條，將于2025年12月25日實(shí)施。

　　“相比較2021年7月制定出臺的《市場監(jiān)督管理信用修復(fù)管理辦法》，新《辦法》以部門規(guī)章的形式發(fā)布，統(tǒng)一了信用修復(fù)規(guī)則，增加了便民利企創(chuàng)新舉措�！笔袌霰O(jiān)管總局信用監(jiān)管司副司長荊瓊?cè)A12月2日在市場監(jiān)管總局專題發(fā)布會上表示。

　　在信用修復(fù)范圍方面，新《辦法》將破產(chǎn)重整企業(yè)納入信用修復(fù)范圍。破產(chǎn)重整企業(yè)持人民法院批準(zhǔn)重整計(jì)劃或者認(rèn)可和解協(xié)議的裁定書就可以申請臨時(shí)信用修復(fù)。市場監(jiān)管總局表示，將解除可能影響重整計(jì)劃或者和解協(xié)議執(zhí)行的管理措施，為破產(chǎn)重整企業(yè)恢復(fù)信用、重新開展正常經(jīng)營、參與市場競爭提供支撐。

　　證券時(shí)報(bào)

　　政策組合拳打破“內(nèi)卷” 中國經(jīng)濟(jì)提質(zhì)升級進(jìn)行時(shí)

　　2025年，“反內(nèi)卷”成為貫穿中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的核心關(guān)鍵詞。從“綜合整治‘內(nèi)卷式’競爭”首次被寫入政府工作報(bào)告，到國家發(fā)展改革委、市場監(jiān)管總局聯(lián)合公告治理價(jià)格無序競爭，再到修訂后的反不正當(dāng)競爭法正式施行、價(jià)格法修正草案公開征求意見……一系列政策組合拳覆蓋傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新興領(lǐng)域，通過供給側(cè)改革深化與市場化引導(dǎo)協(xié)同發(fā)力，推動多個(gè)行業(yè)逐步擺脫低水平價(jià)格戰(zhàn)的泥潭，邁向以質(zhì)量和創(chuàng)新為核心的發(fā)展新階段。

　　最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)印證了政策成效。8月以來，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤累計(jì)增速已連續(xù)3個(gè)月實(shí)現(xiàn)正增長；10月份，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）環(huán)比結(jié)束持平態(tài)勢，年內(nèi)首次回升，同比降幅亦連續(xù)第3個(gè)月收窄。

　　中國人民大學(xué)國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院副院長劉曉光分析指出，前三季度工業(yè)企業(yè)利潤整體向好，核心得益于年中以來持續(xù)加碼的“反內(nèi)卷”政策，這反映出經(jīng)濟(jì)微觀層面已實(shí)現(xiàn)表觀修復(fù)，但深層次的活力仍有待激發(fā)。

　　“小電驢”新國標(biāo)落地 產(chǎn)業(yè)鏈迎來新增長機(jī)遇

　　根據(jù)電動自行車強(qiáng)制性新國標(biāo)規(guī)定，12月1日起，舊版標(biāo)準(zhǔn)車輛全面禁止銷售，在此背景下，電動自行車市場有何變化備受關(guān)注。

　　記者近日走訪市場看到，受新國標(biāo)認(rèn)證、產(chǎn)線切換適配等因素影響，當(dāng)前電動自行車車型供應(yīng)暫顯緊張。因新國標(biāo)實(shí)施帶來的生產(chǎn)成本上升，終端銷售價(jià)格有所上漲。有業(yè)內(nèi)人士表示，短期內(nèi)市場銷量預(yù)計(jì)將出現(xiàn)下滑，但業(yè)內(nèi)對長期增長仍持樂觀態(tài)度。對于行業(yè)而言，新國標(biāo)的落地推動供給端結(jié)構(gòu)優(yōu)化，既有利于頭部企業(yè)發(fā)展，也為整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈帶來了新的增長機(jī)遇。

　　腦機(jī)接口“大會潮”來襲 行業(yè)發(fā)展按下加速鍵

　　12月份，多地將舉行腦機(jī)接口大會。

　　由上海市科學(xué)技術(shù)委員會、閔行區(qū)人民政府、腦機(jī)接口產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟單位共同主辦的2025腦機(jī)接口大會將于12月4日至5日在上海舉行，本屆大會實(shí)現(xiàn)多項(xiàng)“首次”突破：首次舉辦國內(nèi)大規(guī)模多賽道腦機(jī)接口競技賽，首次設(shè)立腦機(jī)接口開發(fā)者大會，首次開設(shè)聚焦投融資的“投資合作”分論壇。

　　12月11日至12日，由杭州市人民政府、浙江省科學(xué)技術(shù)廳、浙江大學(xué)及中國人工智能學(xué)會共同主辦的2025“智聯(lián)·未來”腦機(jī)接口國際會議暨第二屆中國腦機(jī)智能大會，定于杭州舉行。本次大會以“腦機(jī)融合 智聯(lián)未來”為主題，聚焦腦機(jī)智能的技術(shù)前沿與應(yīng)用熱點(diǎn)。

　　腦機(jī)接口已上升為“國家戰(zhàn)略”，為需要前瞻布局的六大未來產(chǎn)業(yè)之一，被明確寫入 《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議》中。

　　錨定新質(zhì)生產(chǎn)力 券商投行全生命周期服務(wù)體系日漸完善

　　近日，在深圳舉行的“第十九屆深圳國際金融博覽會暨2025中國金融機(jī)構(gòu)年會”分論壇“中國證券業(yè)投資銀行高峰論壇”上，多位投行大咖以“擁抱新質(zhì)生產(chǎn)力，投行如何作答‘科技金融’大文章”為核心議題，就投行如何服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力展開對話。

　　國元證券執(zhí)委會委員、董事會秘書李洲峰，國海證券副總裁殷傳陸，國聯(lián)民生（601456）承銷保薦聯(lián)席總經(jīng)理孔強(qiáng)，申萬宏源承銷保薦公司董事會秘書、總經(jīng)理助理包建祥，中金公司（601995）投行委委員、深圳總部負(fù)責(zé)人潘志兵參加了圓桌討論。國泰海通董事總經(jīng)理薛陽擔(dān)任主持人。

　　與會嘉賓普遍認(rèn)為，科技金融是投行轉(zhuǎn)型的核心賽道，需針對性搭建專業(yè)化服務(wù)架構(gòu)。針對科技企業(yè)高投入、高成長、高風(fēng)險(xiǎn)的特性，投行正依托行業(yè)研究優(yōu)勢構(gòu)建硬科技識別與評估體系，完善覆蓋孵化、融資、上市、并購的全生命周期服務(wù)。同時(shí)嘉賓呼吁，政策端需提升包容性與穩(wěn)定性，優(yōu)化監(jiān)管協(xié)同機(jī)制，提升審核效率，為投行服務(wù)科技創(chuàng)新掃清障礙，凝聚金融與科技合力助推新質(zhì)生產(chǎn)力落地。

　　證券日報(bào)

　　券商競逐另類投資業(yè)務(wù)機(jī)遇 助力科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級

　　開展另類投資業(yè)務(wù)是券商服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、滿足科創(chuàng)企業(yè)融資需求的重要方式之一。近年來，為把握市場機(jī)遇，券商持續(xù)優(yōu)化另類投資業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，切實(shí)踐行“投早、投小、投硬科技”，助力科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級，同時(shí)根據(jù)實(shí)際需求對另類投資子公司的資本金進(jìn)行靈活調(diào)整，以提升資源配置效率。

　　近日，中國證監(jiān)會官網(wǎng)信息顯示，證監(jiān)會核準(zhǔn)金圓統(tǒng)一證券通過設(shè)立子公司從事另類投資業(yè)務(wù)（限參與創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、北交所項(xiàng)目跟投，對臺資參控股企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資）。同時(shí)，中國證監(jiān)會要求該券商依法辦理子公司工商設(shè)立登記，修改公司章程，并報(bào)住所地證監(jiān)局備案；依法完成子公司籌建工作；切實(shí)履行母公司的管控責(zé)任，加強(qiáng)對子公司的合規(guī)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制等。

　　養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)擴(kuò)容長期資金入市可期

　　12月1日，中國理財(cái)網(wǎng)官方公眾號發(fā)布消息稱，11月25日，銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行挠邢薰�司（以下簡稱“理財(cái)?shù)怯浿行摹保﹪�繞養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)擴(kuò)大工作開展座談交流，國家金融監(jiān)督管理總局資管機(jī)構(gòu)監(jiān)管司，前期參與養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)的理財(cái)公司、商業(yè)銀行，以及中央結(jié)算公司、中債金科公司等有關(guān)單位代表人員參與此次研討。

　　今年10月30日，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)養(yǎng)老理財(cái)業(yè)務(wù)持續(xù)健康發(fā)展的通知》（以下簡稱《通知》）�！锻ㄖ�》共二十二條，包括穩(wěn)步擴(kuò)大養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)、不斷完善養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、探索提供多樣化養(yǎng)老金融服務(wù)、持續(xù)完善內(nèi)部管理機(jī)制、積極支持養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展、切實(shí)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理等六方面要求。

　　零售業(yè)上市公司積極構(gòu)建差異化競爭優(yōu)勢

　　近期，多家零售業(yè)上市公司密集舉辦業(yè)績說明會。12月2日，三江購物（601116）俱樂部股份有限公司（以下簡稱“三江購物”）、杭州解百（600814）集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“杭州解百”）、重慶百貨（600729）大樓股份有限公司（以下簡稱“重慶百貨”）舉辦了業(yè)績說明會。從會上交流內(nèi)容來看，零售企業(yè)正緊跟消費(fèi)升級趨勢，著力構(gòu)建差異化競爭優(yōu)勢。

　　數(shù)字化是大多數(shù)零售業(yè)上市公司的努力方向。

　　“門店數(shù)字化是一個(gè)循序漸進(jìn)的過程，后續(xù)還需逐步完善�！比�江購物當(dāng)值總裁莊海燕告訴《證券日報(bào)》記者，其成效體現(xiàn)在多個(gè)層面，包括門店核心操作流程精簡優(yōu)化，降低門店陳列工作壓力，商品缺貨率顯著下降等。

　　開放、務(wù)實(shí)、向新 多地持續(xù)優(yōu)化營商環(huán)境

　　近日，黑龍江省、貴州省、上海市等多地圍繞優(yōu)化營商環(huán)境議題部署工作。

　　例如，11月27日，黑龍江省第十四屆人民代表大會常務(wù)委員會第二十五次會議決定對《黑龍江省優(yōu)化營商環(huán)境條例》作出修改。

　　國研新經(jīng)濟(jì)研究院創(chuàng)始院長朱克力對《證券日報(bào)》記者表示，優(yōu)化營商環(huán)境是激發(fā)市場活力、增強(qiáng)發(fā)展內(nèi)生動力的關(guān)鍵舉措，多地主動作為，將推動有效市場和有為政府更好結(jié)合，厚植各類企業(yè)茁壯成長的土壤，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供有力支撐。

　　好的營商環(huán)境是生產(chǎn)力，也是競爭力。今年以來，國內(nèi)各地持續(xù)優(yōu)化營商環(huán)境，政策紅利與實(shí)踐探索相輔相成，整體呈現(xiàn)出三大特點(diǎn)，即開放、務(wù)實(shí)、向新。