【市場(chǎng)回顧】

　　滬指收漲0.65%重返3900點(diǎn) 消費(fèi)電子、有色金屬板塊領(lǐng)漲

　　12月首個(gè)交易日，A股市場(chǎng)迎來(lái)“開(kāi)門紅”，滬指重返3900點(diǎn)關(guān)口。截至收盤，上證指數(shù)報(bào)3914.01點(diǎn)，漲0.65%；深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別上漲1.25%和1.31%。滬深兩市合計(jì)成交1.87萬(wàn)億元，較上周五放量2881億元。

　　日韓股市雙雙收跌 日經(jīng)225指數(shù)跌近2%

　　12月1日，日韓股市收盤雙雙下跌。日經(jīng)225指數(shù)下跌1.89%，報(bào)49303.28點(diǎn)，盤面上，芯片及地產(chǎn)板塊跌幅靠前。韓國(guó)綜合指數(shù)收跌0.16%，報(bào)3920.37點(diǎn)，汽車和造船股回落。

　　短期供求失衡推動(dòng)銀價(jià)走高 白銀主力合約日間盤漲逾5%

　　12月1日日間盤，國(guó)內(nèi)商品期貨主力合約多數(shù)收漲，其中白銀主力合約強(qiáng)勢(shì)反彈。截至15:00收盤，白銀漲超5%，鉑、多晶硅、集運(yùn)指數(shù)(歐線)漲超3%，焦炭、國(guó)際銅、焦煤等漲超2%，滬錫、滬鋁、硅鐵等漲超1%，棕櫚油、線材、豆油等微漲；跌幅方面，雞蛋跌超2%，玻璃、氧化鋁、菜粕等跌超1%，玉米淀粉、純堿、纖維板等微跌。

　　【資金風(fēng)向標(biāo)】

　　多個(gè)通信設(shè)備、半導(dǎo)體板塊個(gè)股獲大額資金流入

　　數(shù)據(jù)顯示，12月1日，當(dāng)日主力資金凈流入額排名前十個(gè)股包括中興通訊、北京君正（300223）、廣和通（300638）、光啟技術(shù)（002625）、容大感光（300576）、杰瑞股份（002353）、山子高科（000981）、鵬鼎控股（002938）、紫金礦業(yè)（601899）、航宇微（300053）。凈流入金額均超8億元，最高為中興通訊，凈流入額超50億元。其中，中興通訊、北京君正、廣和通、航宇微等屬于通信設(shè)備或半導(dǎo)體板塊，兩個(gè)板塊當(dāng)日資金流入均超70億元。

　　多只消費(fèi)電子概念股獲大額資金流入

　　數(shù)據(jù)顯示，12月1日，資金凈流入額排名前十的個(gè)股依次是中興通訊、兆易創(chuàng)新（603986）、紫金礦業(yè)、廣和通、北方稀土（600111）、中際旭創(chuàng)（300308）、鵬鼎控股、寧德時(shí)代（300750）、北京君正、航天發(fā)展（000547）。其中，中興通訊、廣和通、鵬鼎控股等均屬于消費(fèi)電子概念。

　　【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

　　中金公司：AI產(chǎn)業(yè)需額外產(chǎn)業(yè)進(jìn)展或流動(dòng)性催化新一輪行情

　　中金公司（601995）發(fā)布研報(bào)稱，在行業(yè)選擇上，仍要跟隨信用擴(kuò)張的方向。具體而言，科技不論從AI產(chǎn)業(yè)本身，還是十五五政策傾斜等維度看，都仍將是持續(xù)的景氣方向，但當(dāng)前板塊估值、倉(cāng)位和預(yù)期均較高，因此需要額外的產(chǎn)業(yè)進(jìn)展或者流動(dòng)性來(lái)催化。

　　瑞銀證券孟磊：2026年全部A股盈利增速有望升至8%

　　12月1日，瑞銀證券中國(guó)股票策略分析師孟磊發(fā)表中國(guó)股票策略觀點(diǎn)，認(rèn)為2026年全部A股盈利增速有望從今年的6%進(jìn)一步升至8%。主要支撐因素包括：名義GDP增速提升、企業(yè)營(yíng)收增長(zhǎng)、支持政策持續(xù)出臺(tái)，以及“反內(nèi)卷”的推進(jìn)帶動(dòng)利潤(rùn)率復(fù)蘇。

　　華泰證券：春季躁動(dòng)或提前啟動(dòng)

　　華泰證券研報(bào)表示，上周，隨著12月美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期回升，A股縮量反彈。從ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率以及資金面變化看，短期市場(chǎng)情緒有所修復(fù)。結(jié)構(gòu)上，超跌修復(fù)是景氣結(jié)構(gòu)邊際變化有限下的共識(shí)。展望看，12月有望迎來(lái)基本面預(yù)期及宏觀流動(dòng)性改善、政策及產(chǎn)業(yè)主題催化以及籌碼壓力消化的先后落地，春季躁動(dòng)或提前啟動(dòng)。

　　興業(yè)證券：中國(guó)資產(chǎn)已調(diào)整出性價(jià)比 行業(yè)布局錨定景氣預(yù)期

　　興業(yè)證券策略團(tuán)隊(duì)發(fā)布研報(bào)稱，中國(guó)資產(chǎn)已調(diào)整出性價(jià)比，隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息悲觀預(yù)期、“AI泡沫”等壓制全球風(fēng)險(xiǎn)偏好的關(guān)鍵因素迎來(lái)緩和，中國(guó)資產(chǎn)有望憑借自身邏輯迎來(lái)修復(fù)，跨年行情已具備良好基礎(chǔ)。

　　華安證券：在高位震蕩市中等待時(shí)機(jī) 重視AI產(chǎn)業(yè)鏈和景氣改善領(lǐng)域

　　華安證券（600909）策略團(tuán)隊(duì)發(fā)布研報(bào)稱，預(yù)計(jì)12月A股市場(chǎng)將維持高位震蕩，在缺乏重要事件引領(lǐng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上行背景下，市場(chǎng)可能繼續(xù)在高位震蕩中等待新契機(jī)。

　　國(guó)信期貨顧馮達(dá)：原料供應(yīng)緊缺推動(dòng)銅價(jià)創(chuàng)新高 滬銅期貨有望突破90000元/噸

　　國(guó)信期貨首席分析師顧馮達(dá)向上海證券報(bào)記者表示，宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)12月降息概率大幅提升，流動(dòng)性寬松預(yù)期以及美元走弱，對(duì)有色金屬價(jià)格構(gòu)成利多。從資金流向看，12月1日盤中，滬銅主力合約持倉(cāng)量增加超過(guò)1萬(wàn)手，滬銅期貨整體持倉(cāng)量較11月27日增加3萬(wàn)余手，成交量有所放大。

　　中信證券：算力衛(wèi)星成算力新基建 產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加快

　　中信證券研報(bào)表示，算力衛(wèi)星作為算力新基建，全球產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程逐步推進(jìn)，國(guó)內(nèi)政策細(xì)則出臺(tái)引領(lǐng)。海外來(lái)看，科技巨頭爭(zhēng)相布局，太空算力逐漸成為共識(shí)。國(guó)內(nèi)來(lái)看，算力星座發(fā)射加速，產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加快。國(guó)家政策來(lái)看，《國(guó)家航天局推進(jìn)商業(yè)航天高質(zhì)量安全發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃(2025-2027年)》(下稱《計(jì)劃》)印發(fā)，細(xì)則進(jìn)一步明確。建議關(guān)注算力衛(wèi)星相關(guān)標(biāo)的。

　　中信建投（601066）證券研報(bào)表示，盡管市場(chǎng)短期可能仍有波動(dòng)，但如有下跌則是更好的布局機(jī)會(huì)。短期來(lái)看，策略層面以擇機(jī)布局為主，備戰(zhàn)跨年行情，關(guān)注半年線支撐和市場(chǎng)縮量情況。