■機(jī)構(gòu)動向

　　資金涌入創(chuàng)新藥板塊 機(jī)構(gòu)專注優(yōu)質(zhì)個股挖掘

　　近兩個月，創(chuàng)新藥板塊趨于震蕩。但從資金層面看，大量資金還在借道創(chuàng)新藥主題ETF入市，進(jìn)入四季度，創(chuàng)新藥主題ETF合計凈申購額近200億元。多位基金經(jīng)理表示，創(chuàng)新藥板塊配置價值依然存在，但要聚焦行業(yè)發(fā)展精選個股，布局優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

　　資金涌入創(chuàng)新藥板塊

　　從今年以來的市場表現(xiàn)看，創(chuàng)新藥板塊整體表現(xiàn)搶眼，多只創(chuàng)新藥主題基金凈值一度實(shí)現(xiàn)翻倍。但進(jìn)入四季度，創(chuàng)新藥板塊遭遇調(diào)整，截至11月27日，創(chuàng)新藥主題基金平均跌幅約10%。

　　值得注意的是，在創(chuàng)新藥板塊的調(diào)整行情中，大量資金逆勢借道ETF加倉。據(jù)Choice測算，四季度以來，截至11月27日，創(chuàng)新藥主題ETF凈申購額合計為193.26億元。其中，匯添富港股通創(chuàng)新藥ETF凈申購額為36.17億元，廣發(fā)港股創(chuàng)新藥ETF為33.2億元，銀華創(chuàng)新藥ETF、廣發(fā)創(chuàng)新藥ETF均超24億元。

　　隨著資金的持續(xù)涌入，部分創(chuàng)新藥主題ETF份額創(chuàng)上市以來新高。例如，截至11月27日，匯添富港股通創(chuàng)新藥ETF份額為135.13億份，創(chuàng)上市以來新高。

　　拉長時間線來看，今年以來多只創(chuàng)新藥主題ETF規(guī)模實(shí)現(xiàn)大幅增長。其中，截至今年11月27日，今年以來廣發(fā)港股創(chuàng)新藥ETF規(guī)模從78.75億元增至255.05億元，匯添富港股通創(chuàng)新藥ETF從6.53億元增至242.09億元，銀華港股創(chuàng)新藥ETF規(guī)模從3.78億元增至85.71億元。

　　從基金公司最新動向看，近期也在加大創(chuàng)新藥主題產(chǎn)品的布局力度。11月21日以來，廣發(fā)上證科創(chuàng)板創(chuàng)新藥ETF、銀華上證科創(chuàng)板創(chuàng)新藥ETF、鵬華上證科創(chuàng)板創(chuàng)新藥ETF、永贏上證科創(chuàng)板創(chuàng)新藥指數(shù)基金、東財中證滬港深創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)ETF聯(lián)接基金等密集上報。

　　投資要聚焦長期

　　后市創(chuàng)新藥板塊行情將如何演繹？

　　談及創(chuàng)新藥板塊調(diào)整的原因，長城基金經(jīng)理梁福睿發(fā)表觀點(diǎn)稱，今年上半年，創(chuàng)新藥板塊行情主要由BD邏輯驅(qū)動，二級市場偏向以日為單位來跟蹤BD進(jìn)展，但產(chǎn)業(yè)端的實(shí)際推進(jìn)節(jié)奏很難匹配如此高頻的預(yù)期。以短期博弈BD預(yù)期為主的資金，更多是追求事件驅(qū)動快速兌現(xiàn)。由于三季度TMT板塊熱度攀升，創(chuàng)新藥行業(yè)的BD交易相對平淡，加劇了資金對短期未落地BD事件的兌現(xiàn)壓力，從而導(dǎo)致行情回調(diào)。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，創(chuàng)新藥板塊長期配置價值凸顯，但后續(xù)投資要精選個股�！皠�(chuàng)新藥板塊普漲階段或已過去，未來兩年內(nèi)或?qū)⑹莿?chuàng)新藥公司分化的重要時期，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注已跨過盈虧平衡點(diǎn)，收入和利潤有望在未來2到3年持續(xù)高增的企業(yè)，而不是關(guān)注單純依賴BD或管線數(shù)量標(biāo)的�！逼桨不�金經(jīng)理周思聰在接受上海證券報記者采訪時表示。

　　在嘉實(shí)基金經(jīng)理郝淼看來，創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)崛起是中國人才優(yōu)勢、成本優(yōu)勢和效率優(yōu)勢的充分體現(xiàn)，也是產(chǎn)業(yè)在政策扶持下多年積淀之后的必然結(jié)果。從中長期看，中國創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)的國際化發(fā)展才剛剛開始，優(yōu)質(zhì)企業(yè)仍有較大成長空間。以三年維度來看，創(chuàng)新藥在海外的商業(yè)化有望迎來爆發(fā)，將對相關(guān)公司業(yè)績產(chǎn)生重大貢獻(xiàn)。

　　“近期創(chuàng)新藥板塊回調(diào)，使部分個股的泡沫得以消解，這對行業(yè)的健康發(fā)展其實(shí)是好事。創(chuàng)新藥研發(fā)具有高投入、高風(fēng)險、高預(yù)期回報的特征，最后能成功實(shí)現(xiàn)出海BD、成功獲得FDA批準(zhǔn)、成功實(shí)現(xiàn)國際化發(fā)展的公司是少數(shù)。”郝淼認(rèn)為，對于創(chuàng)新藥公司，要注意跟蹤技術(shù)前沿變化，以及公司重要產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)展和競爭力變化。