中國證券報(bào)

　　中金公司劉剛： 港股2026年或延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情 三大景氣主線值得關(guān)注

　　今年以來，港股市場表現(xiàn)強(qiáng)勁，成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。不少投資者對其背后的驅(qū)動邏輯及2026年的延續(xù)性尤為關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，截至11月25日收盤，恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)今年以來分別累計(jì)上漲29.09%、25.60%。

　　中金公司（601995）研究部首席海外策略分析師劉剛?cè)涨霸诮邮苤袊�證券報(bào)記者專訪時(shí)表示，2025年港股的優(yōu)異表現(xiàn)由流動性和情緒主導(dǎo)，其脈絡(luò)是“過剩流動性”對“稀缺回報(bào)資產(chǎn)”的追逐。展望2026年，流動性充裕的局面將延續(xù)，但“稀缺資產(chǎn)”難以大幅擴(kuò)散，市場將更多由結(jié)構(gòu)性景氣驅(qū)動，投資者需在把握產(chǎn)業(yè)主線的同時(shí)，警惕潛在風(fēng)險(xiǎn)，靈活布局。

　　流動性驅(qū)動下的“稀缺資產(chǎn)”追逐戰(zhàn)

　　動力電池技術(shù)迭代路： 從鋰基領(lǐng)航到鈉固競逐新篇

　　“2025年，我國動力電池出貨量首破TWh（太瓦時(shí)），未來10年仍有近3倍的增長空間。”高工鋰電董事長張小飛表示。隨著下游需求激增，我國動力電池產(chǎn)業(yè)闊步邁入“TWh時(shí)代”。

　　與此同時(shí)，多元技術(shù)路徑涌現(xiàn)。中國證券報(bào)記者調(diào)研了解到，當(dāng)前，鈉電池、固態(tài)電池等下一代電池技術(shù)競相突破，產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程全面提速。日前，國內(nèi)首條大容量全固態(tài)電池中試產(chǎn)線正式建成并投產(chǎn)，具備60Ah以上車規(guī)級全固態(tài)電池規(guī)模量產(chǎn)條件，這意味著全固態(tài)電池的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程邁入新階段。

　　多只新發(fā)基金凈值“動起來”

　　“近期市場經(jīng)過一段時(shí)間的調(diào)整后，投資機(jī)會正在浮現(xiàn)�！苯�期，一位基金經(jīng)理向中國證券報(bào)記者透露，隨著科技、消費(fèi)等主線板塊的估值吸引力凸顯，其團(tuán)隊(duì)已做好準(zhǔn)備，將在11月底到12月初尋找合適的時(shí)機(jī)提升倉位。

　　11月以來，市場開啟震蕩模式，但在不少機(jī)構(gòu)看來，“倒車接人”的趨勢已變得清晰。中國證券報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，不少近期成立的新基金已開啟建倉模式。數(shù)據(jù)顯示，截至11月24日，11月以來全市場共有59只主動權(quán)益基金成立（不同份額分開計(jì)算），其中51只的單位凈值已發(fā)生變化。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，應(yīng)理性看待年末時(shí)段的市場波動，調(diào)整時(shí)間較長、估值合理的板塊值得關(guān)注，如恒生科技、TMT等。中長期來看，當(dāng)前整體下行空間有限。一旦市場企穩(wěn)，將迎來較好配置時(shí)機(jī)。

　　監(jiān)管市場雙重驅(qū)動 A股公司ESG評級整體上升

　　在監(jiān)管推動與市場需求雙重作用下，A股上市公司ESG信息披露正從“被動合規(guī)”轉(zhuǎn)向“主動提升”。中國上市公司協(xié)會最新發(fā)布的《中國上市公司ESG評級報(bào)告（2025年）》顯示，A股上市公司ESG評級表現(xiàn)整體呈上升趨勢。

　　這一系統(tǒng)性躍升不僅印證了中國企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力提升，更意味著在ESG理念驅(qū)動下，A股優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)正步入全球視野下的價(jià)值重估窗口期。展望未來，提升信息披露質(zhì)量、增強(qiáng)評級公信力、推動標(biāo)準(zhǔn)協(xié)同，將成為ESG生態(tài)共建的重要方向。

　　上海證券報(bào)

　　“廠商背后的廠商” 安博通構(gòu)建安全算力新生態(tài)

　　當(dāng)不知疲倦的AI攻擊機(jī)器人7×24小時(shí)不間斷地向智算中心發(fā)動進(jìn)攻，傳統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)安全依靠人力“見招拆招”的防御體系，正面臨前所未有的降維打擊。攻防的天平正在傾斜，網(wǎng)絡(luò)安全亟待一位新的“總指揮”。在這場關(guān)乎未來的賽道上，安博通董事長鐘竹給出了他的答案：唯有以AI對抗AI，構(gòu)建融合安全與算力的新生態(tài)，才能為智能世界守住底線。

　　從隱秘的“廠商背后的廠商”，到站上AI安全算力生態(tài)的聚光燈下，科創(chuàng)板網(wǎng)絡(luò)安全第一股安博通正走在從“網(wǎng)絡(luò)安全創(chuàng)新者”到“AI安全算力生態(tài)構(gòu)建者”的戰(zhàn)略躍遷路上。

　　阿里云季度收入增速創(chuàng)新高

　　11月25日，阿里巴巴集團(tuán)發(fā)布2026財(cái)年第二季度財(cái)報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，集團(tuán)收入為2477.95億元，超市場預(yù)期，剔除已出售業(yè)務(wù)影響，收入同比增長15%。

　　財(cái)報(bào)顯示，阿里對AI+云、消費(fèi)兩大戰(zhàn)略領(lǐng)域的投入持續(xù)收獲成效，核心業(yè)務(wù)強(qiáng)勁增長。其中，阿里云季度收入增速再創(chuàng)新高；即時(shí)零售帶動淘寶App月活躍消費(fèi)者快速增長�；�于對未來的發(fā)展信心，阿里將在兩大戰(zhàn)略方向上持續(xù)投入，驅(qū)動長期增長。

　　在隨后舉行的財(cái)報(bào)分析師電話會上，阿里巴巴集團(tuán)CEO吳泳銘分享了AI戰(zhàn)略進(jìn)展。“AI to B和AI to C齊發(fā)力，將激發(fā)核心業(yè)務(wù)產(chǎn)生更大的協(xié)同效應(yīng)，成為驅(qū)動阿里持續(xù)增長、邁向新高度的動能引擎。”吳泳銘說。

　　基金年底加大分紅力度 今年派發(fā)額已超2000億元

　　臨近年底，基金加大了分紅力度，年內(nèi)分紅已突破2000億元，其中權(quán)益類基金分紅金額近500億元，遠(yuǎn)超去年全年分紅總額。從基金分紅情況看，不僅頭部寬基ETF大額分紅，紅利主題基金高頻派息，成長風(fēng)格主動權(quán)益類基金也罕見分紅。在業(yè)內(nèi)人士看來，權(quán)益類基金各品種掀起分紅熱潮，既緣于市場行情向好增厚基金可分配收益，也體現(xiàn)出基金管理人愈發(fā)重視投資者的持有體驗(yàn)。

　　年內(nèi)分紅超過2000億元

　　11月25日，共有32只基金發(fā)布分紅公告。其中，部分基金公司同時(shí)發(fā)布多則分紅公告。例如，工銀瑞信基金旗下5只基金、景順長城基金旗下3只基金集中發(fā)布分紅公告。

　　銀行理財(cái)資產(chǎn)配置探索“新增量”

　　伴隨近期債市震蕩、2025年收官在即，銀行理財(cái)公司開始醞釀新一年的資產(chǎn)配置思路。11月25日，上海證券報(bào)記者從業(yè)內(nèi)多方獲悉，多元化投資仍將是銀行理財(cái)公司的主流“打法”：從產(chǎn)品端看，在低利率的環(huán)境中，多資產(chǎn)多策略產(chǎn)品成為銀行理財(cái)公司發(fā)力重點(diǎn)；在資產(chǎn)配置上，將重點(diǎn)把握權(quán)益類資產(chǎn)增厚業(yè)績的機(jī)會。

　　上述變化不僅將推動銀行理財(cái)收益更加多元化，也對其投研能力、策略建設(shè)提出更高要求。從單一配置到多元配置過程中，如何在穩(wěn)健底盤上實(shí)現(xiàn)收益“新增量”，構(gòu)建高效資產(chǎn)配置體系，成為擺在銀行理財(cái)公司面前的重要考題。

　　證券時(shí)報(bào)

　　供給壓力逐步緩解 春節(jié)前豬價(jià)預(yù)計(jì)溫和回升

　　農(nóng)業(yè)農(nóng)村部最新公布的數(shù)據(jù)顯示，10月末全國能繁母豬存欄量重新回到4000萬頭以下。接受記者采訪的專家認(rèn)為，此前因存欄量偏高疊加二次育肥等投機(jī)行為，豬價(jià)持續(xù)低迷；當(dāng)前產(chǎn)能去化的推進(jìn)，有利于未來市場形勢穩(wěn)步向好。春節(jié)前，豬肉消費(fèi)進(jìn)入全年最旺季節(jié)，同時(shí)供給充裕，預(yù)計(jì)豬價(jià)將溫和回升、窄幅波動。未來仍需推進(jìn)生豬產(chǎn)能有效調(diào)減，同時(shí)同步提升發(fā)展質(zhì)量，推動供給和消費(fèi)逐步趨于平衡。

　　根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布的《生豬產(chǎn)能調(diào)控實(shí)施方案（2024年修訂）》，“十四五”后期，以正常年份全國豬肉產(chǎn)量在5500萬噸時(shí)的生產(chǎn)數(shù)據(jù)為參照，設(shè)定能繁母豬存欄量調(diào)控目標(biāo)，即能繁母豬正常保有量穩(wěn)定在3900萬頭左右，并明確將能繁母豬月度存欄量處于正常保有量的92%—105%區(qū)間視作產(chǎn)能正常波動的綠色區(qū)域。

　　從造車到造“人” 車企發(fā)出人形機(jī)器人量產(chǎn)信號

　　當(dāng)汽車工廠流水線上的機(jī)械臂將核心部件裝配進(jìn)一具仿生軀干，一場由車企主導(dǎo)的人形機(jī)器人卡位戰(zhàn)已悄然打響。

　　越來越多車企將它們在機(jī)械工程、動力系統(tǒng)和人工智能領(lǐng)域積累的經(jīng)驗(yàn)傾注到人形機(jī)器人賽道。在近日舉行的第二十三屆廣州國際汽車展覽會上，廣汽集團(tuán)、小鵬汽車等車企的新款機(jī)器人得以集中展示。此外，多家車企還給出了人形機(jī)器人的量產(chǎn)時(shí)間表。

　　受訪人士認(rèn)為，汽車產(chǎn)業(yè)與人形機(jī)器人在技術(shù)、制造方面存在契合之處，車企布局人形機(jī)器人領(lǐng)域是為了尋找新的增長點(diǎn)，也是為了能在智能產(chǎn)業(yè)中占據(jù)一席之地�？傮w而言，車企布局機(jī)器人是一場圍繞技術(shù)、成本、合規(guī)的長期競賽，距離真正的應(yīng)用落地和規(guī)模化交付還有很長的一段路要走。

　　蘇州高新擬出售 醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)公司47%股權(quán)

　　蘇州高新11月25日晚間公告，公司擬向蘇州高新區(qū)國有資本控股集團(tuán)有限公司（簡稱“蘇高新國控”）出售所持蘇州醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團(tuán)有限公司（簡稱“蘇州醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)公司”）47%股權(quán)，交易價(jià)格確定為6.04億元。

　　蘇州醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)公司成立于2009年5月，注冊資本約9.95億元，主營業(yè)務(wù)為醫(yī)療器械、生物技術(shù)、醫(yī)藥研發(fā)及相關(guān)技術(shù)服務(wù)，同時(shí)開展企業(yè)孵化、工業(yè)廠房出租出售等業(yè)務(wù)，是江蘇醫(yī)療器械科技產(chǎn)業(yè)園（Medpark）的運(yùn)營主體，建成及在建載體面積合計(jì)152萬平方米。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，該公司2024年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.52億元，凈利潤-8180.75萬元；2025年前三季度營業(yè)收入1.4億元，凈利潤-1.01億元。

　　北京上海發(fā)文促進(jìn)醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

　　11月24日，北京市經(jīng)濟(jì)和信息化局等六部門印發(fā)《北京市促進(jìn)醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展若干措施》，從創(chuàng)新器械臨床研發(fā)、注冊上市、落地生產(chǎn)、推廣應(yīng)用、集群發(fā)展、數(shù)字賦能及出海遠(yuǎn)航等維度切入，制定15條有力支持措施，助力打造具有國際影響力的高端創(chuàng)新醫(yī)療（002173）器械產(chǎn)業(yè)高地。

　　具體措施包括：支持創(chuàng)新器械臨床研發(fā)和注冊上市、支持創(chuàng)新器械成果落地和推廣應(yīng)用、支持醫(yī)療器械生態(tài)集聚和鏈群發(fā)展、支持醫(yī)療器械數(shù)字賦能和智慧升級、推動創(chuàng)新器械開放合作和出海遠(yuǎn)航等。

　　證券日報(bào)

　　12家中央企業(yè)牽頭試點(diǎn) 數(shù)據(jù)效能提升行動有成效

　　11月25日，國家數(shù)據(jù)局舉辦“數(shù)據(jù)價(jià)值化 我們在行動”第三場新聞發(fā)布會，介紹國有企業(yè)數(shù)據(jù)效能提升行動有關(guān)情況。國家數(shù)據(jù)局黨組成員、副局長陳榮輝介紹，今年7月份，國家數(shù)據(jù)局會同國務(wù)院國資委組織實(shí)施國有企業(yè)數(shù)據(jù)效能提升行動，并于近期組織開展首批試點(diǎn)工作，明確了12家中央企業(yè)為首批試點(diǎn)牽頭單位，聯(lián)合民營企業(yè)、科研院所、專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)等共同承擔(dān)試點(diǎn)任務(wù)。這次試點(diǎn)，突出讓企業(yè)“唱主角”“站C位”，強(qiáng)調(diào)“三個注重”。

　　創(chuàng)業(yè)板50ETF-DR在泰上市 為全球資本配置中國新質(zhì)生產(chǎn)力搭橋

　　繼去年6月份成功登陸愛爾蘭、英國、德國、瑞士、意大利等歐洲五大主流交易所之后，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)“出�！边M(jìn)程再迎新里程（002219）碑——11月25日，創(chuàng)業(yè)板50ETF-DR在泰國證券交易所上市。據(jù)悉，這是泰國首只掛鉤中國境內(nèi)ETF的存托憑證（Depository Receipts），也是中國境內(nèi)首只以存托憑證形式“出�！钡腅TF產(chǎn)品。

　　近年來，隨著中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展縱深推進(jìn)與資本市場制度型開放持續(xù)深化，國際投資者對中國核心資產(chǎn)的配置需求日益旺盛，全球范圍內(nèi)跟蹤中國市場的投資產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)。此次登陸泰國市場的創(chuàng)業(yè)板50ETF-DR，本質(zhì)上是一種可在證券交易所自由交易的證券品種，其交易機(jī)制與股票保持一致，為泰國投資者提供了“一鍵直達(dá)”中國創(chuàng)業(yè)板核心資產(chǎn)的便捷渠道，無需跨境開戶即可直接參與創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)的投資交易，有效降低了海外資本配置中國新興產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)的門檻。

　　銀行招聘青睞“金融+科技”復(fù)合型人才

　　近期，中國銀行、建設(shè)銀行、南京銀行、廣發(fā)銀行等多家銀行機(jī)構(gòu)，集中啟動2026年度博士后研究人員招聘工作。與以往相比，此次招聘聚焦人工智能、金融科技，凸顯銀行對“金融+科技”復(fù)合型人才的迫切需求。

　　蘇商銀行特約研究員薛洪言在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，這意味著銀行未來的戰(zhàn)略重心將從傳統(tǒng)的規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向科技驅(qū)動的高質(zhì)量發(fā)展。銀行正在將人工智能技術(shù)從效率工具升級為價(jià)值引擎，致力于構(gòu)建智能化的銀行業(yè)務(wù)體系。未來銀行的競爭將不再僅取決于資金規(guī)模，而更多取決于技術(shù)應(yīng)用能力，率先掌握成熟人工智能應(yīng)用技術(shù)的銀行將在行業(yè)競爭中占據(jù)優(yōu)勢地位。

　　蔚來第三季度營收增長16.7%

　　11月25日晚間，蔚來集團(tuán)（以下簡稱“蔚來”）發(fā)布2025年第三季度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)業(yè)績。財(cái)報(bào)顯示，蔚來在第三季度實(shí)現(xiàn)了多項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)的歷史性突破。其中，交付量達(dá)8.71萬輛，同比增長40.8%；營收217.9億元，同比增長16.7%；綜合毛利率提升至13.9%，創(chuàng)近三年新高。值得關(guān)注的是，蔚來首次實(shí)現(xiàn)正向經(jīng)營性現(xiàn)金流和自由現(xiàn)金流，截至9月30日，公司現(xiàn)金儲備達(dá)到367億元，較上一季度大幅增長近百億元。

　　基于強(qiáng)勁的業(yè)績表現(xiàn)，蔚來給出了更為樂觀的四季度業(yè)績預(yù)估。在當(dāng)晚舉行的業(yè)績交流會上，蔚來創(chuàng)始人、董事長兼CEO李斌表示：“強(qiáng)勁的業(yè)績增長勢頭得益于蔚來、樂道及螢火蟲品牌產(chǎn)品的綜合競爭力。這些產(chǎn)品在各自細(xì)分市場持續(xù)得到用戶的青睞。我們正與供應(yīng)鏈合作伙伴緊密合作以提高產(chǎn)能，預(yù)計(jì)第四季度蔚來將交付12.00萬輛至12.50萬輛，同比增長65.1%至72.0%；營收327.6億元至340.4億元，同比增長66.3%至72.8%�！�