一、大勢(shì)觀察

　　今日A股走出“震蕩上行、沖高回落、尾盤企穩(wěn)”的修復(fù)性反彈行情。在政策流動(dòng)性支持（MLF超量續(xù)作）與AI應(yīng)用熱度延續(xù)雙重驅(qū)動(dòng)下，市場(chǎng)情緒進(jìn)一步回暖。截至收盤，滬指漲0.87%，深成指漲1.53%，創(chuàng)業(yè)板指大漲1.77%，三大指數(shù)集體收陽(yáng)。兩市全天成交額1.81萬億元，較昨日溫和放量844億元，顯示部分機(jī)構(gòu)開始回流做多。

　　截至11月25日收盤數(shù)據(jù)

　　技術(shù)面上，滬指站上3850點(diǎn)壓力區(qū)與3865關(guān)鍵位（上周五陰線半分位），但未能有效突破5日均線，尾盤略有回落，屬健康整固。當(dāng)前核心觀察點(diǎn)在于：量能能否持續(xù)放大至1.9萬億以上？AI軟硬雙主線能否形成合力？5日線壓制是否被有效突破？

　　1125的反彈是主線回歸 + 情緒修復(fù)的良性信號(hào)。AI硬件（光通信）與AI應(yīng)用同步爆發(fā)，印證“科技主線未死，只是切換節(jié)奏”的判斷；MLF超量續(xù)作釋放流動(dòng)性維穩(wěn)信號(hào)，增強(qiáng)市場(chǎng)信心。

　　二、行業(yè)及熱點(diǎn)捕捉

　　風(fēng)險(xiǎn)提示（僅為市場(chǎng)信息整理，供策略研究，不構(gòu)成投資建議）

　　今日市場(chǎng)完成了一次主線再確認(rèn)：AI硬件（光模塊/服務(wù)器）與AI應(yīng)用（傳媒/游戲）形成“軟硬共振”，成為本輪反彈的核心引擎。同時(shí)，高股息（銀行保險(xiǎn)）仍具托底作用，但不再是主角。整體看，市場(chǎng)正從“恐慌修復(fù)”邁向“主線驅(qū)動(dòng)”，若量能持續(xù)配合，有望開啟新一輪結(jié)構(gòu)性行情。

　　（1）算力硬件強(qiáng)勢(shì)反包，光模塊引領(lǐng)AI基建潮

　　德科立、特發(fā)信息（000070）、長(zhǎng)光華芯、天孚通信（300394）等批量大漲。催化來自：Meta擬斥巨資采購(gòu)谷歌TPU + 英偉達(dá)Blackwell持續(xù)供不應(yīng)求 + 國(guó)內(nèi)AI算力建設(shè)加速。資金意識(shí)到硬件端調(diào)整已充分，疊加業(yè)績(jī)確定性高，成為反彈先鋒。

　　（2）AI應(yīng)用持續(xù)發(fā)酵，游戲與影視接力營(yíng)銷

　　實(shí)達(dá)集團(tuán)（600734）、歡瑞世紀(jì)（000892）、新華都（002264）、富春股份（300299）大漲。驅(qū)動(dòng)因素：新華社發(fā)文肯定AI應(yīng)用“加速度” + 阿里千問下載破千萬持續(xù)發(fā)酵 + 游戲板塊估值低位。AI從“工具”向“內(nèi)容生產(chǎn)”延伸邏輯得到強(qiáng)化。

　　三、前瞻策略

　　風(fēng)險(xiǎn)提示（僅為市場(chǎng)信息整理，供策略研究，不構(gòu)成投資建議）

　　關(guān)注點(diǎn)1：若量能持續(xù)放大并突破關(guān)鍵均線，可積極關(guān)注主線板塊。

　　關(guān)注點(diǎn)2：AI 硬件與應(yīng)用若持續(xù)共振，結(jié)構(gòu)性行情有望擴(kuò)散至更多科技方向。

　　策略：繼續(xù)關(guān)注圍繞 AI、先進(jìn)制造、長(zhǎng)線資源股。

　　短線“主線輪動(dòng)、高低切換、重節(jié)奏”的策略，理性應(yīng)對(duì)震蕩行情。