廣發(fā)證券發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，目前建材板塊盈利、估值、持倉(cāng)均在底部，但部分優(yōu)質(zhì)龍頭已率先走出底部，政策預(yù)期下，消費(fèi)建材龍頭有望復(fù)蘇。建材板塊基本面雖仍在左側(cè)，但經(jīng)歷了四年的行業(yè)下行期，受益于行業(yè)供給出清與企業(yè)收入結(jié)構(gòu)(區(qū)域、渠道、產(chǎn)品)的轉(zhuǎn)型與升級(jí)，部分優(yōu)秀龍頭公司在經(jīng)營(yíng)層面已經(jīng)逐步企穩(wěn)(收入增速趨勢(shì)向好、利潤(rùn)率同比向上)，剩者(勝者)為王的模型逐漸清晰，并且考慮新的增長(zhǎng)曲線，優(yōu)質(zhì)龍頭未來(lái)機(jī)會(huì)還很大。同時(shí)板塊持倉(cāng)和估值仍歷史低位，對(duì)地產(chǎn)景氣和短期基本面的悲觀預(yù)期或已持續(xù)消化。

　　廣發(fā)證券主要觀點(diǎn)如下：

　　消費(fèi)建材：二手房高景氣疊加補(bǔ)貼政策，零售建材景氣率先恢復(fù)，龍頭公司經(jīng)營(yíng)韌性強(qiáng)

　　消費(fèi)建材長(zhǎng)期需求穩(wěn)定性好、行業(yè)集中度持續(xù)提升、競(jìng)爭(zhēng)格局好的優(yōu)質(zhì)龍頭中長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間仍然很大。下游地產(chǎn)仍在尋底，等待銷(xiāo)售企穩(wěn)好轉(zhuǎn);核心龍頭公司經(jīng)營(yíng)韌性強(qiáng)。關(guān)注三棵樹(shù)（603737）、兔寶寶（002043）、悍高集團(tuán)（001221）、東方雨虹（002271）、中國(guó)聯(lián)塑、北新建材（000786）、偉星新材（002372）、東鵬控股（003012）、堅(jiān)朗五金（002791）、箭牌家居（001322）、蒙娜麗莎（002918）、科順股份（300737）、志特新材（300986）、王力安防（605268）。

　　水泥：本周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比小幅回落0.4%

　　據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)，截至2025年11月21日，全國(guó)水泥均價(jià)351元/噸，環(huán)比-1.50元/噸，同比-77.67元/噸;全國(guó)水泥出貨率45.73%，環(huán)比-0.47%，同比-4.40pct。隨著部分區(qū)域水泥價(jià)格持續(xù)回調(diào)至底部區(qū)間，預(yù)計(jì)后期水泥價(jià)格仍將維持小幅震蕩調(diào)整走勢(shì)。目前行業(yè)估值在歷史底部區(qū)域，關(guān)注華新水泥(A、H)、海螺水泥（600585）(A、H)、上峰水泥（000672）、華潤(rùn)建材科技、塔牌集團(tuán)（002233）。

　　玻璃：浮法玻璃價(jià)格走弱;光伏玻璃部分成交重心松動(dòng)

　　據(jù)卓創(chuàng)資訊（301299），截至2025年11月20日，國(guó)內(nèi)浮法玻璃均價(jià)1154元/噸，環(huán)比-2.8%，同比去年-20.6%。庫(kù)存天數(shù)30.36天，較上周四庫(kù)存增加0.48天。2.0mm鍍膜面板主流訂單價(jià)格13元/平方米左右，環(huán)比持平，較上周暫無(wú)變動(dòng)，樣本庫(kù)存天數(shù)約28.13天，環(huán)比增加9.76%。當(dāng)前玻璃龍頭估值偏低，關(guān)注旗濱集團(tuán)（601636）、信義光能、福萊特（601865）(A)、福萊特玻璃(H)、信義玻璃、南玻A、山東藥玻（600529）。

　　玻纖/碳基復(fù)材：粗紗市場(chǎng)價(jià)格大穩(wěn)小動(dòng)，電子紗短期穩(wěn)價(jià)出貨

　　據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至2025年11月20日，國(guó)內(nèi)2400tex纏繞直接紗主流成交價(jià)格3250-3700元/噸不等，較上一周均價(jià)(3524.75)上漲0.2%，同比上漲0.19%;電子紗G75主流報(bào)價(jià)8800-9300元/噸不等，較上一周均價(jià)基本持平，高端產(chǎn)品E、D系列及低介電產(chǎn)品市場(chǎng)成交價(jià)格高位維持。玻纖/碳基復(fù)合材料龍頭公司領(lǐng)先明顯，關(guān)注中國(guó)巨石（600176）、中材科技（002080）、宏和科技（603256）、長(zhǎng)海股份（300196）等。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行風(fēng)險(xiǎn)，貨幣房地產(chǎn)等政策大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)新投產(chǎn)能超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，原材料成本上漲過(guò)快風(fēng)險(xiǎn)等。