中國證券報(bào)

　　個(gè)人養(yǎng)老金保險(xiǎn)格局生變： 分紅型產(chǎn)品占比突破40%

　　隨著個(gè)人養(yǎng)老金制度深化，產(chǎn)品供給格局日漸清晰。最新數(shù)據(jù)顯示，在118款在售個(gè)人養(yǎng)老金保險(xiǎn)產(chǎn)品中，年金保險(xiǎn)以近六成數(shù)量占據(jù)主導(dǎo)地位；超四成為分紅型保險(xiǎn)產(chǎn)品，它們通過“保證+浮動(dòng)”的收益模式，既為投資者提供了更具彈性的收益空間，又幫助保險(xiǎn)公司實(shí)現(xiàn)了與投保人的風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在利率下行背景下，分紅型保險(xiǎn)產(chǎn)品正憑借其風(fēng)險(xiǎn)分散與收益彈性的雙重優(yōu)勢(shì)，逐步成為市場(chǎng)主流發(fā)展方向。此外，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)正積極通過開發(fā)與健康管理、養(yǎng)老服務(wù)深度融合的綜合解決方案，進(jìn)一步提升個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品的整體吸引力。

　　云衢啟章，鵬翼展卷

　　——低空經(jīng)濟(jì)繪就萬億新圖景

　　“預(yù)計(jì)2025年我國低空經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1.5萬億元，2030年有望突破2萬億元，產(chǎn)業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)強(qiáng)勁增長態(tài)勢(shì)。”中國證券報(bào)記者從日前在景德鎮(zhèn)舉辦的2025中國（江西）航空產(chǎn)業(yè)大會(huì)獲悉。

　　眼下，“低空”這片曾經(jīng)只存在于科幻中的“天空之城”，正以前所未有的速度飛入現(xiàn)實(shí)。從寫字樓下的無人機(jī)外賣到跨海運(yùn)輸?shù)闹鄙龣C(jī)，從應(yīng)急救援到景區(qū)觀光，低空應(yīng)用場(chǎng)景正加速拓展。訂單激增、融資火熱、技術(shù)迭代，共同描繪出一幅充滿活力的萬億級(jí)藍(lán)海圖景。

　　滬深ETF規(guī)模逾5.7萬億元 注冊(cè)新規(guī)落地激發(fā)市場(chǎng)新活力

　　日前，上海證券交易所和深圳證券交易所分別在行業(yè)內(nèi)部通報(bào)最新一期基金市場(chǎng)數(shù)據(jù)。截至10月末，滬市ETF共772只，總市值為40847.47億元；深市ETF共559只，總市值為16246.33億元。滬深兩市ETF總規(guī)模已突破5.7萬億元，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)近期推出的新政策顯著優(yōu)化了ETF注冊(cè)及上市審核流程，ETF市場(chǎng)有望進(jìn)一步豐富產(chǎn)品供給，吸引更多中長期資金入市。

　　護(hù)航民營股權(quán)投資機(jī)構(gòu)債券發(fā)行 科創(chuàng)債風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具運(yùn)用穩(wěn)步拓展

　　11月24日，第二批科創(chuàng)債風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具支持的科創(chuàng)債開展專場(chǎng)路演，與投資人充分交流后，即將于11月26日至28日在銀行間市場(chǎng)開啟發(fā)行，進(jìn)一步拓寬民營股權(quán)投資機(jī)構(gòu)長期資本來源，助力硬科技企業(yè)發(fā)展。

　　中國銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)表示，下一步將繼續(xù)用好風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具，大力發(fā)展債券市場(chǎng)“科技板”，助力耐心資本、長期資本發(fā)展壯大。

　　四家機(jī)構(gòu)擬發(fā)債合計(jì)9.3億元

　　上海證券報(bào)

　　四季度以來近2000億元資金流入權(quán)益類ETF

　　□ 截至11月21日，四季度以來權(quán)益類ETF凈申購額合計(jì)1964.83億元。其中，11月21日權(quán)益類ETF凈申購額達(dá)407.93億元，為4月9日以來單日新高

　　□ 從資金流向看，呈現(xiàn)“啞鈴”配置特征：在“啞鈴”的一端，前期漲幅不多的券商主題ETF強(qiáng)勢(shì)“吸金”，紅利主題ETF也吸引資金流入；另一端，科技成長主題ETF同樣較受投資者青睞

　　四季度以來，在震蕩調(diào)整的行情中，近2000億元涌入權(quán)益類ETF。其中，11月21日權(quán)益類ETF單日凈申購額超400億元，為7個(gè)多月以來單日新高。

　　資金持續(xù)涌入權(quán)益類ETF

　　從喧囂到冷靜：公募REITs的價(jià)值重估時(shí)刻

　　今年上半年高歌猛進(jìn)的REITs，下半年突然掉頭向下，二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)自高點(diǎn)回撤近8%，一級(jí)市場(chǎng)也逐漸降溫。在多位受訪人士看來，這是估值回歸、資金偏好變化、解禁潮等多重因素導(dǎo)致的結(jié)果。然而，壓力中也蘊(yùn)藏轉(zhuǎn)機(jī)，市場(chǎng)的短期調(diào)整正在有效擠出泡沫，促使投資邏輯回歸本源，未來投資的主邏輯將更聚焦底層資產(chǎn)的真實(shí)質(zhì)量，推動(dòng)市場(chǎng)邁向更理性、更成熟的發(fā)展新階段。

　　公募REITs二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)承壓

　　數(shù)據(jù)顯示，中證REITs全收益指數(shù)從2024年12月觸及925.46的低點(diǎn)后，便開啟一輪強(qiáng)勢(shì)反彈，到今年6月達(dá)到1124.91的高點(diǎn)，其間漲幅達(dá)21.55%，成為表現(xiàn)較為亮眼的資產(chǎn)類別之一。但進(jìn)入下半年，市場(chǎng)調(diào)頭向下步入震蕩走低通道，截至11月24日，中證REITs全收益指數(shù)自前期高點(diǎn)回撤近8%。

　　央行今日操作1萬億元MLF 維持市場(chǎng)流動(dòng)性充裕

　　中國人民銀行11月24日發(fā)布的11月中期借貸便利（MLF）招標(biāo)公告顯示，11月25日將以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開展10000億元MLF操作，期限為1年期，以保持銀行體系流動(dòng)性充裕。

　　業(yè)內(nèi)專家表示，這是央行連續(xù)第9個(gè)月加量續(xù)作MLF。在沖刺全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，央行通過多種貨幣政策工具維持流動(dòng)性充裕，有利于引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大信貸投放，有助于穩(wěn)增長、穩(wěn)預(yù)期。

　　“本月有9000億元MLF到期，意味著11月央行MLF凈投放為1000億元，符合市場(chǎng)預(yù)期�！睎|方金誠首席宏觀分析師王青表示，考慮到本月央行還開展了5000億元買斷式逆回購凈投放，11月中期流動(dòng)性凈投放總額達(dá)到6000億元，與上月持平，連續(xù)4個(gè)月處于年內(nèi)較高水平。

　　春躁”行情有望提前演繹 險(xiǎn)資增配權(quán)益資產(chǎn)“伺機(jī)而動(dòng)

　　“近期市場(chǎng)有所調(diào)整，但我們沒怎么動(dòng)股票倉位。如果回調(diào)幅度過大，我們可能還會(huì)繼續(xù)增加倉位�！�11月24日，一家險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)權(quán)益投資相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)上海證券報(bào)記者表示，長期來看，股票市場(chǎng)依舊有投資機(jī)會(huì)。

　　上海證券報(bào)記者從多家險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)獲悉，雖然市場(chǎng)有所回調(diào)，但他們對(duì)后市依然樂觀。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，股票市場(chǎng)“春季躁動(dòng)”行情有望提前演繹，市場(chǎng)或?qū)⑦M(jìn)入下一輪上漲階段。

　　市場(chǎng)基本面變化不大

　　“近期市場(chǎng)調(diào)整主要是外圍市場(chǎng)波動(dòng)的映射，包括美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期搖擺，以及對(duì)美股AI泡沫的擔(dān)憂�！鄙虾Ｒ患掖笮碗U(xiǎn)資機(jī)構(gòu)權(quán)益投資相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴上海證券報(bào)記者，從市場(chǎng)維度來看，近期市場(chǎng)調(diào)整主要來自資金、技術(shù)、情緒和預(yù)期的變化，基本面因素變化不大。

　　證券時(shí)報(bào)

　　深耕養(yǎng)老金融新賽道 中信銀行“幸福+”品牌全面升級(jí)

　　人口老齡化是我國全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國家新征程的基本國情，也是推進(jìn)中國式現(xiàn)代化必須面對(duì)的重大課題。在此背景下，發(fā)展養(yǎng)老金融不僅是國家戰(zhàn)略的重要部署，更是金融機(jī)構(gòu)踐行人民性、賦能美好生活的必然使命。

　　11月21日，由中信銀行主辦、新華網(wǎng)（603888）承辦的第三屆“信·新”品牌高質(zhì)量發(fā)展論壇在北京舉辦。其間，中信銀行正式宣布對(duì)“幸福+”養(yǎng)老金融服務(wù)體系煥新再升級(jí)，以更懂客戶的養(yǎng)老賬本、更前瞻的投教工具和更專業(yè)的隊(duì)伍服務(wù)，積極構(gòu)建覆蓋全生命周期的養(yǎng)老保障體系，為我國養(yǎng)老金融高質(zhì)量發(fā)展注入新動(dòng)能。

　　A+H”上市升溫 助力中國品牌升格“全球范

　　近日，海瀾之家（600398）正式向港交所遞交上市申請(qǐng)書，沖刺“A+H”。截至11月24日，今年實(shí)現(xiàn)“A+H”上市的公司數(shù)量達(dá)到16家，超過140家A股公司提出赴港上市或分拆子公司赴港上市計(jì)劃。

　　南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝表示，A股公司赴港上市是資本市場(chǎng)雙向開放的生動(dòng)實(shí)踐。A股公司加速海外布局，拓寬融資渠道，助力企業(yè)從“中國品牌”向“全球品牌”躍升，這是企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略選擇。港股也有望從“估值洼地”升級(jí)為中國資產(chǎn)國際化平臺(tái)，吸引全球資金配置核心資產(chǎn)。

　　參與認(rèn)購創(chuàng)投基金 龍旗科技子公司布局具身智能

　　11月24日晚間，龍旗科技（603341）公告稱，全資子公司龍旗智能擬作為有限合伙人，以自有資金認(rèn)繳出資3000萬元，參與認(rèn)購上海瓴智新創(chuàng)創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）的基金份額，占認(rèn)繳出資總額的23.08%。該合伙企業(yè)主要對(duì)具身智能產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的創(chuàng)新企業(yè)進(jìn)行直接或間接的股權(quán)投資。

　　公告顯示，為了借助專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的資源及投資經(jīng)驗(yàn)，儲(chǔ)備更多優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，進(jìn)一步提升公司競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，龍旗智能參與認(rèn)購合伙企業(yè)的基金份額。

　　錨定7萬億目標(biāo) 體育產(chǎn)業(yè)構(gòu)建消費(fèi)增長新動(dòng)能

　　11月21日晚，第十五屆全國運(yùn)動(dòng)會(huì)在粵港澳大灣區(qū)璀璨的夜色中落下帷幕。這場(chǎng)跨越粵港澳三地舉辦，為期12天的體育盛會(huì)，不僅展現(xiàn)了中國運(yùn)動(dòng)健兒的蓬勃生機(jī)，更以體育為紐帶，推動(dòng)大灣區(qū)協(xié)同發(fā)展。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至11月16日，本屆全運(yùn)會(huì)市場(chǎng)開發(fā)收入(包括贊助、捐贈(zèng)、特許經(jīng)營、門票)達(dá)到18.4億元，廣州和深圳共接待游客總量1804.9萬人次，旅游消費(fèi)金額分別同比增長15.33%和24.48%，展現(xiàn)賽事活動(dòng)對(duì)文旅消費(fèi)的強(qiáng)勁拉動(dòng)。

　　本屆全運(yùn)會(huì)設(shè)競(jìng)技比賽項(xiàng)目34個(gè)大項(xiàng)419個(gè)小項(xiàng)、群眾賽事活動(dòng)23個(gè)大項(xiàng)166個(gè)小項(xiàng)，共計(jì)吸引14252名專業(yè)運(yùn)動(dòng)員和約1.1萬名健身愛好者的參與，真正將體育賽事延伸到民間，繪就一幅“全民全運(yùn)”的生動(dòng)畫卷。

　　證券日?qǐng)?bào)

　　直擊第二十三屆廣州國際汽車展覽會(huì)： 自主品牌站C位 產(chǎn)業(yè)鏈加速融合

　　“人流量完全超出我們的預(yù)期，銷售顧問已經(jīng)全員上陣，但還是有點(diǎn)應(yīng)接不暇。”11月21日至11月30日，第二十三屆廣州國際汽車展覽會(huì)（以下簡稱“廣州車展”）在中國進(jìn)出口商品交易會(huì)展館舉辦，有合資品牌展臺(tái)負(fù)責(zé)人對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者感嘆道。

　　據(jù)了解，本屆展會(huì)以“新科技 新生活”為核心主題，總規(guī)模達(dá)22萬平方米，現(xiàn)場(chǎng)匯聚1085輛展車，其中全球首發(fā)新車93輛，新能源展車629輛。身處現(xiàn)場(chǎng)，記者感受到巨大的觀展熱情，展館入口處排起長龍，各大品牌展臺(tái)都圍滿了觀眾。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局得以顯現(xiàn)，自主品牌強(qiáng)勢(shì)占據(jù)C位，外資品牌加速推進(jìn)本土化戰(zhàn)略，產(chǎn)業(yè)鏈上下游加速協(xié)同融合。

　　概念車聯(lián)袂亮相 核心車型煥新上市 奔馳交出“油電并進(jìn)”高分答卷

　　第二十三屆廣州國際汽車展覽會(huì)（以下簡稱“廣州車展”）已火熱開幕，梅賽德斯-奔馳以“油電同質(zhì)、油電同智”為主題，通過強(qiáng)大產(chǎn)品陣容與多元化品牌體驗(yàn)，帶來創(chuàng)新與經(jīng)典輝映的豪華盛宴。

　　概念車詮釋性能與美學(xué)未來風(fēng)向

　　中國首秀的梅賽德斯-AMG GT XX概念車，基于AMG.EA平臺(tái)打造。其搭載3部軸向磁通電機(jī)，峰值功率超1000千瓦（約1360馬力），高性能電池能量密度達(dá)300瓦時(shí)/千克。首創(chuàng)帶可變?nèi)~片空氣動(dòng)力學(xué)輪轂，和車輛底部的特殊設(shè)計(jì)，帶來0.19的風(fēng)阻系數(shù)。2026年，軸向磁通電機(jī)與高性能電池技術(shù)，將隨AMG.EA高性能架構(gòu)率先量產(chǎn)。

　　政策技術(shù)多重支持 低空經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)規(guī)模高速增長

　　11月21日至23日，2025中國（江西）航空產(chǎn)業(yè)大會(huì)（以下簡稱“大會(huì)”）在景德鎮(zhèn)舉辦。大會(huì)預(yù)計(jì)，2025年我國低空經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1.5萬億元，2030年有望突破2萬億元，產(chǎn)業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)強(qiáng)勁增長態(tài)勢(shì)。

　　低空融合發(fā)展創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)室日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2024年，全國低空經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)到6702.5億元。

　　國研新經(jīng)濟(jì)研究院創(chuàng)始院長朱克力對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，從6702.5億元到1.5萬億元，低空經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)規(guī)模實(shí)現(xiàn)高速增長，背后是政策、技術(shù)、投融資等多方面的同頻共振。

　　ETF強(qiáng)勢(shì)“吸金” 上周超千億元資金借道入場(chǎng)

　　近日，盡管市場(chǎng)情緒趨于謹(jǐn)慎，但ETF市場(chǎng)卻迎來資金踴躍進(jìn)場(chǎng)。

　　數(shù)據(jù)顯示，11月14日至11月21日，全市場(chǎng)ETF凈流入額超1000億元，其中多只寬基ETF強(qiáng)勢(shì)“吸金”，成為資金逆市配置的核心標(biāo)的。這種“市場(chǎng)調(diào)、資金進(jìn)”的反差，折射出投資者對(duì)A股中長期價(jià)值的認(rèn)可。

　　資金借道ETF逆市布局

　　11月14日，上證指數(shù)跌破4000點(diǎn)，截至11月24日收盤，報(bào)3836.77點(diǎn)。與之形成對(duì)比的是，11月14日至11月21日期間，全市場(chǎng)ETF合計(jì)凈流入額達(dá)1045.48億元，其中寬基ETF貢獻(xiàn)355.33億元，南方中證500ETF、易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF、華泰柏瑞滬深300ETF等凈流入額均超50億元。具體到11月21日，華泰柏瑞滬深300ETF、南方中證500ETF、易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF等頭部寬基產(chǎn)品表現(xiàn)尤為突出，單日凈流入額居前，均超20億元。