□江蘇經(jīng)濟(jì)報記者 樊 駿

　　國際指數(shù)編制公司MSCI最新公布的11月指數(shù)審核變更結(jié)果將于11月24日正式生效，作為年內(nèi)最后一次調(diào)整幅度較大的審議，其變化受到投資者密切關(guān)注。本次調(diào)整中，MSCI中國指數(shù)新納入26只股票，同時剔除20只股票。

　　“從本次調(diào)整結(jié)果來看，MSCI更看好科技股的盈利增長、新能源行業(yè)的發(fā)展前景以及手握礦產(chǎn)資源的大型企業(yè)。”華泰證券分析人士表示，公司股票一旦進(jìn)入MSCI中國指數(shù)，便意味著進(jìn)入MSCI全球標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)系列，從而將獲得大量被動資金跟蹤，因此調(diào)整生效日尾盤，市場往往會出現(xiàn)個股成交的“異�！狈糯�。

　　新增26股，更青睞創(chuàng)新企業(yè)

　　從11月指數(shù)審核結(jié)果來看，本次新增17只A股以及9只港股，涵蓋資源股、半導(dǎo)體、高端制造等科技類公司，包括千里科技（601777）、東陽光（600673）、長川科技（300604）、中材科技（002080）等。對于本次調(diào)整向創(chuàng)新企業(yè)傾斜，外界并不意外。瑞銀投資銀行中國股票策略研究主管王宗豪表示，創(chuàng)新領(lǐng)域的發(fā)展、對民企和資本市場的支持政策、財政持續(xù)擴(kuò)張及在寬松的貨幣政策下流動性充足，以及國內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資者的潛在資金流入將繼續(xù)支持市場。

　　MSCI指數(shù)調(diào)整的依據(jù)主要為客觀量化指標(biāo)，如市值、流動性等，與企業(yè)近期表現(xiàn)高度相關(guān)。以本次上榜的華虹公司為例，其2025年前三季度實現(xiàn)營收125.83億元，同比增長19.82%。同時，該公司成長性也獲得外界認(rèn)可，在接待華泰證券等機(jī)構(gòu)調(diào)研時，華虹公司高管表示：“閃存業(yè)務(wù)在未來幾個季度，甚至未來幾年將有強(qiáng)勁增長。同時，公司無錫九廠產(chǎn)能正持續(xù)上線，整體產(chǎn)能利用率將保持在高位�！�

　　得益于人形機(jī)器人概念的爆火，長盈精密（300115）不出意外地被納入MSCI指數(shù)。據(jù)長盈精密透露，今年年初到8月底，公司累計交付了人形機(jī)器人結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品的價值已經(jīng)超過了人民幣8000萬元，第四季度海外人形機(jī)器人新訂單仍在加速增長。為此，長盈精密正積極擴(kuò)充產(chǎn)能，近期為控股子公司江蘇雷匠提供1.5億元擔(dān)保用于項目建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)營。據(jù)江蘇雷匠負(fù)責(zé)人透露，公司在鹽城的項目全部達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計年開票銷售可達(dá)80億元至100億元。

　　盡管業(yè)績?nèi)匀怀袎�，但在鋰電材料需求快速攀升的帶動下，手握鋰礦資源的贛鋒鋰業(yè)（002460）也入選了本次MSCI指數(shù)。贛鋒鋰業(yè)董事長李良彬預(yù)測，2026年全球碳酸鋰需求將增長30%，價格可能會突破15萬元/噸。上述分析人士認(rèn)為：“對于贛鋒鋰業(yè)而言，被納入MSCI確屬短期利好，有助于提升國際影響力和流動資金優(yōu)化，但能否持續(xù)上榜，有賴于鋰行業(yè)上行周期�！�

　　20股落榜，業(yè)績表現(xiàn)是關(guān)鍵

　　11月的審核結(jié)果中，MSCI中國指數(shù)剔除了16只A股標(biāo)的和4只港股標(biāo)的，包括華蘭生物（002007）、西南證券、金龍魚（300999）等，并無明顯的行業(yè)傾向。“被剔除的20只股，與業(yè)績表現(xiàn)有一定關(guān)系，但和‘公司不好’不能畫等號�！狈治鋈耸勘硎�，被剔除可能影響相關(guān)企業(yè)股票的市場流動性與資本關(guān)注度。

　　有“男人的衣柜”之稱的海瀾之家（600398）便在剔除之列，這也是其在被富時羅素剔除后再度遇冷。去年下半年以來，海瀾之家已連續(xù)多個財報期出現(xiàn)收入下滑，同時營銷費(fèi)用高企、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)長達(dá)323天，經(jīng)營情況的不利或成為其落榜的主要原因。市場營銷專家張棟偉認(rèn)為，隨著被剔除MSCI中國指數(shù)，海瀾之家在資本市場的形象已然受損：“若不能有效提升產(chǎn)品競爭力、解決庫存問題、平衡分紅與發(fā)展的關(guān)系，恐將在資本市場上繼續(xù)失速�！�

　　同樣面臨經(jīng)營困境的還有定制家居行業(yè)巨頭——歐派家居（603833）。今年前三季度，歐派家居歸母凈利潤18.32億元，同比下降9.77%；報告期內(nèi)門店同比2024年末減少333家，銷售渠道收縮明顯。落榜之前，投資者便已快速“逃離”，今年以來，其股價下跌幅度已超20%。被MSCI指數(shù)剔除后，歐派家居或?qū)⒚媾R更嚴(yán)峻的融資挑戰(zhàn)。

　　與之不同的是，益豐藥房（603939）業(yè)績表現(xiàn)并不差，今年前三季度歸母凈利潤同比增長10.27%，卻仍在剔除之列。外界猜測，或與其高管持續(xù)減持有關(guān)。今年以來，益豐藥房控股股東和三名高管已完成減持計劃，累計減持2434.17萬股，減持價格區(qū)間在22元/股~25元/股，以此計算，其高管至少套現(xiàn)5.35億元。有趣的是，被剔除指數(shù)后，益豐藥房又發(fā)布了高管減持計劃，副總裁王永輝和副總裁肖再祥擬減持合計不超過21.39萬股。

　　調(diào)倉在即，投資者如何布局

　　MSCI指數(shù)名單的變動意味著資金配置的“洗牌”，其牽動著廣大投資者的神經(jīng)。有資深股民表示，調(diào)入調(diào)出成分股生效日的前一交易日尾盤3分鐘可能會波動比較大，這是指數(shù)基金為了減少跟蹤誤差。早在結(jié)果公布后，資本市場便已聞風(fēng)而動。結(jié)果公布當(dāng)天上午，新增個股華虹公司上漲3.47%、贛鋒鋰業(yè)上漲5.79%，被剔除企業(yè)的股價也應(yīng)聲下跌。

　　在證券從業(yè)人士看來，MSCI調(diào)整不應(yīng)被看作“買賣信號”，更多的是觀察外資動向的“窗口”，MSCI指數(shù)調(diào)整對于相關(guān)個股而言，股價波動影響通�？煽�，多數(shù)時候幅度都控制在±2%以內(nèi)，“長期來看，不管是新納入還是被剔除，股價最終都會回歸基本面。”

　　不過，對于普通投資者而言，MSCI指數(shù)變化仍具有重要的參考價值。華泰證券復(fù)盤發(fā)現(xiàn)，2021年以來，新納入A股在公告日到生效日期間，幾乎都能拿到穩(wěn)定超額收益。值得一提的是，今年MSCI相關(guān)基金都有不錯的收益，除了前海開源MSCI中國A股消費(fèi)基金，其余基金均取得正收益；有25只基金收益率超過20%，其中收益率最高的是中銀MSCI中國A50互聯(lián)互通增強(qiáng)，為28.74%。

　　受訪專家一致認(rèn)為，此次MSCI指數(shù)變化總體釋放出積極信號，表明國際資金對A股市場和中國企業(yè)持看好態(tài)度。高盛預(yù)計，未來中國股票將出現(xiàn)更持續(xù)的上漲趨勢，預(yù)測MSCI中國指數(shù)到2027年底將再上漲約30%，主要由12%的趨勢性盈利增長和5%至10%的進(jìn)一步重估潛力所推動。易方達(dá)MSCI中國A股國際通ETF基金經(jīng)理宋釗賢指出，多層次資本市場優(yōu)化資源配置效率、支持科技創(chuàng)新的能力水平不斷提升，在各方面積極因素的共同作用下，中國市場優(yōu)質(zhì)權(quán)益資產(chǎn)的吸引力逐漸顯現(xiàn)。