AI泡沫論可休矣？

　　爆了，英偉達(dá)業(yè)績(jī)大超預(yù)期

　　全球“AI總龍頭”英偉達(dá)披露的最新財(cái)報(bào)顯示，2026財(cái)年第三財(cái)季實(shí)現(xiàn)營(yíng)收570.1億美元，同比大幅增長(zhǎng)62%，高于分析師預(yù)期的551.9億美元。同時(shí)，英偉達(dá)給出的第四財(cái)季業(yè)績(jī)指引也超出市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)，黃仁勛駁斥了AI泡沫論，透露云端GPU已售罄。

　　另外，谷歌Gemini 3的表現(xiàn)也大幅超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。據(jù)介紹，Gemini 3在核心能力上實(shí)現(xiàn)顯著突破。該模型基于谷歌TPU進(jìn)行訓(xùn)練，支持100萬(wàn)個(gè)token的上下文窗口，適用于需要以下功能的應(yīng)用：Agent、高級(jí)編程、長(zhǎng)上下文、多模態(tài)理解、算法開(kāi)發(fā)。目前，Gemini 3 Pro已經(jīng)登頂國(guó)際權(quán)威評(píng)測(cè)平臺(tái)LMArena排行榜。同時(shí)，該模型在用來(lái)檢測(cè)AI事實(shí)準(zhǔn)確性的SimpleQA Verified基準(zhǔn)測(cè)試中斬獲了當(dāng)前最高的72.1%得分。

　　有分析指出，隨著英偉達(dá)公布的財(cái)報(bào)及業(yè)績(jī)指引超出預(yù)期，過(guò)去幾周在市場(chǎng)上不斷蔓延的“AI泡沫”憂慮有望緩解，市場(chǎng)對(duì)英偉達(dá)AI芯片的需求依然旺盛。此外，谷歌大模型的優(yōu)異表現(xiàn)，也提升了市場(chǎng)對(duì)AI應(yīng)用前景的信心。

　　高成長(zhǎng)高回撤的科技股曝光

　　A股科技股調(diào)整已經(jīng)有一段時(shí)間。其中，科創(chuàng)50指數(shù)在10月9日見(jiàn)階段頂1588.83點(diǎn)后，已回調(diào)一個(gè)多月時(shí)間，近期低點(diǎn)相比高點(diǎn)回調(diào)幅度超過(guò)15%。和歷史上幾輪科技牛相比，當(dāng)前不論是調(diào)整時(shí)間還是空間，均略顯不足，但向下空間已經(jīng)很小。

　　國(guó)投證券表示，對(duì)于A股科技風(fēng)格何時(shí)重歸，目前評(píng)估下來(lái)仍在觀察期�？陀^而言，10月至今科技股內(nèi)部投資已經(jīng)明顯分化，加劇了有基本面支撐的強(qiáng)勢(shì)品種抱團(tuán)，以及相對(duì)低位、有產(chǎn)業(yè)催化品種的輪動(dòng)傾斜(例如：鋰電)。

　　國(guó)投證券同時(shí)指出，后續(xù)可以從以下兩個(gè)大方面進(jìn)行評(píng)估：1.歷史日歷效應(yīng)方面，從2012年至今的平均表現(xiàn)來(lái)看，科技板塊跨年超額特征比較明確，意味著科技風(fēng)格容易在四季度相對(duì)跑輸，而跨年期間及次年初表現(xiàn)較好。2.當(dāng)下邏輯信號(hào)方面，當(dāng)前A股科技行情依賴全球AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和美股科技映射，需關(guān)注海外重要信號(hào)，主要是兩方面：第一是美聯(lián)儲(chǔ)12月降息是否能如期落地。第二是海外科技股三季度財(cái)報(bào)，包括英偉達(dá)、阿里巴巴、百度，這些科技巨頭的財(cái)報(bào)所釋放的信號(hào)，將是對(duì)“美股AI泡沫論”的正面回應(yīng)，同樣也會(huì)對(duì)后續(xù)A股科技股以及全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)能否實(shí)現(xiàn)反彈，產(chǎn)生重要影響。

　　不論是歷史數(shù)據(jù)，還是國(guó)投證券的觀點(diǎn)，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)布局科技或許仍早，但一批高回撤高成長(zhǎng)的科技股，或已到戰(zhàn)略布局時(shí)點(diǎn)。

　　據(jù)證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，10家及以上機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)的主流科技板塊（TMT四大板塊和機(jī)械設(shè)備板塊）個(gè)股中，35只個(gè)股機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)明后兩年凈利增速均超30%，且最新價(jià)較年內(nèi)高點(diǎn)回調(diào)超20%。

　　從回調(diào)幅度來(lái)看，光環(huán)新網(wǎng)（300383）、美格智能（002881）等個(gè)股最新價(jià)較年內(nèi)高點(diǎn)均跌超40%，太辰光（300570）、朗新集團(tuán)（300682）、恒玄科技等個(gè)股回調(diào)超30%。從機(jī)構(gòu)關(guān)注度來(lái)看，海光信息有32家機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)，勝宏科技（300476）、恒玄科技、影石創(chuàng)新等個(gè)股均有20多家機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)。從未來(lái)成長(zhǎng)性來(lái)看，卓勝微（300782）、經(jīng)緯恒潤(rùn)-W、萬(wàn)興科技（300624）、福萊特（601865）等個(gè)股機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)明后兩年凈利增速均超50%。