大消費(fèi)年末會(huì)否風(fēng)云再起？

　　德固特重組告吹，股價(jià)“一”字跌停

　　11月10日，德固特（300950）（300950）“一”字跌停，這是其上市以來首個(gè)“一”字跌停，收盤時(shí)跌停板封單7.14萬手。公司股價(jià)如此大幅下跌，與其籌劃數(shù)月的重大資產(chǎn)重組或?qū)⒔K止有關(guān)。

　　11月7日晚間，德固特發(fā)布公告稱，11月6日公司收到浩鯨云計(jì)算科技股份有限公司發(fā)出的《關(guān)于交易事項(xiàng)的反饋》，考慮到在有效時(shí)間窗口內(nèi)難以形成滿足各方訴求的方案，公司擬與交易相關(guān)方商議終止本次重大資產(chǎn)重組交易。

　　除德固特外，今日遭遇“20cm”跌停的還有*ST長(zhǎng)藥（300391），該股也是“一”字跌停，最新收盤價(jià)逼近歷史低點(diǎn)；跌幅靠前的還有天宜新材、鼎捷數(shù)智（300378）、標(biāo)榜股份（301181）、良信股份（002706）、海天股份（603759）等。

　　大消費(fèi)板塊集中爆發(fā)

　　11月10日，上證指數(shù)收盤漲幅0.53%，指數(shù)再次站上4000點(diǎn)。大消費(fèi)賽道集體走強(qiáng)，美容護(hù)理、食品飲料、商貿(mào)零售、酒店餐飲、旅游等多個(gè)細(xì)分行業(yè)的股票大幅反彈。

　　美容護(hù)理板塊龍頭愛美客（300896）盤中一度漲超8%，收盤漲幅4.92%；食品飲料板塊中，歡樂家（300997）收獲“20cm”漲停板，三元股份（600429）、莊園牧場(chǎng)（002910）、舍得酒業(yè)（600702）、惠發(fā)食品（603536）、會(huì)稽山（601579）、酒鬼酒（000799）等漲停；商貿(mào)零售板塊中，免稅龍頭中國(guó)中免（601888）漲停，浙江東日（600113）、國(guó)光連鎖（605188）、東百集團(tuán)（600693）、步步高（002251）、家家悅（603708）等漲超5%。

　　消息面上，11月7日，財(cái)政部發(fā)布2025年上半年中國(guó)財(cái)政政策執(zhí)行情況報(bào)告，將繼續(xù)實(shí)施好提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)，對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域的個(gè)人消費(fèi)貸款和相關(guān)行業(yè)經(jīng)營(yíng)主體貸款給予財(cái)政貼息，激發(fā)養(yǎng)老、托育等服務(wù)消費(fèi)潛力。

　　2025年以來，資源和科技板塊誕生大量牛股，而消費(fèi)賽道明顯滯漲。據(jù)證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，截至11月10日，食品飲料、美容護(hù)理、商貿(mào)零售、家用電器等指數(shù)年內(nèi)漲幅均不足10%，跑輸同期上證指數(shù)；食品飲料行業(yè)表現(xiàn)最弱，行業(yè)指數(shù)年內(nèi)為下跌狀態(tài)，在所有行業(yè)指數(shù)中排名墊底。

　　大消費(fèi)賽道會(huì)否迎來布局良機(jī)？開源證券指出，當(dāng)前食品飲料板塊底層邏輯是基本面已接近底部區(qū)間，后續(xù)復(fù)蘇預(yù)期逐漸升溫。行業(yè)利空已基本釋放，政策影響邊際放緩；部分企業(yè)主動(dòng)收縮供給，力求實(shí)現(xiàn)供需平衡，減少渠道壓力，釋放渠道風(fēng)險(xiǎn)；政策預(yù)期加強(qiáng)，提振相關(guān)消費(fèi)領(lǐng)域需求。基本面底部疊加板塊估值已經(jīng)回落至低點(diǎn)，此時(shí)板塊已無悲觀必要。

　　華創(chuàng)證券研報(bào)指出，當(dāng)前的服務(wù)消費(fèi)業(yè)正處于轉(zhuǎn)型發(fā)展期，在政策端的有力支持和指引下，服務(wù)消費(fèi)有望成為優(yōu)質(zhì)投資主線，建議關(guān)注服務(wù)消費(fèi)內(nèi)容及分發(fā)平臺(tái)、經(jīng)營(yíng)邊際改善的酒店集團(tuán)、景氣度持續(xù)的旅游板塊等。

　　銀河證券表示，“十五五”時(shí)期，大力提振消費(fèi)將是系統(tǒng)性大工程，需增強(qiáng)居民消費(fèi)力、擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)消費(fèi)品和服務(wù)供給。隨著人口結(jié)構(gòu)、消費(fèi)理念變化，新消費(fèi)快速發(fā)展，成為市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)。順應(yīng)需求變化，大力發(fā)展新消費(fèi)是消費(fèi)重要的增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　低PE滯漲的消費(fèi)股出爐

　　從當(dāng)前的估值水平和股價(jià)表現(xiàn)來看，多只超跌的消費(fèi)股已具備估值優(yōu)勢(shì)。本文以食品飲料、商貿(mào)零售、農(nóng)林牧漁、美容護(hù)理、家用電器、紡織服飾及社會(huì)服務(wù)行業(yè)中與消費(fèi)密切相關(guān)的股票為樣本，從中篩選出低市盈率的滯漲股。

　　數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，截至11月10日，滾動(dòng)市盈率低于30倍，且年內(nèi)累計(jì)漲幅跑輸同期上證指數(shù)的消費(fèi)股有123只。共有9只千億市值以上的龍頭股榜上有名，包括貴州茅臺(tái)（600519）、美的集團(tuán)（000333）、五糧液（000858）、山西汾酒（600809）、格力電器（000651）、瀘州老窖（000568）、伊利股份（600887）、海爾智家（600690）、溫氏股份（300498）等。

　　23股年內(nèi)累計(jì)跌幅超10%，包括甘源食品（002991）、比音勒芬（002832）、大商股份（600694）、偉星股份（002003）、洽洽食品（002557）等。跌幅最大的是甘源食品，該股年內(nèi)累計(jì)下跌33.79%。今年前三季度，甘源食品實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.56億元，同比下滑43.66%。三季度末，公司前十大流通股東名單有2只社保基金組合，合計(jì)持倉市值逾1億元。公司最近1次接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)透露，在豆類領(lǐng)域，在經(jīng)典產(chǎn)品基礎(chǔ)上，公司成功推出了如綠蠶豆、翡翠豆等新品，并正積極拓展“健康豆養(yǎng)”系列。

　　43股上漲空間逾20%

　　從機(jī)構(gòu)的角度來看，部分低市盈率滯漲股未來仍有上漲空間。據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，根據(jù)5家以上機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)，以最新收盤價(jià)與機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)目標(biāo)價(jià)相比，上述123只股票中，上漲空間超20%的有43只，其中珀萊雅（603605）、學(xué)大教育（000526）、豪悅護(hù)理（605009）、瑞普生物（300119）、科前生物、石頭科技上漲空間逾40%。

　　珀萊雅上漲空間為49.05%，排在第一位。公司已提交港股招股書，旨在加速國(guó)際化布局、支持海外業(yè)務(wù)發(fā)展及潛在的并購整合，為“雙十戰(zhàn)略”中的全球化目標(biāo)邁出關(guān)鍵一步。華創(chuàng)證券研報(bào)認(rèn)為，珀萊雅作為百億收入體量的美妝國(guó)貨龍頭，隨著新管理層到位、再融資和國(guó)際化進(jìn)展推進(jìn)等，有望迎來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和市場(chǎng)信心的雙重拐點(diǎn)。

　　學(xué)大教育上漲空間為48.6%，排在第二位。長(zhǎng)江證券研報(bào)表示，學(xué)大教育作為個(gè)性化教育領(lǐng)軍品牌，業(yè)務(wù)拓展思路清晰，期待業(yè)績(jī)持續(xù)釋放�？春霉�司憑借深耕個(gè)性化教育積累的品牌、管理、教研實(shí)力，通過網(wǎng)點(diǎn)穩(wěn)健擴(kuò)張，擴(kuò)大招生規(guī)模，以及有效客單價(jià)提升等，實(shí)現(xiàn)收入業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

　　豪悅護(hù)理上漲空間為47.01%，排在第三位。興業(yè)證券研報(bào)指出，公司主業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)，與核心大客戶深度合作，潔婷品牌延續(xù)高成長(zhǎng)性，答菲/sunnybaby等自主品牌收入持續(xù)提升。隨潔婷等品牌規(guī)模效應(yīng)逐步體現(xiàn)，公司未來盈利能力有望向上。