中國證券報

　　提質增效融合創(chuàng)新 服務業(yè)發(fā)展綱目并舉

　　服務業(yè)是國民經濟的重要組成部分，其發(fā)展水平是衡量一個國家經濟發(fā)展程度的重要標志。“十五五”規(guī)劃建議提出，促進服務業(yè)優(yōu)質高效發(fā)展。

　　壹引其綱，萬目皆張。圍繞促進服務業(yè)優(yōu)質高效發(fā)展，“十五五”規(guī)劃建議作出一系列詳細部署：實施服務業(yè)擴能提質行動，擴大服務業(yè)開放，提高現(xiàn)代服務業(yè)與先進制造業(yè)、現(xiàn)代農業(yè)融合發(fā)展水平……

　　破解“應考”難題 完善“閱卷體系” ESG強制披露“倒計時” 市場積極備戰(zhàn)迎“大考”

　　隨著A股上市公司可持續(xù)披露制度體系不斷完善，一場覆蓋核心指數(shù)樣本公司與境內外同時上市企業(yè)的ESG強制披露變革將進入實施階段。根據(jù)要求，上證180、科創(chuàng)50等指數(shù)樣本公司及境內外同時上市公司，需在2026年首次披露2025年度可持續(xù)發(fā)展報告，ESG強制披露“倒計時”，市場積極備戰(zhàn)迎“大考”。

　　從“選做題”到“必答題”，從精準“輔導”化解“應考”難題到構建更加科學、公正、高效的“閱卷體系”，上市公司對于可持續(xù)信息披露態(tài)度從“被動合規(guī)”向“主動管理”轉變。

　　科技盛宴座無虛席 機構投資欲走還留

　　近期，科技板塊成為資金競逐的主戰(zhàn)場。公募基金對電子、通信等方向的持倉規(guī)模顯著提升，A股機構投資者的科技（TMT）倉位占比已經突破40%，接近歷史高位。隨著持倉集中度與估值水平持續(xù)抬升，市場對板塊擁擠度的擔憂日益升溫，更有機構直言科技股接近“泡沫化”，短期波動風險與風格再平衡壓力漸顯。

　　不過，也有觀點認為，隨著ETF等被動指數(shù)產品規(guī)模擴大，以及股市結構隨著經濟轉型而持續(xù)發(fā)生變化，擁擠度指標的有效性需要重新判斷。

　　關鍵財務指標曝光 公募REITs二級市場表現(xiàn)分化

　　今年以來，截至11月9日，63只公募REITs合計分紅86.39億元。隨著基金三季報的披露，作為公募REITs分紅基礎的可供分配金額成為投資者關注的焦點。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，不少產業(yè)園REITs三季度的可供分配金額較去年同期降幅較大，而這也直接導致了其在二級市場的大跌。也有部分公募REITs可供分配金額增幅超10%，從而在二級市場收獲亮眼表現(xiàn)。例如，華夏金茂商業(yè)REIT三季度通過主力店調改等策略的有效實施，帶動營業(yè)收入顯著增長，可供分配金額較上年同期增長10.56%；今年初至11月7日，華夏金茂商業(yè)REIT的二級市場價格漲幅超40%。

　　上海證券報

　　養(yǎng)老理財試點多維擴容 機構競逐差異化 長錢活水激活市場

　　“擴容政策出來后，我們第一時間研究具體要求，立足本地基礎養(yǎng)老客群各項需求、區(qū)域特點，全力推進試點申請工作�！比A東某銀行理財公司業(yè)務負責人閆曉（化名）興奮地對上海證券報記者表示。這是因為近期養(yǎng)老理財市場傳來佳音——養(yǎng)老理財試點范圍擴大至全國。

　　記者采訪獲悉，隨著養(yǎng)老理財試點的升級落地，符合資質要求的理財公司正積極申請試點。養(yǎng)老理財試點已四年多，市場穩(wěn)步發(fā)展，但仍面臨產品量少質同、流動性不足等痛點。銀行理財公司著手探索從銜接個人養(yǎng)老金、長錢長投、轉讓及質押機制等方面破局，為養(yǎng)老金融體系建設注入新活力。

　　啞鈴策略應對風格再平衡 機構建議布局“周期+科技”

　　上周，A股主要指數(shù)呈窄幅震蕩走勢。盤面上，熱點延續(xù)快速輪動，并顯現(xiàn)出明顯的風格再均衡跡象：化工、鋰電、光伏等周期板塊走強，而前期領漲的人工智能主線則高位盤整。

　　本周券商策略研報觀點顯示，由于周期品在三季報中業(yè)績改善顯著，且科技成長板塊前期漲幅較大、需消化估值，投資者短期應重視科技與周期風格的階段性再平衡。但中期視角下，AI產業(yè)敘事仍是引領指數(shù)突破的關鍵，科技成長依舊是市場主線。

　　多家上市公司“幕后競技”十五運會

　　11月9日晚，中華人民共和國第十五屆運動會（下稱“十五運會”）正式開幕。

　　在另一個看不見的“賽場”，多家A股上市公司“同臺競技”，從場館建設、賽事承辦到服務保障，從數(shù)字技術、品牌贊助到賽事宣傳，在服務保障的同時搶占體育經濟的紅利。

　　錨定環(huán)保業(yè)國際化新航向 上市公司密集出海尋商機

　　近日，偉明環(huán)保（603568）、高能環(huán)境（603588）、僑銀股份（002973）、城發(fā)環(huán)境（000885）、泰達股份（000652）等多家環(huán)保上市公司公告透露，公司或子公司入選印度尼西亞環(huán)境友好型廢物轉化能源項目（即“垃圾發(fā)電項目”）選定的供應商名單。

　　據(jù)了解，該名單由印尼PT Danantara Investment Management（簡稱“Danantara”）在全球范圍內選定，計劃在印尼建設33座垃圾焚燒發(fā)電項目，項目總投資規(guī)模約91萬億印尼盾。此次共有24家企業(yè)入選，其中20家為中國企業(yè)。

　　證券時報

　　10萬億債基市場遇“剎車” 政策調整正重塑行業(yè)格局

　　作為公募基金三分之一體量的債券投資業(yè)務，正經歷一場靜水深流的變革，其發(fā)展趨勢在市場與政策的雙重作用下愈發(fā)清晰。

　　今年，受股債蹺蹺板效應等市場因素的影響，債券市場規(guī)模出現(xiàn)萎縮。除市場因素外，政策環(huán)境的調整對這場變革的影響更為深刻。三季度，純債基金先后遭遇股市波動傳導、基金贖回費調整等沖擊，調整壓力顯著。進入四季度，基金贖回費新規(guī)有望正式落地，基金業(yè)績基準新規(guī)對主動債券基金的深遠影響也將逐步顯現(xiàn)。

　　量子科技詮釋中國“下好先手棋” 三重共振推升板塊指數(shù)創(chuàng)歷史新高

　　當“祖沖之三號”量子計算原型機“量子隨機線路采樣”的速度以15個數(shù)量級之優(yōu)勢超越經典超級計算機，當量子科技被正式寫入國家未來產業(yè)培育清單，并在“十五五”規(guī)劃建議中被明確列為排名首位的新經濟增長點——這條曾經在實驗室歷練千萬遍的賽道，正迎來歷史性拐點。

　　在技術突破、政策賦能與資本涌入的三重共振下，一場關乎未來產業(yè)主導權的競賽已全面展開——中國量子科技產業(yè)正從“戰(zhàn)略布局”加速邁向“商業(yè)前夜”。

　　公募基金步入工具化時代 行業(yè)主題產品規(guī)模大爆發(fā)

　　在投資者細分需求的推動下，行業(yè)主題產品正成為公募增長的主要驅動力量。

　　隨著公募行業(yè)逐步進入工具化時代，產品風格鮮明、行業(yè)場景特定的窄基，在規(guī)模競爭中已成為產品營銷布局的關鍵。

　　國有大行明年發(fā)債熱情不減 金融債成資管產品配置“壓艙石”

　　近日，工商銀行、建設銀行分別公告各自2026年債券發(fā)行計劃，其中工商銀行擬發(fā)行金融債不超過4880億元；建設銀行擬發(fā)行資本工具和非資本債務工具合計不超過7000億元。農業(yè)銀行、郵儲銀行（601658）等國有大行也分別在董事會會議上審議了未來金融債、資本工具的發(fā)行額度。

　　記者據(jù)公開發(fā)行數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至11月9日，年內商業(yè)銀行發(fā)行的各類債券規(guī)模已達2.88萬億元，其中二級資本債和永續(xù)債規(guī)模（以下簡稱“二永債”）合計約1.37萬億元，與上年同期發(fā)行規(guī)模相差不大。

　　證券日報

　　10月份CPI同比由降轉漲 PPI同比降幅收窄

　　11月9日，國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年10月份，居民消費價格指數(shù)（CPI）環(huán)比上漲0.2%，同比上漲0.2%；工業(yè)生產者出廠價格指數(shù)（PPI）環(huán)比由9月份持平轉為上漲0.1%，同比下降2.1%。

　　國家金融與發(fā)展實驗室特聘高級研究員龐溟對《證券日報》記者表示，10月份的物價數(shù)據(jù)表明我國經濟活力穩(wěn)步增強，內需潛力不斷釋放。展望未來，在宏觀政策繼續(xù)保持支持力度、市場信心持續(xù)修復、國內需求全方位擴大以及高質量供給創(chuàng)造有效需求的背景下，整體價格中樞將邁上溫和抬升的新臺階。

　　交通銀行承辦第八屆虹橋國際經濟論壇“航貿金融支持跨境貿易高質量發(fā)展”分論壇

　　11月6日，由商務部主辦、交通銀行股份有限公司（以下簡稱“交通銀行”）承辦的第八屆虹橋國際經濟論壇“航貿金融支持跨境貿易高質量發(fā)展”分論壇在國家會展中心（上海）成功舉辦。交通銀行董事長任德奇出席論壇并致辭。

　　當前，全球經貿格局深度調整，跨境金融作為連接世界經濟的關鍵紐帶，正面臨前所未有的變革與機遇。航貿金融作為支撐跨境貿易的重要支柱，其發(fā)展對于保障全球供應鏈穩(wěn)定、提升國際貿易競爭力具有重要意義。本次論壇重點關注航貿生態(tài)圈的發(fā)展趨勢，旨在通過探索構建更加高效、安全、可持續(xù)的航貿金融服務體系，為全球經貿發(fā)展注入新動能。來自政界、商界、學術界等各領域近300位嘉賓出席論壇。

　　從超萬億元化債看房地產新生之路

　　近日，融創(chuàng)中國及碧桂園境外債務重組邁過最難一關，分別削減約96億美元和117億美元債務。據(jù)中指研究院監(jiān)測，截至目前，21家出險房企債務重組、重整獲批及完成，化債總規(guī)模約1.2萬億元。

　　在筆者看來，此次萬億元級化債的核心突破在于從“債務展期”轉向“實質削債”，出險房企通過債轉股、資產抵債等多種創(chuàng)新方式削債（部分企業(yè)削債比例高達70%），不僅顯著減輕短期償債壓力，改善行業(yè)資產負債表，更讓行業(yè)風險出清邁入新階段。但與此同時，也必須清醒認識到，債務重組只是暫時解決流動性危機，是“止血”而非“痊愈”。房地產行業(yè)的真正新生之路，要著眼于將化債與經營轉型相結合，多線并行創(chuàng)收，恢復企業(yè)自身“造血”能力，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

　　ETF總規(guī)模增至5.74萬億元 年內新發(fā)產品突破300只

　　今年以來，公募基金持續(xù)加快對ETF（交易型開放式指數(shù)基金）的布局。資訊數(shù)據(jù)顯示，截至11月9日，ETF總份額達3.16萬億份，較去年年底增加5085.59億份，漲幅19.17%；總規(guī)模達5.74萬億元，較去年年底增加20039.19億元，漲幅53.7%；年內新發(fā)產品300余只，ETF總量達1354只。

　　從單只產品表現(xiàn)來看，年內規(guī)模增長超過100億元的ETF有69只，其中多只科技類產品表現(xiàn)亮眼。例如，排名居前的富國港股通互聯(lián)網ETF年內規(guī)模增加626.54億元，工銀瑞信基金港股通科技30ETF年內規(guī)模增加近300億元，另外，華夏恒生科技指數(shù)ETF、華泰柏瑞恒生科技ETF等10余只產品，年內新增規(guī)模均超過100億元。