中國證券報

　　持續(xù)強(qiáng)化長周期考核 不斷提高跨境投融資便利度 資本市場“長錢長投”制度環(huán)境將進(jìn)一步完善

　　截至8月底，中長期資金合計持有A股流通市值約21.4萬億元，較“十三五”末增長32%；保險資金投資股票和權(quán)益類基金超5.4萬億元，余額較“十三五”末增長85%……“十四五”期間，投資端改革實現(xiàn)重大突破。

　　證監(jiān)會近日明確，將更好發(fā)揮中長期資金“壓艙石”“穩(wěn)定器”作用，持續(xù)強(qiáng)化長周期考核，不斷提高跨境投融資便利度，吸引更多源頭活水，努力讓更多全球資本投資中國、共享成長。市場人士預(yù)期，下一步，改革將聚焦提升入市便利度，推出實質(zhì)性舉措，優(yōu)化“長錢長投”環(huán)境、增強(qiáng)資產(chǎn)可投性并豐富對沖工具，“引長錢、促長投”效果有望加快顯現(xiàn)。

　　改革見效 “長錢長投”格局逐步形成

　　“十四五”以來，資本市場著力構(gòu)建“長錢長投”機(jī)制，以保險資金、公募基金等為代表的中長期資金加速入市，更好地發(fā)揮中長期資金“壓艙石”“穩(wěn)定器”作用，投資端改革實現(xiàn)重大突破。

　　九部門出臺13項政策促進(jìn)服務(wù)出口

　　商務(wù)部9月24日消息，商務(wù)部等九部門近日印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)服務(wù)出口的若干政策措施》的通知。通知提出13項具體措施，包括增強(qiáng)服務(wù)貿(mào)易創(chuàng)新發(fā)展引導(dǎo)基金撬動作用、加大出口信用保險支持力度等。

　　通知提出，增強(qiáng)服務(wù)貿(mào)易創(chuàng)新發(fā)展引導(dǎo)基金撬動作用。支持服務(wù)貿(mào)易創(chuàng)新發(fā)展引導(dǎo)基金加大對服務(wù)貿(mào)易的投資，加強(qiáng)與地方基金聯(lián)動，帶動更多社會資本投資服務(wù)貿(mào)易和數(shù)字貿(mào)易領(lǐng)域。修訂《服務(wù)出口重點領(lǐng)域指導(dǎo)目錄》《服務(wù)外包產(chǎn)業(yè)重點發(fā)展領(lǐng)域指導(dǎo)目錄》，對基金重點投向加強(qiáng)業(yè)務(wù)指導(dǎo)。

　　加大出口信用保險支持力度。鼓勵中國出口信用保險公司和其他保險機(jī)構(gòu)加大對服務(wù)出口的支持力度

　　在運(yùn)輸、維修維護(hù)、互聯(lián)網(wǎng)廣告等支持領(lǐng)域基礎(chǔ)上進(jìn)一步擴(kuò)大覆蓋面，在風(fēng)險可控的前提下，提升承保能力和水平，優(yōu)化理賠服務(wù)質(zhì)效，為服務(wù)出口提供更全面的風(fēng)險保障。鼓勵各地區(qū)因地制宜建設(shè)服務(wù)貿(mào)易統(tǒng)保平臺，出臺相關(guān)支持政策，并加大對服務(wù)貿(mào)易企業(yè)信用風(fēng)險管理指導(dǎo)和培訓(xùn)力度。

　　掘金債市新觀察：銀行理財大手筆配置科創(chuàng)債ETF

　　一方面，債券ETF是理財公司應(yīng)對當(dāng)前“資產(chǎn)荒”、進(jìn)行精細(xì)化投資管理的有效工具。

　　另一方面，債券ETF相比其他固收類資產(chǎn)在流動性上有一定優(yōu)勢。

　　國內(nèi)科創(chuàng)債ETF市場迎來重要增量。9月24日，第二批14只科創(chuàng)債ETF集體上市，至此該類產(chǎn)品總數(shù)已增至24只。在科創(chuàng)債ETF上市交易公告書中，多家銀行理財公司的產(chǎn)品位列前十大基金份額持有人名單，這折射出銀行理財資金正積極加大對債券ETF的配置力度。

　　政策支持力度加大 上市公司積極布局 “寵物經(jīng)濟(jì)”發(fā)展駛?cè)肟燔嚨?/strong>

　　今年以來，我國“寵物經(jīng)濟(jì)”發(fā)展進(jìn)入快速增長通道，多地圍繞“寵物經(jīng)濟(jì)”推出政策、組織活動，上市公司也在加速布局相關(guān)賽道。資本市場中，相關(guān)概念股受到追捧。數(shù)據(jù)顯示，截至9月24日收盤，寵物經(jīng)濟(jì)指數(shù)年內(nèi)累計上漲逾37%。

　　畢馬威中國發(fā)布的報告顯示，中國寵物市場規(guī)模從2015年的978億元快速增長至2023年的5928億元，年復(fù)合增長率達(dá)25.4%，預(yù)計2025年將達(dá)8114億元。艾媒咨詢發(fā)布的《2024-2025年中國寵物行業(yè)運(yùn)行狀況及消費(fèi)市場監(jiān)測報告》顯示，到2028年，中國寵物經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模有望達(dá)到1.15萬億元。

　　上海證券報

　　復(fù)旦大學(xué)竇德景解讀中國AI發(fā)展：加強(qiáng)場景應(yīng)用引導(dǎo) 在數(shù)據(jù)可信領(lǐng)域強(qiáng)化競爭力

　　近日，在上證首席講壇第二十三期節(jié)目上，復(fù)旦大學(xué)計算機(jī)學(xué)院特聘教授、北電數(shù)智首席科學(xué)家竇德景就AI大模型的突破點和未來應(yīng)用場景進(jìn)行了深入淺出的分享，并同期接受了上海證券報記者的專訪。

　　作為人工智能領(lǐng)域的資深學(xué)者與產(chǎn)業(yè)實踐者，竇德景深耕AI領(lǐng)域二十余載，既見證了行業(yè)有起有落的發(fā)展歷程，也親身參與了從技術(shù)研發(fā)到產(chǎn)業(yè)落地的全鏈條實踐。在生成式AI掀起全球變革浪潮的當(dāng)下，他以橫跨產(chǎn)學(xué)研的獨特視角，解讀中國AI發(fā)展的核心邏輯與未來機(jī)遇。

　　AI要突破必須扎根具體場景

　　從學(xué)術(shù)殿堂到產(chǎn)業(yè)一線，竇德景的履歷勾勒出一條跨領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)和個人成長軌跡。

　　港股吸“金” 港元吸“睛”

　　港元對美元匯率走勢圖　　港元正以逾20年來罕見的速度走強(qiáng)，近期創(chuàng)下2003年以來最強(qiáng)30日升勢。

　　分析人士普遍認(rèn)為，本輪港元升值的背后，既有貨幣市場環(huán)境改變的直接推動，也有“內(nèi)外資共振”的港股吸“金”表現(xiàn)作為強(qiáng)大后盾，而根基則在于中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健與韌性。

　　投放中期流動性 央行連續(xù)7個月加量續(xù)作MLF

　　在政府債券發(fā)行高峰與跨節(jié)資金需求交織下，央行再度加碼投放中期流動性。

　　9月24日，央行公告稱，將于25日開展6000億元MLF（中期借貸便利）操作。由于本月到期量為3000億元，意味著央行凈投放3000億元。疊加此前3000億元買斷式逆回購，9月中期流動性凈投放總額達(dá)6000億元，這是央行連續(xù)7個月實現(xiàn)“加量續(xù)作”，與8月規(guī)模持平。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青對上海證券報記者表示，這背后有三方面原因：

　　一是現(xiàn)階段處于政府債券持續(xù)發(fā)行高峰期，同時監(jiān)管層也在引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大信貸投放力度，央行持續(xù)注入中期流動性，體現(xiàn)了貨幣政策與財政政策之間的協(xié)調(diào)配合，有助于政府債券順利發(fā)行，同時更好滿足企業(yè)和居民的信貸融資需求。

　　阿里云重磅升級全棧AI體系

　　“通用人工智能（AGI）已是確定性事件，但這只是全新的起點。AI不會止步于AGI，它將邁向超越人類智能、能夠自我迭代進(jìn)化的超級人工智能（ASI）�！痹�9月24日召開的云棲大會上，阿里巴巴集團(tuán)CEO、阿里云智能集團(tuán)董事長兼CEO吳泳銘在主旨演講中發(fā)布了全新的ASI概念。

　　一年一度的云棲大會，讓杭州的云棲小鎮(zhèn)再次成為全球科技界的焦點。

　　當(dāng)日，吳泳銘宣布阿里云重磅升級全棧AI體系，實現(xiàn)從AI大模型到AI基礎(chǔ)設(shè)施的技術(shù)更新。面向新一輪智能革命，阿里云將全力打造成為全棧人工智能服務(wù)商。

　　證券時報

　　文化為魂、品牌為橋、青年為力 三大力量助力國潮騰飛

　　清華大學(xué)文化創(chuàng)意發(fā)展研究院胡鈺教授曾指出，國潮不僅是國貨之潮，也是國力之潮，更是國運(yùn)之潮。國潮興起有很重要的三個元素支撐：一個是民族文化，一個是國貨品牌，再一個最重要的是青年力量。

　　文化為魂：國潮的根基與靈魂

　　民族文化賦能是國潮區(qū)別于其他潮流消費(fèi)最為本質(zhì)的特征。對于中國傳統(tǒng)文化的深入挖掘和現(xiàn)代演繹，為國潮提供了獨特的身份認(rèn)同、精神內(nèi)涵和差異化價值。

　　當(dāng)消費(fèi)者愿意為嵌入中國傳統(tǒng)文化的設(shè)計與巧思支付額外價值，他們所購買的便不僅僅是一個商品，更是一種文化認(rèn)同和審美體驗。透過時尚符號，傳統(tǒng)文化為商品注入了超越其功能性的“敘事”和“情感”：購買“麒麟”圖樣，便是對仁德和祥瑞的期盼；身著漢服、畫酒暈妝，則是對古風(fēng)美學(xué)的認(rèn)可。這類不可多得的文化感知，無疑會極大提升產(chǎn)品的附加值和品牌溢價。

　　文化創(chuàng)新激發(fā)消費(fèi)新活力 萬億國潮經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢崛起

　　在時下的年輕消費(fèi)群體中，“復(fù)古”與“漢唐風(fēng)”已不止于審美，而是演變成一股強(qiáng)勁的國風(fēng)消費(fèi)浪潮。

　　放眼望去，漢服、馬面裙在年輕群體中蔚然成風(fēng)，新中式穿搭風(fēng)靡社交媒體，印有繁體字或古典紋樣的掛件擺飾成為國人新寵。文創(chuàng)商品更是化身“社交頂流”——國家博物館推出的鳳冠冰箱貼，上市一年多累計銷量達(dá)227.9萬件，帶動其原型“明孝端皇后樓九龍九鳳冠”成為目前國家博物館唯一需要排隊參觀的展品。

　　透過青年一代的潮流消費(fèi)，中國古老而綿長的傳統(tǒng)文化，正從沉寂許久的高閣之上，漸入車水馬龍的煙火人間。

　　年輕人為何偏愛國潮商品？根據(jù)中國青年報發(fā)布的《2024年度青年國潮品牌強(qiáng)國觀察報告》，在眾多選擇國潮商品的原因中，“支持國貨”成為受訪者買單的核心要素，占比高達(dá)51.8%；“有文化內(nèi)涵”“質(zhì)量有保證”也是重要因素，占比分別為46.2%、42.6%；“設(shè)計時尚有亮點”“使用體驗感好”也獲得三成以上受訪者的認(rèn)可。

　　多方混戰(zhàn)新能源汽車后市場 配件流通網(wǎng)絡(luò)亟待完善

　　新能源汽車保有量持續(xù)攀升，一個蘊(yùn)藏潛力的后市場正在崛起。

　　如果說傳統(tǒng)燃油車后市場的利潤核心是發(fā)動機(jī)、變速箱的維修保養(yǎng)，那么，新能源汽車后市場的核心就是“三電系統(tǒng)”的養(yǎng)護(hù)。當(dāng)前，掌握維修高價值含量部分的主機(jī)廠、電池企業(yè)等紛紛入局，一場新能源汽車后市場的角力賽打響。

　　近日，商務(wù)部召開汽車后市場發(fā)展暨汽車流通消費(fèi)改革工作座談會。據(jù)悉，商務(wù)部將會同有關(guān)部門推動清理汽車后市場消費(fèi)領(lǐng)域限制性措施，進(jìn)一步釋放汽車后市場消費(fèi)潛力。受訪人士認(rèn)為，隨著政策紅利釋放、市場需求激活、行業(yè)規(guī)范度增強(qiáng)，新能源汽車后市場將成為汽車產(chǎn)業(yè)的重要增長點。

　　新型政策性金融工具或已“箭在弦上” 重點投向新興產(chǎn)業(yè)

　　初步規(guī)模5000億元，支持項目涵蓋八大領(lǐng)域，部分資金只分配給民營企業(yè)……隨著各地在前期準(zhǔn)備工作中的不斷“劇透”，正在加快設(shè)立的新型政策性金融工具政策細(xì)節(jié)愈發(fā)清晰。目前，多地披露已進(jìn)入項目申報階段，資金需求主題明確，該工具的官宣落地已漸行漸近。

　　著眼于今年末明年初的穩(wěn)增長、擴(kuò)內(nèi)需工作，受訪專家認(rèn)為當(dāng)前新型政策性金融工具或已“箭在弦上”。新工具或?qū)⒏�多投向新興產(chǎn)業(yè)與擴(kuò)大消費(fèi)等領(lǐng)域，并有望與超長期特別國債接軌，共同發(fā)揮合力。

　　或撬動5萬億元投資

　　近日，佛山市發(fā)展和改革局副局長黃超在專題訪談中透露，4月中央政治局會議宣布設(shè)立的新型政策性金融工具規(guī)模為5000億元。據(jù)他介紹，本次新型政策性金融工具有三個特點：可作為資本金；資金成本比市場化融資低；定向支持領(lǐng)域。

　　證券日報

　　期權(quán)市場規(guī)模創(chuàng)歷史新高 上市品種達(dá)62個

　　9月22日，中國期貨市場監(jiān)控中心（以下簡稱“監(jiān)控中心”）發(fā)文稱，近年來，我國期權(quán)市場迅猛發(fā)展，市場運(yùn)行質(zhì)效不斷提升，產(chǎn)品體系持續(xù)豐富，功能發(fā)揮穩(wěn)步提高，服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力切實增強(qiáng)。同時，今年以來，期權(quán)市場規(guī)模屢創(chuàng)新高，日均持倉量較2022年增加207%。

　　多位受訪人士向《證券日報》記者表示，近年來交易者精細(xì)化風(fēng)險管理需求顯著提升，期權(quán)作為個性化的風(fēng)險管理工具，憑借靈活性和風(fēng)險可控性受到投資者青睞，同時，期權(quán)產(chǎn)品體系不斷豐富，市場規(guī)模進(jìn)一步增長。建議繼續(xù)推出更多新品種，優(yōu)化現(xiàn)有品種的合約制度，進(jìn)一步放寬門檻。

　　監(jiān)控中心表示，今年以來，期權(quán)市場持倉量屢創(chuàng)新高，8月6日達(dá)到1348萬手的歷史新高。同時，品種上市步伐加快，期貨期權(quán)產(chǎn)業(yè)鏈版圖日趨完善，年初至今，已陸續(xù)上市7個期權(quán)品種，目前已上市期權(quán)品種達(dá)62個，能化、農(nóng)產(chǎn)品等板塊已經(jīng)實現(xiàn)期貨、期權(quán)主要品種全覆蓋。

　　受訪人士認(rèn)為，今年國際大宗商品價格波動較大，實體企業(yè)避險需求也較大，市場規(guī)模創(chuàng)出歷史新高。

　　六部門推動建材行業(yè)穩(wěn)增長嚴(yán)格水泥玻璃產(chǎn)能調(diào)控

　　9月24日，工業(yè)和信息化部會同自然資源部、生態(tài)環(huán)境部、住房城鄉(xiāng)建設(shè)部、水利部、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部等六部門發(fā)布《建材行業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2025—2026年）》（以下簡稱《方案》）。

　　《方案》提出，注重供需兩端協(xié)同發(fā)力，以嚴(yán)禁新增產(chǎn)能和開展風(fēng)險預(yù)警控總量，以傳統(tǒng)建筑材料升級和先進(jìn)無機(jī)非金屬材料發(fā)展優(yōu)供給，以數(shù)字化、綠色化改造促轉(zhuǎn)型，以挖掘傳統(tǒng)消費(fèi)潛力和培育新興應(yīng)用擴(kuò)需求，加快培育新質(zhì)生產(chǎn)力，進(jìn)一步提高產(chǎn)業(yè)鏈韌性和安全水平，實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長。

　　中國通信業(yè)“破壁”之路越走越寬

　　9月24日，2025年中國國際信息通信展覽會（以下簡稱“PT展”）在國家會議中心拉開帷幕。384超節(jié)點實體機(jī)的指示燈如星群般閃爍，映照出算力與網(wǎng)絡(luò)融合的脈動；6G全真數(shù)字人讓虛擬與現(xiàn)實間的界限悄然消失；長航時無人機(jī)與臨近空間飛艇模型從“云端”落地，勾勒出“空天地�！币惑w化的通信版圖；機(jī)器人與汽車搭載著同樣大模型，有望逐步實現(xiàn)“隔空”對話，預(yù)示著智能終端協(xié)同步入新的階段。

　　PT展已走過三十余載光輝歷程，如今其不僅是萬兆光網(wǎng)、量子計算等前沿技術(shù)的競技場，更是數(shù)字技術(shù)與實體經(jīng)濟(jì)深度融合的見證者，其以最鮮活的場景，詮釋著通信業(yè)在人工智能（AI）時代的轉(zhuǎn)型與突圍。中國通信技術(shù)正以堅實的步伐，在AI浪潮中毅然“破壁”，邁向智啟未來的新征程。

　　破內(nèi)卷 外賣賽道格局重塑

　　9月24日，國家市場監(jiān)督管理總局（以下簡稱“市場監(jiān)管總局”）起草的《外賣平臺服務(wù)管理基本要求（征求意見稿）》（以下簡稱《基本要求》），正式面向社會公開征求意見。這一舉措的出臺，恰與此前外賣行業(yè)激烈的市場競爭形成鮮明呼應(yīng)。

　　今年盛夏，電商頭部企業(yè)掀起的“外賣三國殺”席卷市場，各類補(bǔ)貼活動層出不窮，從大額滿減到低價秒殺，消費(fèi)者一度沉浸在“幾塊錢吃一頓飯”的消費(fèi)狂歡中。這場硝煙彌漫的商業(yè)大戰(zhàn)，不僅是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)流量見頂后，巨頭們在存量市場展開的激烈廝殺，更標(biāo)志著發(fā)展多年的外賣賽道，正迎來一場關(guān)乎商業(yè)模式與行業(yè)生態(tài)的深刻“翻新”。

　　然而，隨著競爭的持續(xù)升溫，激烈的商業(yè)鏖戰(zhàn)也讓行業(yè)逐漸清醒，過度內(nèi)卷毫無價值，無序的低價競爭最終只會導(dǎo)致企業(yè)利潤承壓、服務(wù)質(zhì)量下滑的局面。如今，這一共識正在行業(yè)內(nèi)逐步形成。

　　中國消費(fèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)會副理事長、北京工商大學(xué)商業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所所長洪濤在接受《證券日報》記者采訪時表示，在外賣行業(yè)，單一的低價競爭已經(jīng)進(jìn)入死胡同。