21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 朱藝藝報(bào)道

　　A股創(chuàng)新藥“老將”貝達(dá)藥業(yè)（300558）（300558.SZ）第三次沖刺港股IPO。

　　近日，貝達(dá)藥業(yè)披露公告稱，擬發(fā)行境外上市股份（H股）并申請(qǐng)?jiān)谙愀勐?lián)交所主板掛牌上市。

　　公司稱，將充分考慮現(xiàn)有股東的利益和境內(nèi)外資本市場(chǎng)的情況，選擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)和發(fā)行窗口完成本次發(fā)行上市。

　　此外，公司擬聘請(qǐng)香港立信德豪會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司為本次港股發(fā)行上市的審計(jì)機(jī)構(gòu)。該事項(xiàng)尚需提交公司股東大會(huì)審議。

　　需要指出的是，這已經(jīng)是貝達(dá)藥業(yè)第三次沖刺港股上市，早在2021年2月和12月，貝達(dá)藥業(yè)先后兩次向港交所遞交招股書，但最終并未成行，如今再度謀求港股上市，能否順利闖關(guān)？

　　對(duì)于公司上市的主要考慮和進(jìn)展，9月15日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者聯(lián)系貝達(dá)藥業(yè)相關(guān)人士，但對(duì)方表示“目前暫無回應(yīng)”。

　　三度謀求港股IPO

　　深耕腫瘤創(chuàng)新藥二十多年的貝達(dá)藥業(yè)，早在2016年登陸深交所上市。

　　貝達(dá)藥業(yè)通過自主研發(fā)和戰(zhàn)略合作，目前已布局八款上市藥品：包括自研的首款小分子靶向抗癌藥一代EGFR抑制劑鹽酸�？颂婺崞�(商品名:凱美納 )，ALK抑制劑鹽酸恩沙替尼膠囊(商品名:貝美納 )、三代EGFR抑制劑甲磺酸貝福替尼膠囊(BPI-D0316，商品名:賽美納 )、腎癌靶向藥伏羅尼布片(CM082，商品名:伏美納 )、公司首個(gè)獲批上市的大分子生物藥貝伐珠單抗注射液(MIL60，商品名:貝安汀 )，公司首個(gè)自研乳腺癌新藥酒石酸泰瑞西利膠囊(BPI-16350，商品名:康美納 )，戰(zhàn)略合作產(chǎn)品注射用曲妥珠單抗(商品名:安瑞澤 )和重組人白蛋白注射液(水稻)(商品名:奧福民 )，從肺癌靶向治療領(lǐng)域進(jìn)一步拓展到腎癌、乳腺癌、眼科、白蛋白等多元領(lǐng)域。

　　在資本市場(chǎng)，貝達(dá)藥業(yè)并非首次謀求港股上市。

　　早在2021年，公司兩度遞表港交所：2021年2月，貝達(dá)藥業(yè)首次向港交所遞交招股書，并于同年5月披露通過聆訊后的招股書，但未在有效期內(nèi)啟動(dòng)招股，相關(guān)上市申請(qǐng)材料于2021年8月自動(dòng)“失效”；2021年12月，公司再次遞表港交所，但最終未成功上市。

　　從業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，2025年上半年，貝達(dá)藥業(yè)增收不增利：營(yíng)收為17.31億元，同比增長(zhǎng)15.37%；但因計(jì)入當(dāng)期損益的折舊攤銷等費(fèi)用升高，歸母凈利潤(rùn)為1.40億元，同比下降37.53%。

　　過往的2021年-2024年，貝達(dá)藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為22.46億元、23.77億元、24.56億元、28.92億，盡管營(yíng)收保持逐年增長(zhǎng)，但同期歸母凈利潤(rùn)波動(dòng)較大，分別為3.83億元、1.45億元、3.48億元、4.03億元。

　　值得一提的是，盡管貝達(dá)藥業(yè)已手握8款上市藥品，但撐起公司業(yè)績(jī)半壁江山的，仍然是已經(jīng)上市十多年（2011年6月上市）的鹽酸�？颂婺幔▌P美納），其每年為公司貢獻(xiàn)超十億元營(yíng)收。

　　此外，鹽酸恩沙替尼（貝美納）近年來逐漸放量貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，貝達(dá)藥業(yè)在2024年年報(bào)中提到，凱美納、貝美納在2023年及2024年的銷售額占公司同期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的10%以上。但另一方面，公司其余產(chǎn)品營(yíng)收規(guī)模尚未形成氣候。

　　資金承壓，賬上貨幣資金5億元

　　貝達(dá)藥業(yè)三度謀求港股IPO，或與公司近年來的資金壓力有關(guān)。

　　截至2025年上半年，貝達(dá)藥業(yè)披露的流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)約13.59億元，而流動(dòng)負(fù)債合計(jì)17.57億元，短期償債壓力較大。

　　另一核心指標(biāo)為，貝達(dá)藥業(yè)截至2025年上半年賬上的貨幣資金余額為5.27億元。

　　拉長(zhǎng)時(shí)間線看，截至2021年-2024年年末，公司貨幣資金余額分別為7.92億元、7.31億元、7.52億元、4.72億元。

　　此外，與貝達(dá)藥業(yè)合作開發(fā)貝福替尼藥物的益方生物（688382.SH），也在一紙回復(fù)中透露出貝達(dá)藥業(yè)的資金近況。

　　今年6月，益方生物在回復(fù)上交所關(guān)于2024年年報(bào)的問詢函中披露，公司存在逾期的應(yīng)收款項(xiàng)，系貝達(dá)藥業(yè)基于其自身資金使用安排的考慮，延遲向公司支付 1.8億元里程碑款項(xiàng)。益方生物表示，公司多次通過郵件、電話溝通、線下拜訪等多種方式向貝達(dá)藥業(yè)催收上述應(yīng)收賬款，要求該公司盡快支付上述款項(xiàng)，但截至公司回復(fù)問詢函時(shí)，相關(guān)款項(xiàng)仍未到賬。

　　益方生物還表示，根據(jù)相關(guān)會(huì)計(jì)政策，截至2024年12月底，公司已對(duì)上述1.8億元里程碑款項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備1800萬元。

　　從研發(fā)端投入看，貝達(dá)藥業(yè)對(duì)資金的需求也是顯而易見。

　　2021年-2024年，貝達(dá)藥業(yè)的研發(fā)投入分別為8.61億元、9.77億元、10.02億元、7.17億元，占總營(yíng)收的比重分別高達(dá)38.32%、41.12%、40.80%、24.80%。

　　2025年上半年，公司的研發(fā)投入也達(dá)到2.99億元。

　　貝達(dá)藥業(yè)在2025年半年報(bào)中披露，主要在研項(xiàng)目包括恩沙替尼、貝福替尼、EYP-1901、Balstilimab等項(xiàng)目的研發(fā)。

　　值得關(guān)注的是，貝達(dá)藥業(yè)沖刺港股，也是今年A股創(chuàng)新藥企赴港上市的一個(gè)縮影。

　　除了已順利登陸港股的恒瑞醫(yī)藥（600276）（600276.SH/01276.HK），科興制藥（688136.SH）、長(zhǎng)春高新（000661）（000661.SZ）等多家生物醫(yī)藥公司均在籌劃赴港IPO。

　　有市場(chǎng)人士分析指出，“通過發(fā)行H股，藥企可以獲得更多市場(chǎng)資金的支持，用于新藥研發(fā)、臨床試驗(yàn)及海外市場(chǎng)拓展，也可用于補(bǔ)充流動(dòng)資金等情況，有助于增強(qiáng)企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力”。