老牌家電企業(yè)康佳集團再次減持武漢天源（301127）股份。

　　6月2日下午，深康佳A（000016.SZ）發(fā)布《關(guān)于擇機出售武漢天源集團股份有限公司部分股份的公告》。公告顯示，為優(yōu)化資產(chǎn)配置，康佳集團將根據市場(chǎng)情況和經(jīng)營(yíng)需要，通過(guò)集中競價(jià)交易方式和大宗交易方式依法適時(shí)出售不超過(guò)武漢天源總股本3%的股份，實(shí)施期限為2025年內。

　　目前，深康佳A持有武漢天源股份合計8618.3957萬(wàn)股，占總股本的12.99%。若按武漢天源6月3日收盤(pán)價(jià)14.75元/股計算，此次減持股份對應市值約2.94億元。公司表示，此舉旨在“盤(pán)活存量資產(chǎn)，提高資產(chǎn)流動(dòng)性和使用效率”。

　　武漢天源創(chuàng )立于2009年，成立初期主要從事垃圾填埋場(chǎng)滲透液治理業(yè)務(wù)，是國內早期專(zhuān)業(yè)從事高難度污廢水處理的企業(yè)之一。2014年掛牌新三板，2021年12月30日在深交所創(chuàng )業(yè)板上市。按照時(shí)間線(xiàn)，早在2017年12月，深康佳A便以1.82億元認購了新三板掛牌企業(yè)天源環(huán)保2600萬(wàn)股的定增計劃，持股比例達15.22%，成為重要戰略股東。

　　康佳集團對武漢天源的股權投資，可追溯至其2017年開(kāi)啟的戰略轉型關(guān)鍵期。這一年成為康佳發(fā)展歷程中的重要分水嶺——時(shí)任集團董事局主席劉鳳喜在戰略發(fā)布會(huì )上明確表態(tài)：康佳不再只是一家彩電公司，正式拉開(kāi)“去家電化”轉型序幕。

　　2018年5月，在集團成立38周年慶典上，康佳不僅提出“2022年實(shí)現千億營(yíng)收”的宏偉目標，更將環(huán)保與半導體產(chǎn)業(yè)確立為戰略轉型的雙輪驅動(dòng)引擎。為此，該公司專(zhuān)門(mén)組建了環(huán)保科技事業(yè)部和半導體科技事業(yè)部?jì)纱笮屡d業(yè)務(wù)單元。根據當時(shí)披露的戰略規劃，環(huán)保科技事業(yè)部將重點(diǎn)布局水處理、大氣治理、固廢處置及資源化利用、土壤修復等環(huán)保產(chǎn)業(yè)核心賽道，目標是在3-5年內打造國內領(lǐng)先的環(huán)保綜合服務(wù)商，實(shí)現180億至260億元的年營(yíng)收規模。

　　之后，康佳集團在環(huán)保產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域持續發(fā)力，通過(guò)一系列戰略性投資與并購，構建起涵蓋水務(wù)治理、新材料研發(fā)及再生資源循環(huán)利用的完整產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈，如相繼收購了從事綜合水務(wù)治理業(yè)務(wù)的毅康科技有限公司51%股權，與生產(chǎn)玻璃陶瓷材料的國家級高新技術(shù)企業(yè)江西康佳新材料科技有限公司51%股權等。

　　根據深康佳A彼時(shí)財報，2018年，其環(huán)保業(yè)務(wù)首次納入合并范圍，收入30.21億元，占營(yíng)業(yè)收入6.55%。這與公司傳統電子業(yè)務(wù)的下滑形成鮮明對比——同期電子行業(yè)收入131.7億元，同比下降18.44%，營(yíng)收占比降至28.55%。2019年成為康佳環(huán)保業(yè)務(wù)的巔峰之年。財報數據顯示，該業(yè)務(wù)板塊營(yíng)收飆升至70.79億元，同比激增134.4%，營(yíng)收占比快速提升至12.84%。更引人注目的是其市場(chǎng)拓展能力——當年水務(wù)治理業(yè)務(wù)接連斬獲14個(gè)環(huán)保工程項目，中標合同總額突破百億元大關(guān)。

　　然而，這種依靠外延式并購實(shí)現的快速增長(cháng)，也為后續的發(fā)展埋下了隱患。2019年之后，康佳的環(huán)保業(yè)績(jì)開(kāi)始走下坡路，業(yè)績(jì)逐年減少，增速更是掉頭急轉直下，一路為負。2023年，康佳的環(huán)保與新材料業(yè)務(wù)板塊的收入同比下降26.01%至11.46億元，營(yíng)收占比也將至6.42%。2023年，康佳在年報中宣布，調整公司業(yè)務(wù)，優(yōu)化非核心業(yè)務(wù)，逐步退出工貿和環(huán)保業(yè)務(wù)。

　　隨著(zhù)業(yè)務(wù)戰略的調整，康佳開(kāi)始大規模出手包括武漢天源在內的環(huán)保資產(chǎn)。2023年1月，康佳集團曾宣布計劃擇機出售不超過(guò)武漢天源總股本6%的股份，出售期限在2023年上半年內，但最終期滿(mǎn)未實(shí)現減持。2024年9月，康佳集團再次披露計劃減持武漢天源。據武漢天源公告，康佳集團擬通過(guò)公開(kāi)征集轉讓的方式協(xié)議轉讓其持有的公司3000萬(wàn)股股份，占剔除公司回購專(zhuān)用賬戶(hù)中的股份數量后總股本的5.07%，目前仍在公開(kāi)征集受讓方階段，減持尚未完成。

　　這家創(chuàng )立于改革開(kāi)放初期（1980年代）的中國首家中外合資電子企業(yè)，曾創(chuàng )造過(guò)輝煌的歷史。1992年，深康佳A成功登陸深圳證券交易所。1998年，公司彩電產(chǎn)品市場(chǎng)占有率躍居行業(yè)首位，并在此后十余年間持續領(lǐng)跑中國彩電行業(yè)。然而，隨著(zhù)技術(shù)迭代加速和市場(chǎng)競爭格局劇變，康佳的傳統優(yōu)勢業(yè)務(wù)遭遇嚴峻挑戰。數據顯示，公司彩電業(yè)務(wù)營(yíng)收從2015年的120億元高峰持續萎縮，至2024年已降至50.28億元。

　　2024年度財務(wù)報告顯示，深康佳A經(jīng)營(yíng)狀況持續惡化：全年營(yíng)業(yè)收入111.15億元，較2023年的178.49億元驟降37.73%；歸母凈利潤虧損32.96億元，同比擴大52.31%；扣非后凈虧損32.06億元，虧損幅度進(jìn)一步加深。追溯其財務(wù)軌跡可見(jiàn)，自2019年創(chuàng )下551.19億元營(yíng)收峰值后，公司營(yíng)收規模呈現斷崖式下滑，至今已不足120億元。更值得關(guān)注的是，公司歸母凈利潤已連續三年虧損，而扣非凈利潤更是長(cháng)達14年未能扭虧，累計虧損額逼近200億元大關(guān)。

　　與此同時(shí)，近年來(lái)深康佳A的資產(chǎn)負債率屢創(chuàng )新高。截至2024年末，資產(chǎn)負債率已達92.65%，創(chuàng )近十年新高。其中，流動(dòng)負債達190.33億元，而在手貨幣資金僅為41.16億元，債務(wù)壓力不小。

　　2025年一季度，深康佳A財報顯示，公司大幅扭虧，實(shí)現歸母凈利潤9481.07萬(wàn)元，同比增長(cháng)118.59%。但賬面扭虧并不意味著(zhù)康佳出現了經(jīng)營(yíng)實(shí)質(zhì)改善。事實(shí)上，一季度的盈利主要源于報告期公司對武漢天源股權的會(huì )計核算方式變更，由長(cháng)期股權投資（權益法）變更為交易性金融資產(chǎn)，由此產(chǎn)生了高達6.56億元的非經(jīng)常性損益。除去該影響后，公司一季度扣非凈虧損依然高達4.4億元。