一封來(lái)自分公司的舉報信，撕開(kāi)了上市公司貴州新天藥業(yè)（002873）（002873.SZ）的銷(xiāo)售賄賂套路。

　　近日，醫藥圈廣為流傳這一份四川省衛健委下發(fā)的《關(guān)于對舉報材料進(jìn)行核查的通知》的材料，舉報材料直指貴州新天藥業(yè)成都分公司涉嫌向四川省內37家醫療機構超百名醫生行賄，該舉報信涉及范圍廣泛，波及眾多醫療機構的醫生，也引發(fā)了投資者關(guān)注。

　　深陷賄賂門(mén)

　　根據舉報材料，新天藥業(yè)成都分公司存在虛假病例收集、虛假科普項目、開(kāi)展宴請及娛樂(lè )活動(dòng)、違規開(kāi)展科室會(huì )、定制分配利益輸送等行為。

　　收集虛假病例方面，新天藥業(yè)公司通過(guò)向日葵聯(lián)盟App給醫生分配問(wèn)卷調查項目的方式向用藥醫生輸送利益，四川地區共涉及15家醫院55位醫生，據不完全統計金額約7.26萬(wàn)元。同時(shí)，公司被曝存在虛假科普項目，指通過(guò)微信小程序“朵兒互聯(lián)網(wǎng)醫院”向醫生分配科普項目，以此輸送利益，科普文章500元/條，科普視頻1000元/條，共涉及6家醫院12名醫生，據不完全統計金額約2.3萬(wàn)元。

　　違規宴請和娛樂(lè )活動(dòng)方面，舉報信稱(chēng)，公司鼓勵員工不定期組織醫生及家屬開(kāi)展宴請或者娛樂(lè )活動(dòng)，如吃飯、采摘、扎染、包場(chǎng)電影院觀(guān)影等，并在活動(dòng)中用公司制作的PPT宣傳藥品，鼓勵醫生在處方中多使用公司藥品。

　　據不完全統計，此類(lèi)活動(dòng)在2025年1—4月四川共舉辦了19場(chǎng)，涉及41家醫院。同時(shí)，公司存在違規開(kāi)展科室會(huì )或擺拍科室會(huì )的行為，通過(guò)偽學(xué)術(shù)給“帶金銷(xiāo)售”披上“合法”的外衣，公司高層暗示員工PS會(huì )議相關(guān)材料，醫藥代表通過(guò)贈送禮品邀請醫生配合參與拍照，播放公司的PPT，擺放公司的宣傳資料即可完成一場(chǎng)會(huì )議報銷(xiāo)。

　　針對上述舉報內容，新天藥業(yè)并未正面回應媒體質(zhì)疑。

　　業(yè)績(jì)連續兩年下滑

　　根據官網(wǎng)信息，貴陽(yáng)新天藥業(yè)股份有限公司創(chuàng )建于1995年8月，2017年5月19日在深圳證券交易所中小企業(yè)板上市交易。公司屬于醫藥制造業(yè)的中成藥生產(chǎn)行業(yè)，主要從事泌尿系統疾病類(lèi)、婦科類(lèi)及其他病因復雜類(lèi)疾病用藥的中成藥產(chǎn)品研究開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售。公司目前在產(chǎn)產(chǎn)品11個(gè)，主導產(chǎn)品寧泌泰膠囊、坤泰膠囊、苦參凝膠、夏枯草口服液均為國內獨家品種。

　　截至2018年12月，公司擁有800余人的銷(xiāo)售隊伍，在全國30個(gè)省、自治區、直轄市分別建立了100余個(gè)區域辦事處，處方藥產(chǎn)品覆蓋10000余家縣（區）級以上醫院，其中三級醫院1600余家，與國內1000余家醫療商業(yè)單位建立了長(cháng)期穩定的業(yè)務(wù)關(guān)系；OTC產(chǎn)品覆蓋600余家藥品連鎖公司、57000余家門(mén)店，與國內370余家藥品連鎖公司總部建立了長(cháng)期穩定的業(yè)務(wù)關(guān)系。

　　財務(wù)數據顯示，近幾年來(lái)，新天藥業(yè)業(yè)績(jì)呈現逐年下滑的態(tài)勢。2022年營(yíng)收峰值10.88億元后，2023年和2024年分別營(yíng)收降至9.54億元和8.58億元，凈利潤在2022年達到1.1億元頂峰后，2023年和2024年分別下滑至8087萬(wàn)元和5232萬(wàn)元，業(yè)績(jì)持續縮水。2025年第一季度營(yíng)收為1.93億元，凈利潤僅為418萬(wàn)元。

　　核心產(chǎn)品結構單一問(wèn)題也很突出。婦科類(lèi)產(chǎn)品（占比71.54%）和泌尿系統類(lèi)產(chǎn)品（19.21%）在2024年收入分別下降9.21%和13.97%，毛利率同步下滑。拳頭產(chǎn)品坤泰膠囊雖在更年期用藥市場(chǎng)占有率居首，但未能扭轉整體銷(xiāo)售疲態(tài)。此外，應收賬款同比激增36%至3.08億元，現金流回收能力減弱。

　　米內網(wǎng)數據顯示，新天藥業(yè)在2023年婦科用中成藥醫院端銷(xiāo)售排名第二，2023年婦科藥中成藥藥店端銷(xiāo)售排名第八，綜合（醫院端+藥店端）排名第二。

　　在銷(xiāo)售排名靠前的背后，是新天藥業(yè)近年來(lái)銷(xiāo)售費用的居高不下。數據顯示，2022—2024年，新天藥業(yè)銷(xiāo)售費用分別為5.32億元、4.38億元、3.72億元，銷(xiāo)售費用率分別為48.93%、45.86%、43.34%。

　　具體來(lái)看，2024年新天藥業(yè)銷(xiāo)售費用包括，在職工薪酬及福利、市場(chǎng)開(kāi)發(fā)與推廣費方面投入的費用最多，分別為1.95億元、1.26億元。不過(guò)，與上年同期相比，職工薪酬及福利出現大幅增加，而市場(chǎng)開(kāi)發(fā)與推廣費出現大幅下降，上年同期分別為5858.99萬(wàn)元、3.04億元。值得一提的是，2024年，公司銷(xiāo)售人員數量同比下降，由2023年末的1206人下降至2024年末的1049人。

　　此外，2024年，新天藥業(yè)會(huì )議費、廣告宣傳費在千萬(wàn)元以上，分別為1111.32萬(wàn)元、1026.05萬(wàn)元；其中會(huì )議費大漲，上年同期為277.15萬(wàn)元。

　　作為一家老牌中藥企業(yè)，研發(fā)進(jìn)展卻非常緩慢。數據顯示，2022年至2024年，新天藥業(yè)研發(fā)費用分別約為2158萬(wàn)元、3813萬(wàn)元、4047萬(wàn)元，雖然持續上漲，但與高企的銷(xiāo)售費用相比，不值一提。

　　今年一季度，新天藥業(yè)凈利潤同比降逾七成。財務(wù)數據顯示，報告期內，新天藥業(yè)實(shí)現的營(yíng)業(yè)收入約為1.93億元，同比增長(cháng)8.93%；對應實(shí)現的歸屬凈利潤約為418.75萬(wàn)元，同比下降73.11%。

　　實(shí)控人收購計劃以失敗告終

　　就在今年2月底，有投資者問(wèn)董秘，新天藥業(yè)與匯倫醫藥的交易并購是仍在磋商，還是已經(jīng)完全終止？該公司董秘回應稱(chēng)，公司在去年7月26日已經(jīng)終止發(fā)行股份購買(mǎi)資產(chǎn)的事項。

　　就在去年，新天藥業(yè)籌劃了上市以來(lái)首次并購重組事宜，擬通過(guò)發(fā)行股份購買(mǎi)上海匯倫醫藥股份有限公司88名股東持有的85.12%的股權，完成后，匯倫醫藥將從新天藥業(yè)的參股公司變?yōu)槠淙�資子公司。當時(shí)確定的股份發(fā)行價(jià)格為8.12元每股。

　　值得注意的是，穿透股權來(lái)看，匯倫醫藥實(shí)則是新天藥業(yè)實(shí)控人董大倫的資產(chǎn)，主要從事化學(xué)藥業(yè)務(wù)擁有14個(gè)上市品種，核心產(chǎn)品為注射用西維來(lái)司他納，該公司曾籌劃IPO，被新天藥業(yè)宣布收購前的一個(gè)半月還在進(jìn)行上市輔導。

　　收購之前，新天藥業(yè)已經(jīng)對其持股14.88%，累計花費3.2億元收購而來(lái)，而匯倫醫藥對應估值為25.74億元。匯倫醫藥業(yè)內視為是新天藥業(yè)“做大做強”的第一個(gè)突破口，但最終無(wú)疾而終。當時(shí)有業(yè)內人士認為，收購失敗主要是涉嫌向股東輸送利益所致。

　　目前，新天藥業(yè)還面臨著(zhù)核心產(chǎn)品依賴(lài)的問(wèn)題。公司產(chǎn)品結構較為單一，其中婦科類(lèi)產(chǎn)品占比超過(guò)七成，但該類(lèi)產(chǎn)品的營(yíng)收已經(jīng)連續兩年下滑。此外，該公司控股股東新天智藥及副董事長(cháng)王金華在今年3月還計劃減持不超過(guò)570萬(wàn)股，占公司總股本的2.42%，其減持理由為“個(gè)人資金需求”。