群益證券(香港)有限公司朱吉翔近期對韋爾股份（603501）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《汽車(chē)CIS需求高速增長(cháng)》，上調韋爾股份目標價(jià)至155.0元，給予增持評級。

　　韋爾股份

　　結論與建議：

　　得益于汽車(chē)領(lǐng)域CIS需求的快速增長(cháng)以及公司產(chǎn)品結構的持續優(yōu)化，2025年第一季度公司營(yíng)收增長(cháng)15%，凈利潤增長(cháng)55%，繼續保持高增速。公司近期宣布擬發(fā)行境外上市股份(H股)，加快國際化戰略及海外業(yè)務(wù)發(fā)展，增強境外融資能力。此外，韋爾股份還計劃更名為“豪威集團”，以更好地體現其產(chǎn)業(yè)布局。

　　展望未來(lái)，在汽車(chē)CIS領(lǐng)域，公司市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步擴張。同時(shí)，可穿戴設備領(lǐng)域和物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域對圖像傳感器的需求也在不斷提升，公司未來(lái)業(yè)績(jì)增長(cháng)空間可觀(guān)。目前股價(jià)對應的2027年P(guān)E為23倍，給予“買(mǎi)入”評級。

　　智駕平權，CIS龍頭深度受益：進(jìn)入2025年，比亞迪（002594）、吉利、江淮等車(chē)廠(chǎng)紛紛推出“智駕平權”戰略，比亞迪全系車(chē)型，特別是20萬(wàn)以下車(chē)型(占比超過(guò)7成)將全面實(shí)現智能化，預計L2+智駕車(chē)輛對于攝像頭需求近10顆，為攝像頭、雷達企業(yè)帶來(lái)巨大的增量機會(huì )，公司作為國內CIS龍頭企業(yè)，市占率近30%，相關(guān)產(chǎn)品具有分辨率高、傳感器尺寸小、弱光性能強、功耗低等優(yōu)勢。2024年底，公司推出業(yè)界首款1200萬(wàn)像素的車(chē)載傳感器，進(jìn)一步引領(lǐng)行業(yè)高端標準，強化自身競爭實(shí)力。公司未來(lái)也將充分受益于智駕平權帶來(lái)的行業(yè)變革。

　　1Q25凈利潤高速增長(cháng)：受益于高端手機、汽車(chē)CIS需求的提升，1Q25公司實(shí)現營(yíng)收64.7億元，同比+14.7%；實(shí)現凈利潤8.7億元，同比+55.3%；扣非后凈利潤8.5億元，同比+49.9%。從毛利率來(lái)看，1Q25公司綜合毛利率31%，環(huán)比提升2.1個(gè)百分點(diǎn)，同比提升3.1個(gè)百分點(diǎn)，帶動(dòng)公司凈利潤增速進(jìn)一步加快。

　　盈利預測：維持此前的盈利預測，預計公司2025-27年凈利潤分別為43.4億元、55.7億元和66.3億元，YOY增長(cháng)31%、增長(cháng)28%和19%，對應EPS分別3.57元、4.59元和5.46元，對應當前25-27年P(guān)E估值分別為36倍、28倍和23倍，給予“買(mǎi)進(jìn)”評級。

　　風(fēng)險提示：手機、汽車(chē)需求不及預期。

　　最新盈利預測明細如下：

　　該股最近90天內共有27家機構給出評級，買(mǎi)入評級21家，增持評級6家；過(guò)去90天內機構目標均價(jià)為158.91。