本報評論員 劉柯

　　周一，A股市場(chǎng)沉寂已久的算力板塊異軍突起，緣于國產(chǎn)AI芯片公司寒武紀一份一季度營(yíng)收同比增長(cháng)40倍的亮眼公告。不僅僅是營(yíng)收增長(cháng)，寒武紀一季度單季凈利潤達到3.55億元，而去年全年則為虧損4.52億元。也就是說(shuō)，今年一個(gè)季度就基本抵消了去年四個(gè)季度的虧損，于是在一夜之間，很多投資者覺(jué)得DeepSeek概念股似乎又行了。

　　早在今年3月10日，全球PCB（印制電路板）行業(yè)龍頭勝宏科技（300476）就發(fā)布過(guò)一份不怎么顯眼的預告，稱(chēng)公司2025年一季度預計實(shí)現歸母凈利潤7.8億元至9.8億元，同比增幅高達272.12%至367.54%，創(chuàng )下上市以來(lái)單季盈利的新高。當時(shí)公司就表示，業(yè)績(jì)大幅增長(cháng)的原因是精準把握了AI算力技術(shù)革新與數據中心升級浪潮帶來(lái)的歷史機遇，因為公司的PCB產(chǎn)品廣泛應用于通訊電子、消費電子、計算機、新能源汽車(chē)電子等領(lǐng)域，這些領(lǐng)域的頭部公司都深度綁定了公司相關(guān)產(chǎn)品，AI算力需求高增長(cháng)引發(fā)相關(guān)PCB產(chǎn)品價(jià)值提升。

　　但由于PCB屬于算力產(chǎn)業(yè)鏈的上游，再加上DeepSeek的熱度剛剛爆發(fā)，市場(chǎng)當時(shí)并沒(méi)有很在意，似乎在等待產(chǎn)業(yè)鏈其他龍頭企業(yè)的業(yè)績(jì)亮相。比如，國產(chǎn)AI芯片的代表寒武紀。再比如，算力提供者中的云智算企業(yè)優(yōu)刻得。這個(gè)周末，這兩家與算力產(chǎn)業(yè)緊密相關(guān)的上市公司一季報也水落石出了。

　　寒武紀的業(yè)績(jì)確實(shí)亮眼。今年一季度，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入11.11億元，同比大漲4230.22%，這一數據已經(jīng)接近了去年全年的營(yíng)收；歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.55億元，上年同期為虧損2.27億元。實(shí)際上，去年第四季度，寒武紀已經(jīng)實(shí)現扭虧，當季凈利已經(jīng)達2.81億元，但營(yíng)收沒(méi)有今年一季度亮眼。從寒武紀今年一季度的業(yè)績(jì)可以看出，由DeepSeek引發(fā)的算力需求確實(shí)對產(chǎn)業(yè)鏈的中上游帶來(lái)了巨大的增量，疊加自主可控因素，寒武紀的業(yè)績(jì)表現似乎也給這兩年股價(jià)的不斷上漲給了一個(gè)最好的注腳。當然也說(shuō)明，DeepSeek的炒作并非單純的概念炒作，而確實(shí)對核心企業(yè)有實(shí)打實(shí)的業(yè)績(jì)支撐。

　　無(wú)獨有偶，優(yōu)刻得也是今年一季度A股市場(chǎng)頗牛的DeepSeek概念股之一，是A股第一家中立云上市公司。從優(yōu)刻得的一季報看，業(yè)績(jì)增長(cháng)似乎并不明顯。一季度營(yíng)收僅增長(cháng)了7%，凈利潤也沒(méi)有扭虧，只是有所減虧。但是，從勝宏科技、寒武紀這些產(chǎn)業(yè)鏈公司來(lái)看，我們也不難發(fā)現，像優(yōu)刻得這樣直接提供智算算力的云計算企業(yè)（智算云），也在承接著(zhù)行業(yè)景氣度的傳遞。只是，由于DeepSeek是春節后開(kāi)始火爆的，而下游企業(yè)從觀(guān)望到擁抱DeepSeek，再到使用算力還需要一個(gè)過(guò)程。有幾個(gè)指標可以觀(guān)察云計算企業(yè)向好與否，一是營(yíng)收增長(cháng)。過(guò)去幾個(gè)季度，云計算企業(yè)的營(yíng)收增長(cháng)都是負的，優(yōu)刻得去年營(yíng)收負增長(cháng)，今年一季度開(kāi)始轉正；二是毛利率增長(cháng)。因為DeepSeek帶來(lái)的AI算力需求比傳統的算力需求毛利率要高，而傳統算力因為供求關(guān)系基本難以賺錢(qián)。優(yōu)刻得一季度毛利率從去年的18.8%上升到24.3%。按照這個(gè)邏輯，智算云企業(yè)的業(yè)績(jì)拐點(diǎn)也越來(lái)越近了。如果考慮到AI帶來(lái)的智能算力持續增長(cháng)需求，則智算云企業(yè)業(yè)績(jì)釋放也是遲早的事。