4月21日，遼寧曙光汽車(chē)集團股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱(chēng)“曙光股份（600303）”）、步步高（002251）商業(yè)連鎖股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱(chēng)“步步高”）股票相繼復牌，并撤銷(xiāo)其他風(fēng)險警示。撤銷(xiāo)風(fēng)險警示后，相關(guān)公司股票轉出風(fēng)險警示板交易，公司股票價(jià)格的日漲跌幅限制由5%變更為10%。

　　2024年4月12日，國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于加強監管防范風(fēng)險推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“新‘國九條’”）提出，“必須全面加強監管、有效防范化解風(fēng)險”。在此背景下，一方面，退市監管力度持續加大，“害群之馬”“空殼企業(yè)”不斷出清；另一方面，風(fēng)險警示公司積極作為，通過(guò)司法重整、內控整改、經(jīng)營(yíng)改善等多元路徑化解退市或其他風(fēng)險。

　　據數據統計，今年以來(lái)截至4月21日，已有5家風(fēng)險警示公司成功完成“摘星脫帽”，擺脫風(fēng)險警示標簽；還有2家公司調整風(fēng)險警示狀態(tài)，由“*ST”變更為“ST”。與此同時(shí)，有13家公司提交了撤銷(xiāo)風(fēng)險警示申請，正等待監管部門(mén)進(jìn)一步審核。

　　借力多元路徑實(shí)現風(fēng)險化解

　　今年以來(lái)，資本市場(chǎng)風(fēng)險出清與企業(yè)自救成效顯著(zhù)，前述5家順利“摘星脫帽”的公司分別為新疆浩源（002700）天然氣股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱(chēng)“新疆浩源”）、蘇州天沃科技（002564）股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱(chēng)“天沃科技”）、漢馬科技（600375）集團股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱(chēng)“漢馬科技”）、曙光股份和步步高。

　　此外，摩登大道時(shí)尚集團股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱(chēng)“ST摩登（002656）”）和花王生態(tài)工程股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱(chēng)“ST花王（603007）”）也于年內撤銷(xiāo)了退市風(fēng)險警示，暫時(shí)化解重大退市危機，但因存在其他風(fēng)險事項，繼續實(shí)施其他風(fēng)險警示，仍需通過(guò)后續整改進(jìn)一步消除潛在隱患。

　　深入分析上述“摘星脫帽”的5家公司，其風(fēng)險化解策略各有側重，司法重整、主業(yè)深耕、治理優(yōu)化等多元路徑交織，共同構成資本市場(chǎng)風(fēng)險出清的生動(dòng)樣本。

　　具體來(lái)看，漢馬科技全力推進(jìn)司法重整程序，通過(guò)引入重整投資人，取得17.65億元重整投資款，并通過(guò)債轉股及留債等方式有效化解債務(wù)危機；新疆浩源和曙光股份則通過(guò)治理優(yōu)化消除了公司內控缺陷情況；步步高和天沃科技則通過(guò)一系列戰略調整和業(yè)務(wù)優(yōu)化，逐步擺脫了財務(wù)困境，實(shí)現了業(yè)績(jì)的穩步回升。

　　以曙光股份為例，據悉，公司2021年年度報告內部控制被出具否定意見(jiàn)的審計報告，股票自2022年5月6日起被實(shí)施其他風(fēng)險警示。此后的2022年和2023年度，公司更是接連觸及“年報內部控制非標意見(jiàn)”以及“連續3個(gè)會(huì )計年度扣非前后凈利潤孰低者均為負值且審計報告顯示公司持續經(jīng)營(yíng)能力存在不確定性”兩項ST情形。

　　為實(shí)現風(fēng)險化解，曙光股份先于2023年7月份完成控制權變動(dòng)，北京維梓西咨詢(xún)管理中心（有限合伙）憑借司法拍賣(mài)成功成為其新控股股東，為公司注入全新活力與變革力量。緊接著(zhù)，2024年3月份，其通過(guò)司法調解妥善解決前期關(guān)聯(lián)交易事項，從根源上斬斷違規風(fēng)險鏈條。

　　一系列積極變化背后，折射出上市公司風(fēng)險化解機制的成熟演進(jìn)。談及風(fēng)險警示公司未來(lái)如何更好地化解風(fēng)險時(shí)，中國商業(yè)經(jīng)濟學(xué)會(huì )副會(huì )長(cháng)宋向清對《證券日報》記者表示，上市公司風(fēng)險化解手段的進(jìn)一步優(yōu)化和創(chuàng )新方向需要放在強化科技手段應用、完善多元化解決機制、加強跨部門(mén)協(xié)作和提升市場(chǎng)透明度等方面。

　　投資者仍需警惕風(fēng)險余波

　　需要注意的是，“摘星脫帽”并不等同于相關(guān)公司風(fēng)險完全出清。撤銷(xiāo)風(fēng)險警示主要表明企業(yè)面臨的特定風(fēng)險情形得到階段性化解，并非“一勞永逸”解決公司的全部問(wèn)題。

　　例如，3月27日，漢馬科技披露的2024年度報告顯示，2024年度，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為3.38%，仍處于較低水平。同時(shí)，公司歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為-10.79億元，虧損幅度仍然較大。再如，4月9日，曙光股份披露2025年3月份產(chǎn)銷(xiāo)數據快報顯示，2025年一季度，公司整車(chē)銷(xiāo)量為388輛，相較去年同期同比下滑55.76%，仍面臨較大的業(yè)績(jì)下滑壓力。

　　南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(cháng)田利輝在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，上市公司撤銷(xiāo)風(fēng)險警示如“從ICU轉入普通病房”，相關(guān)企業(yè)后續仍需警惕結構性風(fēng)險殘留、治理風(fēng)險慣性和市場(chǎng)信任重建的難題。

　　由此可見(jiàn)，“摘星脫帽”后，相關(guān)上市公司雖卸下風(fēng)險警示的沉重包袱，得以輕裝上陣，但這絕非發(fā)展的終點(diǎn)，而是新征程的起點(diǎn)，后續更需將發(fā)展重心聚焦于夯實(shí)主業(yè)，通過(guò)提升核心競爭力，增強持續經(jīng)營(yíng)能力與投資者回報水平，從而實(shí)現企業(yè)的穩健長(cháng)遠發(fā)展。

　　在田利輝看來(lái)，相關(guān)企業(yè)需要積極主動(dòng)采取符合市場(chǎng)趨勢和企業(yè)實(shí)際的應對措施，一方面要持續提升經(jīng)營(yíng)能力，通過(guò)加大研發(fā)投入，不斷推出符合市場(chǎng)需求的新產(chǎn)品和新服務(wù)；優(yōu)化生產(chǎn)流程，提高生產(chǎn)效率，降低成本；加強市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)和品牌建設，提升企業(yè)的市場(chǎng)競爭力。另一方面要強化財務(wù)管理，合理規劃資金使用，優(yōu)化債務(wù)結構，控制負債水平；加強財務(wù)風(fēng)險監測和預警，及時(shí)采取措施應對可能出現的財務(wù)問(wèn)題。此外，還需要完善公司治理，進(jìn)一步健全內部控制制度，加強內部監督和制衡機制；提高公司治理的透明度和規范性，確保公司決策的科學(xué)性和合理性。

　　宋向清稱(chēng)，對于企業(yè)來(lái)講，“摘星脫帽”僅是階段性勝利，企業(yè)持續提升質(zhì)量的同時(shí)，監管部門(mén)也需完善長(cháng)效機制，投資者需保持理性，從而形成多方聯(lián)動(dòng)，共同構建健康、穩定的資本市場(chǎng)新生態(tài)、新局面。