作為典型的“耐心資本”，險資的投資動(dòng)向歷來(lái)頗受市場(chǎng)關(guān)注。

　　隨著(zhù)A股上市公司陸續披露2024年年報，險資最新重倉持股情況也隨之出爐。

　　數據顯示，截至4月18日，從已披露2024年年報的上市公司來(lái)看，共有367家A股上市公司的前十大流通股東名單中出現險資身影，合計持倉市值超1.34萬(wàn)億元。若剔除中國人壽（601628）保險集團持股中國人壽、中國平安（601318）集團持股中國平安的影響后，險資實(shí)際持倉市值為5218.86億元。

　　從行業(yè)分布來(lái)看，非銀金融成為險資的首要重倉行業(yè)，持股市值超過(guò)8219.41億元，主要是中國人壽保險集團持有中國人壽的市值超8100.42億元所致。第二大重倉行業(yè)是銀行，持股市值近3666.01億元，占據實(shí)際持倉市值70%，依舊青睞配置高股息股票。

　　據數據不完全統計，2024年第四季度，險資在前述367只個(gè)股中對超過(guò)230只個(gè)股進(jìn)行加配。其中，增持超80只個(gè)股，并成為超170只個(gè)股的新進(jìn)前十大流通股東。值得關(guān)注的是，險資在堅守銀行主陣地的同時(shí)，正加碼有色金屬板塊，神火股份（000933）、洛陽(yáng)鉬業(yè)（603993）等三只個(gè)股均獲得超7000萬(wàn)股加配。

　　為進(jìn)一步拓寬權益投資空間，4月8日，金融監管總局發(fā)布《關(guān)于調整保險資金權益類(lèi)資產(chǎn)監管比例有關(guān)事項的通知》（下稱(chēng)《通知》），優(yōu)化保險資金比例監管政策。

　　中國平安向時(shí)代財經(jīng)表示，《通知》對保險公司進(jìn)一步加大權益投資比例，增強行業(yè)資產(chǎn)配置的靈活性，提升資產(chǎn)負債匹配的質(zhì)量和效率，增強經(jīng)營(yíng)的穩健性具有積極意義。公司將進(jìn)一步發(fā)揮好大規模長(cháng)線(xiàn)資金的優(yōu)勢，靈活運用多種綜合金融工具和投資策略，持續加大對戰略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、新型基礎設施及價(jià)值型品種等領(lǐng)域投資力度。

　　銀行股占70%實(shí)際倉位，高股息策略延續

　　銀行股作為高股息、高分紅的典型代表，長(cháng)期以來(lái)是險資的重點(diǎn)配置對象。從已經(jīng)披露2024年年報的上市公司來(lái)看，截至2024年4季度，險資重倉的銀行股中，以股份制銀行居多。

　　剔除掉中國人壽和中國平安后，銀行成為險資持倉市值最高的行業(yè)。截至2024年4季度末，險資現身14只銀行股的前十大流通股東名單中，包括平安銀行（000001）、浦發(fā)銀行（600000）、民生銀行（600016）、興業(yè)銀行（601166）、招商銀行（600036）等。截至2024年4季度末，險資合計持有銀行股市值超3666.01億元，占實(shí)際持倉市值近70.25%。此外，險資在電氣設備、電信服務(wù)、交通運輸、食品飲料等行業(yè)持股市值均超百億元。

　　某券商非銀金融分析師向時(shí)代財經(jīng)表示：“銀行股的穩定性和高分紅特性，與保險資金追求長(cháng)期穩定收益的投資理念高度契合。這使得銀行股在險資的資產(chǎn)配置中占據重要地位。”當前十年期國債收益率已跌破1.7%，傳統固收資產(chǎn)難以覆蓋險資負債成本。銀行因為較高的股息率，形成罕見(jiàn)的收益安全墊。

　　從險資持倉市值排名前十的個(gè)股來(lái)看，銀行股占據了7席，分別為平安銀行、招商銀行、浦發(fā)銀行、民生銀行、興業(yè)銀行、華夏銀行（600015）、郵儲銀行（601658）；其余3家為中國電信（601728）、中國聯(lián)通、貴州茅臺（600519）。這一格局與2024年3季度末的相比變化不大。

　　數據顯示，險資重倉的招商銀行、郵儲銀行等標的，近三年股息支付率均穩定在30%以上。

　　除了上述持倉市值排名前十的個(gè)股，險資持倉市值較高的還有金風(fēng)科技（002202）、中國石化（600028）、招商公路（001965）、上海醫藥（601607）、北京銀行等，在2024年4季度末對這些股票的持股市值均超過(guò)30億元。

　　在銀行股內部，險資對不同銀行的持倉市值也存在差異。其中，險資持有平安銀行的市值居銀行股首位，中國平安集團、平安人壽合計持倉市值1315.68億元；緊隨其后的是浦發(fā)銀行，富德生命人壽持倉市值598.17億元。此外，興業(yè)銀行、招商銀行、民生銀行、華夏銀行等銀行股，險資合計持倉市值也超過(guò)百億元。

　　值得關(guān)注的是，中小銀行正逐漸成為險資布局的新戰場(chǎng)。國華人壽旗下產(chǎn)品在 2024年第四季度加倉常熟銀行（601128）3704.72萬(wàn)股，新進(jìn)成為常熟銀行前十大流通股東。有市場(chǎng)分析人士認為，中小銀行在區域經(jīng)濟發(fā)展中具有獨特的優(yōu)勢，隨著(zhù)經(jīng)濟的逐步復蘇，中小銀行的業(yè)績(jì)增長(cháng)潛力可能會(huì )得到進(jìn)一步釋放。

　　隨著(zhù)銀行板塊股價(jià)的波動(dòng)，險資在銀行股的布局上也呈現出有增有減的態(tài)勢。2024年第四季度，中國人壽減持郵儲銀行3.04億股，持倉市值減少12.30億元。這已經(jīng)是中國人壽連續三個(gè)季度減持郵儲銀行，2024年2 - 4季度合計減持近8.48億股。而平安人壽則在 2024 年第四季度增持郵儲銀行1174.22萬(wàn)股，成為郵儲銀行第7大流通股東，這也是平安人壽連續第三個(gè)季度增持郵儲銀行。

　　有色金屬成險資新戰場(chǎng)，三股新進(jìn)超7000萬(wàn)股

　　2024年第4季度，保險資金在復雜市場(chǎng)環(huán)境中展現出靈活配置能力。數據顯示，險資對234只個(gè)股實(shí)施加配，重點(diǎn)向石油石化、有色金屬、電氣設備、食品飲料等行業(yè)傾斜，同時(shí)收縮化工、交通運輸等周期板塊敞口。

　　在維持原有持股的基礎上，2024年第4季度還加大對電信服務(wù)、石油石化、煤炭、鋼鐵等行業(yè)股的投資力度，約82只個(gè)股獲險資增持。其中，增持幅度較大的案例受到關(guān)注。例如，中國人壽增持中國電信7143.47萬(wàn)股，瑞眾人壽增持平煤股份（601666）2862.20萬(wàn)股。此外，險資對中國石化、華菱鋼鐵（000932）等個(gè)股的增持幅度也超過(guò)2000萬(wàn)股。

　　據時(shí)代財經(jīng)統計，2024年第4季度險資新增重倉股173只。其中，有色金屬板塊成為險資調倉的重點(diǎn)領(lǐng)域，對神火股份、洛陽(yáng)鉬業(yè)、宏達股份（600331）這三只個(gè)股新進(jìn)持倉數量均超過(guò)7000萬(wàn)股。

　　“有色金屬板塊在全球經(jīng)濟復蘇和新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的推動(dòng)下，需求有望持續增長(cháng)，同時(shí)部分金屬品種的供應存在一定的不確定性，這使得險資加大了對該板塊的布局。”上述券商非銀金融分析師向時(shí)代財經(jīng)表示。

　　在險資新增重倉股中，上海醫藥、神火股份、宇通客車(chē)（600066）、水晶廣電、北京文化（000802）等個(gè)股，險資期末持倉市值均超過(guò)6億元。新華保險（601336）及其附屬子公司在2024年第4季度加倉了上海醫藥，躋身其前十大流通股東行列，持股倉值超34.05億元；前海人壽分紅保險產(chǎn)品、瑞眾人壽以及中國人壽普通保險產(chǎn)品新進(jìn)成為神火股份前十大流通股東，合計持倉市值近14.12億元；太保壽險股票紅利型產(chǎn)品則新進(jìn)成為宇通客車(chē)前十大流通股東，持倉市值近10.08億元。

　　在減持方面，險資減持較多的是非銀金融、有色金屬、交通運輸、食品飲料等行業(yè)股，有19只個(gè)股被險資減持超過(guò)1000萬(wàn)股。其中，中國平安集團對中國平安減持1.31億股；中國人壽對中國鋁業(yè)（601600）減持6433.38萬(wàn)股，對雙匯發(fā)展（000895）減持4295.13萬(wàn)股；平安人壽對唐山港（601000）減持了3007.02萬(wàn)股。

　　值得一提的是，4月8日國家金融監督管理總局發(fā)布《通知》，簡(jiǎn)化檔位標準，將綜合償付能力位于[150%，200%）、[250%，300%）、高于 350%的險企的權益投資比例上限上調 5%，進(jìn)一步拓寬權益投資空間。根據國金證券簡(jiǎn)單測算，預計當前人身險行業(yè)增配權益空間約2.56萬(wàn)億元。

　　普華永道中國金融行業(yè)管理咨詢(xún)合伙人周瑾向時(shí)代財經(jīng)指出，在當前的環(huán)境下，保險資金發(fā)揮長(cháng)期資金和“耐心資本”的優(yōu)勢，加大對權益資產(chǎn)的配置，助力資本市場(chǎng)的穩定與發(fā)展，支持國家戰略產(chǎn)業(yè)布局與新質(zhì)生產(chǎn)力的孵化，是保險資金運用的重要功能，也是保險行業(yè)自身資產(chǎn)負債匹配和穿越周期投資的長(cháng)期需要。

　　“尤其近期美國揮舞關(guān)稅‘大棒’，對全球貿易和金融市場(chǎng)造成巨大沖擊，并引發(fā)股市劇烈波動(dòng)。金融監管總局發(fā)布《通知》，盡管其中措施未必會(huì )立馬體現在進(jìn)入A股的增量資金上，但可及時(shí)向市場(chǎng)釋放巨大信號，并與中央匯金公司的ETF增持操作以及央行承諾的再貸款流動(dòng)性支持承諾舉措一起，提振A股市場(chǎng)的信心。”周瑾表示。