中國證券報

　　公募管理費托管費尾傭全線(xiàn)下降

　　國內公募行業(yè)自2023年啟動(dòng)第一階段降費以來(lái)成效顯著(zhù)。2024年公募基金管理規模增長(cháng)超10%的同時(shí)，公募基金管理費、托管費規模分別下降8%、3.79%；管理費中支付給銷(xiāo)售渠道的客戶(hù)維護費同步減少，下降8.38%。

　　作為公募降費第三階段的重點(diǎn)，2024年公募基金銷(xiāo)售服務(wù)費仍實(shí)現13.16%的增長(cháng)。業(yè)內機構預計，隨著(zhù)公募降費第三階段即將落地，銷(xiāo)售環(huán)節收費將進(jìn)一步規范，以讓利投資者、優(yōu)化銷(xiāo)售行為為核心。

　　制造業(yè)PMI連續兩月上升 經(jīng)濟總體保持擴張

　　國家統計局3月31日發(fā)布數據顯示，3月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數（PMI）、非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數和綜合PMI產(chǎn)出指數分別為50.5%、50.8%和51.4%，比上月上升0.3個(gè)、0.4個(gè)和0.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　國家統計局服務(wù)業(yè)調查中心高級統計師趙慶河表示，3月份，春節因素影響逐步消退，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)加快，三大指數均在擴張區間繼續上行，我國經(jīng)濟總體保持擴張。

　　四家國有大行召開(kāi)定增投資者說(shuō)明會(huì )

　　3月31日，中國銀行、建設銀行、交通銀行、郵儲銀行（601658）召開(kāi)2025年國有大型商業(yè)銀行定向增發(fā)投資者說(shuō)明會(huì )。會(huì )上，各家銀行管理層主要成員對溢價(jià)發(fā)行、中小股東權益保護等話(huà)題予以回應。

　　上述四家國有大行日前齊發(fā)公告，宣布擬向特定對象發(fā)行A股股票，合計募集金額不超過(guò)5200億元（含本數），扣除相關(guān)發(fā)行費用后將全部用于補充銀行的核心一級資本。

　　券商4月推薦110只“金股” 震蕩市布局穩字當先

　　券商4月月度投資組合近期陸續出爐。數據顯示，截至3月31日記者發(fā)稿時(shí)，至少有14家券商公布了其4月“金股”組合，共有110只A股及港股標的投資價(jià)值獲得看好。復盤(pán)此前券商推薦的3月“金股”，有半數在3月取得正收益，表現最強標的月內漲幅接近59%。

　　對于即將到來(lái)的4月行情，當前業(yè)內機構整體上持相對謹慎態(tài)度，認為市場(chǎng)或延續震蕩，但調整幅度可能有限，投資者布局可以關(guān)注政策支持催化領(lǐng)域、有景氣支撐的部分行業(yè)板塊以及相對穩健的高股息價(jià)值股，港股則繼續關(guān)注科技成長(cháng)及高股息占優(yōu)的“啞鈴”策略。

　　上海證券報

　　國家標準《住宅項目規范》落地 “好房子”引領(lǐng)房企價(jià)值躍遷

　　住房城鄉建設部3月31日發(fā)布國家標準《住宅項目規范》（下稱(chēng)《規范》）。《規范》規定了新建住宅建筑層高不低于3米，4層及以上住宅設置電梯；提高了墻體和樓板隔聲性能；提高了戶(hù)門(mén)、衛生間門(mén)的通行凈寬；提高了陽(yáng)臺等臨空處欄桿高度；要求公共移動(dòng)通信信號覆蓋到公共空間和電梯轎廂內；要求空調室外機安裝在專(zhuān)用平臺；規定了不同氣候區供暖、空調設施設置要求等。《規范》將于今年5月1日起施行。

　　住房城鄉建設部相關(guān)司局負責人表示，《規范》結合我國近年來(lái)住宅項目建設實(shí)踐，在對現行住宅標準實(shí)施情況評估的基礎上，經(jīng)廣泛征求意見(jiàn)和充分論證，提出了住宅項目的底線(xiàn)要求，將更加有力支撐城鎮住宅高質(zhì)量發(fā)展。

　　費率雙降重塑公募生態(tài) 第三階段費改箭在弦上

　　自2023年7月公募基金費率改革拉開(kāi)帷幕以來(lái)，改革成效不斷顯現。據天相投顧數據，2024年基金公司管理費收入、券商分倉傭金收入較2023年均再次減少，降幅分別達到8%、35%。

　　業(yè)內人士認為，基金費率改革有利于優(yōu)化行業(yè)生態(tài)、提升投資者的持有體驗與信任感，為行業(yè)長(cháng)期健康發(fā)展提供動(dòng)力。基金費率改革將進(jìn)入第三階段，聚焦基金銷(xiāo)售費率。在此背景下，代銷(xiāo)機構將面臨政策調整與行業(yè)競爭的雙重壓力，后續須強化投研能力建設、優(yōu)化客戶(hù)服務(wù)體系，應對新的行業(yè)變化。

　　海通證券荀玉根：“中國智造”有望為經(jīng)濟發(fā)展注入新動(dòng)能

　　“會(huì )買(mǎi)的是徒弟，會(huì )賣(mài)的是師父，會(huì )空倉的才是大師。”海通證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長(cháng)，中國首席經(jīng)濟學(xué)家論壇理事荀玉根近日在“上證首席講壇”上表示。

　　入行多年，荀玉根以“少即是多”簡(jiǎn)要概括了自己的研究理念。他在接受記者采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)，要學(xué)會(huì )把握主要變量，追求“模糊的正確”。在他看來(lái)，智能制造相關(guān)硬科技的發(fā)展是影響當前中國市場(chǎng)的主要變量之一。若中國智造崛起并支撐中國經(jīng)濟完成新舊動(dòng)能的轉換，則中國資產(chǎn)有望迎來(lái)重估。

　　如何面對并購浪潮？如何打造一流投行？如何應對股價(jià)波動(dòng)？ 上市券商業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )直面市場(chǎng)關(guān)切

　　券商2024年年報披露已進(jìn)入高峰。截至目前，已有超過(guò)20家上市券商發(fā)布了“成績(jì)單”，整體業(yè)績(jì)回暖成為確定性趨勢。在此時(shí)點(diǎn)，中信證券、中信建投（601066）、華泰證券、申萬(wàn)宏源、光大證券、方正證券、華林證券（002945）等一批券商舉辦業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )，總結過(guò)去、展望未來(lái)。

　　隨著(zhù)資本市場(chǎng)“1+N”政策體系落地見(jiàn)效、新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革突飛猛進(jìn)，券商作為資本市場(chǎng)的重要主體，身處改革前沿，能力建設迫在眉睫。如何擁抱變化、加快轉型？如何打造一流投行、服務(wù)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展？多家券商高管集體亮相，回應市場(chǎng)關(guān)切。

　　證券時(shí)報

　　海纜產(chǎn)業(yè)迎復蘇 關(guān)鍵材料國產(chǎn)突破在望

　　海纜被稱(chēng)為海洋經(jīng)濟的“隱形大動(dòng)脈”，特別是海上風(fēng)電領(lǐng)域，承擔著(zhù)海上清潔能源傳送重任。今年，隨著(zhù)深海科技首次寫(xiě)入我國政府工作報告，海纜的重要性也將愈發(fā)凸顯。

　　記者獲悉，過(guò)去三年，受?chē)鴥群Ｉ巷L(fēng)電建設放緩影響，海纜產(chǎn)業(yè)在低谷中前行。部分國產(chǎn)海纜龍頭企業(yè)順勢出海，與國際巨頭同臺競技。不過(guò)，“十四五”的最后一年，低迷三年的海纜產(chǎn)業(yè)迎來(lái)轉機。

　　半導體并購每四天一起 跨界入局產(chǎn)業(yè)整合并非易事

　　半導體產(chǎn)業(yè)并購重組加速。尤其是“并購六條”發(fā)布半年以來(lái)，并購重組熱潮疊加AI（人工智能）需求爆發(fā)，半導體行業(yè)成為本輪并購浪潮的熱門(mén)賽道。業(yè)內最新動(dòng)態(tài)是，3月30日晚間華大九天（301269）公布了收購芯和半導體100%股權預案。

　　據記者統計，2024年A股半導體領(lǐng)域（包括跨界案例）共有約47起并購重組事件（以首次披露日為準），其中有約28起收購首次發(fā)布于“并購六條”之后；2025年至今，與半導體產(chǎn)業(yè)相關(guān)的并購有近20起。若以“并購六條”為分水嶺，這半年期間，半導體產(chǎn)業(yè)已有共約48起收購或重組，幾乎每四天就產(chǎn)生一起，加速明顯。與此同時(shí)，相關(guān)并購失敗案例的數量亦隨之增加，其中不乏跨界并購案例。

　　估值提升受制多重因素 上市銀行密集發(fā)布行動(dòng)方案

　　近日，上市銀行緊鑼密鼓召開(kāi)2024年度業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )，其中“市值管理”成為銀行高管的一大熱門(mén)回應。

　　實(shí)際上，近期不少上市銀行也陸續發(fā)布了各自的估值提升或市值管理計劃——從服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟、做好金融“五篇大文章”、穩定現金分紅、強化自身戰略等角度出發(fā)，描繪了未來(lái)一段時(shí)間內的行動(dòng)方案。

　　財政部領(lǐng)銜注資看點(diǎn)多 四家大行回應市場(chǎng)關(guān)切

　　3月31日，2025年國有大型商業(yè)銀行定向增發(fā)投資者說(shuō)明會(huì )召開(kāi)。中國銀行、建設銀行、交通銀行、郵儲銀行管理層主要成員與投資者進(jìn)行線(xiàn)上溝通交流，就財政部注資一事回應市場(chǎng)關(guān)切。

　　3月30日，上述四大行齊發(fā)公告稱(chēng)，將分別向財政部等定向增發(fā)股票，募集資金共5200億元。其中，財政部包攬中行、建行全部新發(fā)行股份，并認購交行、郵儲銀行逾九成新增股份，合計出資規模達5000億元。這也與今年《政府工作報告》中“擬發(fā)行特別國債5000億元，支持國有大型商業(yè)銀行補充資本”的表述相符。

　　證券日報

　　3月份公司債券發(fā)行放量 科創(chuàng )債成亮點(diǎn)

　　在交易所債券市場(chǎng)，公司債券一直占據發(fā)行數量的首位，因而獲得市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

　　據數據統計（全文數據來(lái)源），今年一季度，公司債券（交易所債券市場(chǎng)）發(fā)行數量合計達1227只，占交易所債券市場(chǎng)總發(fā)行數量的44.31%，發(fā)行總額合計達8705.19億元。其中，3月份，公司債券發(fā)行數量為517只，發(fā)行規模合計3589.91億元，分別占一季度總量的42.14%和41.24%。

　　產(chǎn)需兩端繼續擴張 3月份制造業(yè)PMI升至50.5%

　　3月31日，國家統計局服務(wù)業(yè)調查中心和中國物流與采購聯(lián)合會(huì )發(fā)布了中國采購經(jīng)理指數。數據顯示，3月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數（PMI）、非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數和綜合PMI產(chǎn)出指數分別為50.5%、50.8%和51.4%，比2月份上升0.3個(gè)百分點(diǎn)、0.4個(gè)百分點(diǎn)和0.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　國家統計局服務(wù)業(yè)調查中心高級統計師趙慶河在解讀時(shí)表示，春節因素影響逐步消退，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)加快，三大指數均在擴張區間繼續上行，我國經(jīng)濟總體保持擴張。

　　2025中關(guān)村論壇年會(huì )閉幕： 錨定未來(lái)產(chǎn)業(yè)講好中國科技故事

　　3月31日，在北京早春和煦的微風(fēng)中，以“新質(zhì)生產(chǎn)力與全球科技合作”為主題的2025中關(guān)村論壇年會(huì )落下帷幕。

　　“作為2025中關(guān)村論壇年會(huì )的親歷者，我深刻體會(huì )到，這場(chǎng)科技盛會(huì )正以其獨特的魅力，成為全球創(chuàng )新資源的‘引力場(chǎng)’，它不僅是一個(gè)展示最新科技成果的舞臺，更是一個(gè)‘講好中國科技故事’的重要窗口。”安永大中華區ESG可持續發(fā)展主管合伙人李菁在年會(huì )現場(chǎng)接受記者采訪(fǎng)時(shí)感觸頗深。

　　四大動(dòng)能協(xié)同發(fā)力 二季度經(jīng)濟向好發(fā)展可期

　　一季度圓滿(mǎn)收官。今年以來(lái)，我國經(jīng)濟運行起步平穩，呈現向新向好的發(fā)展態(tài)勢。這一特征在國家統計局披露的前兩個(gè)月經(jīng)濟運行數據中已有所印證。一些金融機構及券商首席經(jīng)濟學(xué)家亦預計，一季度GDP（國內生產(chǎn)總值）增速有望達到5.3%左右，繼續保持穩健增長(cháng)。

　　當前，社會(huì )各界對二季度經(jīng)濟走勢很關(guān)注。筆者認為，宏觀(guān)經(jīng)濟走勢受多重因素影響，精準預測GDP增速并不容易，但基于已有事實(shí)或趨勢，分析推動(dòng)宏觀(guān)經(jīng)濟增長(cháng)的主要動(dòng)能變化對預測經(jīng)濟走勢具有現實(shí)意義，這也是國內外機構研判經(jīng)濟走勢的普遍方法論。整體看，今年二季度，四大動(dòng)能有望協(xié)同發(fā)力，共同推動(dòng)經(jīng)濟持續向好發(fā)展。