中國證券報

　　多路資金大幅加倉 助力A股港股市場(chǎng)活躍

　　今年以來(lái)，截至3月19日，A股、港股市場(chǎng)均表現活躍，上證指數累計漲逾2%，深證成指漲逾5%，創(chuàng )業(yè)板指漲逾3%，恒生指數漲逾23%，恒生科技指數漲逾35%；A股市場(chǎng)日均成交額超過(guò)1.5萬(wàn)億元，港股市場(chǎng)日均成交額達2400億港元。

　　市場(chǎng)上漲和活躍離不開(kāi)增量資金持續加倉。數據顯示，截至3月18日，今年以來(lái)A股市場(chǎng)融資凈買(mǎi)入金額超830億元，A股上市公司回購金額超280億元。截至3月19日，南向資金今年以來(lái)凈流入港股市場(chǎng)超3900億港元。

　　業(yè)內人士認為，增量資金入場(chǎng)為市場(chǎng)活躍提供了有效支撐，在中國經(jīng)濟回升向好、流動(dòng)性環(huán)境整體友好、科技產(chǎn)業(yè)邏輯催化等邏輯支撐下，中國資產(chǎn)吸引力有望持續提升。

　　人形機器人產(chǎn)業(yè)商業(yè)化加速 “靈巧手”投資機遇受關(guān)注

　　今年以來(lái)，人形機器人產(chǎn)業(yè)持續受到投資者關(guān)注，我國多家大廠(chǎng)宣布了旗下產(chǎn)品研發(fā)最新進(jìn)展。數據顯示，人形機器人概念指數自1月7日以來(lái)大漲52.33%。

　　分析人士認為，今年以來(lái)，在人形機器人產(chǎn)業(yè)化浪潮下，各類(lèi)關(guān)節模組的量產(chǎn)需求將會(huì )帶動(dòng)設備需求迅速增長(cháng)，后續持續看好人形機器人概念板塊的中長(cháng)期投資機遇。

　　今年的政府工作報告提出，大力發(fā)展智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車(chē)、人工智能手機和電腦、智能機器人等新一代智能終端以及智能制造裝備。

　　春季攻勢仍有向上空間 一線(xiàn)私募看好傳統核心資產(chǎn)“價(jià)值再發(fā)現”

　　近期上證指數在創(chuàng )出年內新高后，呈現小幅盤(pán)整態(tài)勢。結合經(jīng)濟基本面、政策面、全球市場(chǎng)資金動(dòng)向等多方面因素，多家一線(xiàn)私募表示，短中期內市場(chǎng)仍有較大概率保持震蕩上行的運行節奏，目前A股整體估值水平依然有較強的吸引力。另外，2025開(kāi)年以來(lái)科技板塊表現不俗，私募業(yè)內對于傳統核心資產(chǎn)的預期也明顯抬升。

　　對于短中期走勢，多家受訪(fǎng)私募普遍表示，繼續看好后市。

　　石鋒資產(chǎn)董事長(cháng)郭鋒稱(chēng)，近期宏觀(guān)層面的利多因素值得重點(diǎn)關(guān)注。一方面，前期政策基調積極，顯著(zhù)增強了民營(yíng)企業(yè)對未來(lái)發(fā)展的信心，民營(yíng)企業(yè)加大投資布局新項目，將為經(jīng)濟增長(cháng)注入新動(dòng)力（300152）；另一方面，穩增長(cháng)與大力發(fā)展科技的政策基調，也將持續吸引各類(lèi)直接融資資本流入科技領(lǐng)域。與此同時(shí)，陸續出臺的促消費政策，積極利好民生領(lǐng)域。整體來(lái)看，在各方面宏觀(guān)政策推動(dòng)下，經(jīng)濟有望持續復蘇，企業(yè)業(yè)績(jì)水平也會(huì )逐步提升。在這樣的環(huán)境下，A股市場(chǎng)短中期有望延續向上運行趨勢，股指可能挑戰2024年國慶假期后創(chuàng )出的階段高點(diǎn)。

　　政策紅利釋放 并購重組活躍度提升

　　截至3月19日，今年以來(lái)已有約50家上市公司首次披露并購重組事件，遠高于去年同期水平。

　　市場(chǎng)人士認為，近期的并購重組市場(chǎng)特點(diǎn)鮮明，體現在“硬科技”并購活力足、券商并購重組持續活躍、央國企重組整合動(dòng)作不斷。政策紅利的釋放為上市公司提供了更多并購重組的機會(huì )，市場(chǎng)需求的不斷增長(cháng)也促使企業(yè)通過(guò)并購重組實(shí)現自身發(fā)展，并購重組活躍度提升趨勢具備一定可持續性。

　　3月15日，有研硅發(fā)布公告，擬以自有資金通過(guò)現金支付的方式收購株式會(huì )社RS Technologies持有的株式會(huì )社DG Technologies70%股權。

　　上海證券報

　　并購貸款趨熱 科技企業(yè)“控股型”并購如魚(yú)得水

　　隨著(zhù)A股市場(chǎng)并購活躍度提升，并購貸款頻頻出現在上市公司的并購重組方案中。

　　據記者不完全統計，2025年以來(lái)已有17家上市公司披露了收購資產(chǎn)擬使用并購貸款的情況，同時(shí)有55家上市公司公告了申請并購貸款授信等相關(guān)進(jìn)展。

　　記者采訪(fǎng)了解到，在并購重組中，申請并購貸款不僅能夠幫助上市公司快速完成收購目標資產(chǎn)，同時(shí)可以緩解短期的資金壓力。近期，國家金融監督管理總局組織開(kāi)展適度放寬科技企業(yè)并購貸款政策試點(diǎn)工作。多位市場(chǎng)人士認為，這將進(jìn)一步提振并購市場(chǎng)，更多非盈利科技企業(yè)有望受益。

　　政策、產(chǎn)業(yè)與資本“三重奏” A股公司并購重組好戲連臺

　　據上海證券報記者不完全統計，截至3月19日，今年已有近300家上市公司首次披露并購重組事項（剔除增資等），比去年同期增長(cháng)12%。其中，至少有27個(gè)項目構成重大資產(chǎn)重組，較去年同期增長(cháng)286%，其中不乏跨界并購、借殼上市等多種類(lèi)型。

　　A股公司掀起并購重組新浪潮的背后，既有傳統行業(yè)的整合突圍，也有新興產(chǎn)業(yè)的跨界卡位。而政策、產(chǎn)業(yè)與資本的“三重奏”成為此輪并購重組浪潮的主要驅動(dòng)力。值得注意的是，近300單并購交易中，上市公司市值低于50億元的案例約占四成，顯示中小企業(yè)積極通過(guò)并購實(shí)現產(chǎn)業(yè)轉型升級。

　　進(jìn)一步剖析上述案例，可以發(fā)現此輪并購重組具有四大特征：產(chǎn)業(yè)鏈縱向整合成主流、跨界并購閘門(mén)頻開(kāi)、國資與民企的并購版圖各具特色及跨境并購升溫。

　　A股震蕩調整 機器人賽道局部活躍

　　3月19日，A股市場(chǎng)震蕩調整，三大指數均小幅下跌。截至收盤(pán)，上證指數跌0.10%，深證成指跌0.32%，創(chuàng )業(yè)板指跌0.28%。滬深兩市成交額1.47萬(wàn)億元，較前一個(gè)交易日縮量532億元。

　　盤(pán)面上，機器人概念股局部活躍，襄陽(yáng)軸承（000678）等多股漲停；電力股震蕩走強，韶能股份（000601）漲停。

　　昨日，機器人核心部件之一的減速器概念大漲，數據顯示，減速器指數漲近2%，今年以來(lái)累計大漲逾58%。

　　多只ETF規模猛增 資金“掃貨”中國科技股龍頭

　　3月以來(lái)，以恒生科技指數為代表的中國科技股持續走強，與此同時(shí)，多只港股和A股科技相關(guān)ETF持續“吸金”。據統計，早在2024年四季度，機構便已開(kāi)始布局中國AI產(chǎn)業(yè)鏈上游硬件，目前亞太地區和新興市場(chǎng)長(cháng)線(xiàn)資金均已超配中國資產(chǎn)。

　　站在當前時(shí)點(diǎn)，多家外資機構認為，以DeepSeek為代表的中國AI技術(shù)突破推動(dòng)了本輪科技股上漲行情，未來(lái)隨著(zhù)更多利好因素推動(dòng)，這一趨勢有望延續。

　　證券時(shí)報

　　公募品牌大咖熱議營(yíng)銷(xiāo)“破圈” 差異化競爭勢在必行

　　近日，由證券時(shí)報社主辦的“深度求索新生態(tài)下基金品牌營(yíng)銷(xiāo)方法論”沙龍在上海舉行。圓桌論壇環(huán)節，來(lái)自四家基金公司的資深品牌人士，以“AI共生時(shí)代：公募營(yíng)銷(xiāo)‘破圈’的可能性與生態(tài)重構”為主題，就人工智能技術(shù)對基金品牌營(yíng)銷(xiāo)的影響展開(kāi)了深入探討。

　　隨著(zhù)生成式人工智能技術(shù)迅猛發(fā)展，基民的投資決策鏈條被極大縮短，傳統的營(yíng)銷(xiāo)邏輯與策略面臨重大挑戰。如何擁抱新技術(shù)、實(shí)現差異化突圍，成為公募基金行業(yè)亟待思考與解決的重要議題。

　　北方一家公募品牌人士表示，生成式人工智能技術(shù)的出現顛覆了傳統營(yíng)銷(xiāo)生態(tài)，推動(dòng)了基金行業(yè)營(yíng)銷(xiāo)方式的重大轉型。在營(yíng)銷(xiāo)過(guò)程中，過(guò)去繁瑣且耗費大量人力的內容創(chuàng )作、客戶(hù)畫(huà)像構建和營(yíng)銷(xiāo)策劃等基礎性任務(wù)，通過(guò)DeepSeek等人工智能工具的加持，生產(chǎn)效率和質(zhì)量顯著(zhù)提升。

　　債市“科技板”呼之欲出 創(chuàng )投機構亟待疏通發(fā)債“堵點(diǎn)”

　　近期監管層的一項重大部署引發(fā)創(chuàng )投圈熱議！

　　在3月6日召開(kāi)的十四屆全國人大三次會(huì )議經(jīng)濟主題記者會(huì )上，中國人民銀行行長(cháng)潘功勝表示，為進(jìn)一步加大對科技創(chuàng )新的金融支持力度，中國人民銀行將會(huì )同證監會(huì )、科技部等部門(mén)，創(chuàng )新推出債券市場(chǎng)的“科技板”。

　　值得注意的是，債券市場(chǎng)“科技板”將支持投資經(jīng)驗豐富的頭部私募股權投資機構、創(chuàng )業(yè)投資機構等發(fā)行長(cháng)期限科技創(chuàng )新債券，帶動(dòng)更多資金投早、投小、投長(cháng)期、投硬科技。這意味著(zhù)，國內創(chuàng )投機構可借此進(jìn)一步拓展募資渠道，科技創(chuàng )新發(fā)展將被注入更多“活水”。

　　發(fā)揮住房公積金作用 充分釋放剛性和改善性住房需求

　　近日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《提振消費專(zhuān)項行動(dòng)方案》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《行動(dòng)方案》）在大宗消費更新升級行動(dòng)方面明確提出，更好滿(mǎn)足住房消費需求，持續用力推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩。這是中央首次在促消費文件中強調穩樓市并提出相應舉措，體現了中央穩預期、強信心的決心。

　　值得注意的是，在多項穩樓市舉措中，《行動(dòng)方案》重點(diǎn)提及了住房公積金政策優(yōu)化方向。接受證券時(shí)報記者采訪(fǎng)的業(yè)內人士認為，《行動(dòng)方案》特別重視發(fā)揮住房公積金作用，涉及繳存、提取、貸款的全鏈條，這在近期房地產(chǎn)市場(chǎng)相關(guān)政策中屬于首次，充分體現了住房公積金制度在提升繳存人住房支付能力、充分釋放剛性和改善性住房需求，進(jìn)而促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩方面能夠發(fā)揮的重要作用。適時(shí)降低公積金貸款利率，將進(jìn)一步降低購房者置業(yè)成本，也有望為個(gè)人住房商業(yè)貸款利率的下調釋放一定空間。擴大公積金使用范圍、支持提取付首付同時(shí)貸款，可有效緩解首付款壓力，同時(shí)賦能居住服務(wù)領(lǐng)域。

　　在更好滿(mǎn)足住房消費需求方面，《行動(dòng)方案》除了涉及城中村改造、專(zhuān)項債收購存量商品房、落實(shí)稅收政策等，重點(diǎn)提及的措施是住房公積金政策的優(yōu)化，其中首次明確提出“適時(shí)降低住房公積金貸款利率”，這也是此前市場(chǎng)期待和呼聲較高的政策之一。

　　農村中小金融機構3年減少283家 改革化險催生新一批萬(wàn)億級農商行

　　伴隨著(zhù)改革化險提速，2024年銀行業(yè)金融機構法人數量明顯減少。

　　近日，國家金融監管總局披露了最新的銀行業(yè)金融機構法人名單。數據顯示，截至2024年末銀行業(yè)金融機構法人數量為4295家，相比前一年減少195家。具體來(lái)看，這些“消失”的機構以中小農村金融機構占絕大多數，其中村鎮銀行減少近百家。

　　2025年，金融監管部門(mén)將“加快推進(jìn)中小金融機構改革化險”作為年度首要重點(diǎn)目標，而“兼并重組、減量提質(zhì)”是中小銀行改革的重要思路。以農信系統改革為例，近期監管部門(mén)已批復籌建內蒙古農商銀行、江西農商聯(lián)合銀行、江蘇農商聯(lián)合銀行等，這也意味著(zhù)，一批萬(wàn)億資產(chǎn)規模以上的全新“超級農商行”正在路上。

　　證券日報

　　多地金融部門(mén)召開(kāi)會(huì )議 部署支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展相關(guān)舉措

　　民營(yíng)經(jīng)濟在發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、穩定增長(cháng)、增加就業(yè)、改善民生等方面發(fā)揮著(zhù)重要作用，是推動(dòng)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展不可或缺的中堅力量。支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展，金融部門(mén)責無(wú)旁貸。

　　近期，多地金融部門(mén)召開(kāi)金融支持民營(yíng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展相關(guān)會(huì )議，圍繞信貸資源配置優(yōu)化、融資渠道拓展、服務(wù)質(zhì)效提升等方面進(jìn)行部署，為民營(yíng)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展提供金融助力。

　　例如，3月18日，中國人民銀行重慶市分行、重慶市工商聯(lián)、重慶市委金融辦等八部門(mén)共同組織召開(kāi)重慶市金融支持民營(yíng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展座談會(huì )。會(huì )議要求，各金融機構要科學(xué)制定民營(yíng)經(jīng)濟年度服務(wù)目標，優(yōu)化信貸資源配置，聚焦科技創(chuàng )新、“33618”現代制造業(yè)集群體系、生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域，持續加大民營(yíng)經(jīng)濟信貸資源投入。

　　會(huì )議還要求，充分發(fā)揮債券融資功能，積極做好民企債券項目?jì)�備，加大債券承銷(xiāo)、投資力度，支持更多民營(yíng)企業(yè)發(fā)行債券融資，拓寬融資渠道。用好股權融資方式，實(shí)施企業(yè)上市“千里馬”行動(dòng)，支持優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)境內外上市融資、民營(yíng)上市公司并購重組和再融資。

　　私募行業(yè)加速新陳代謝 資管老將紛紛“自立門(mén)戶(hù)”

　　私募基金行業(yè)浪潮翻涌，落幕與開(kāi)場(chǎng)交替進(jìn)行。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì )（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中基協(xié)”）官網(wǎng)信息顯示，截至3月19日，今年以來(lái)已注銷(xiāo)私募基金管理人數量達331家，不良私募機構持續出清。與此同時(shí)，新的私募基金管理人也在持續進(jìn)入，越來(lái)越多資管行業(yè)老將創(chuàng )設私募機構。

　　在受訪(fǎng)業(yè)內人士看來(lái)，私募基金行業(yè)優(yōu)勝劣汰持續進(jìn)行，不良私募機構加速退出，同時(shí)，具備較高綜合素質(zhì)的私募基金管理人作為“新鮮血液”不斷注入。這種動(dòng)態(tài)有序的“退出”與“進(jìn)入”，有利于提升行業(yè)整體水平，并推動(dòng)行業(yè)向更成熟、專(zhuān)業(yè)、多元的方向發(fā)展，構建行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展新生態(tài)。

　　近年來(lái)，各項行業(yè)規范等接連發(fā)布實(shí)施，私募基金行業(yè)嚴監管態(tài)勢不減，優(yōu)勝劣汰也在持續，私募機構或主動(dòng)或被動(dòng)離場(chǎng)。

　　中央企業(yè)重大項目密集開(kāi)工 更多實(shí)物工作量發(fā)力穩增長(cháng)

　　年初以來(lái)，中央企業(yè)積極加大有效投資力度，多個(gè)重大項目陸續破土動(dòng)工，為中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展注入強大動(dòng)力。

　　3月17日，國家能源集團港口公司黃驊港務(wù)煤炭五期工程項目全面開(kāi)工。建成后，黃驊港務(wù)堆存能力將新增54萬(wàn)噸，煤炭年通過(guò)能力增加5310萬(wàn)噸，煤炭運輸能力從每年2.1億噸提升至2.6億噸。作為我國當前離岸距離最遠的海上風(fēng)電項目，位于鹽城市大豐區東北方向海域的中國長(cháng)江三峽集團有限公司江蘇大豐800兆瓦海上風(fēng)電項目，已全面啟動(dòng)建設。在新疆，中國華電集團有限公司烏魯木齊光伏基地100萬(wàn)千瓦/400萬(wàn)千瓦時(shí)獨立儲能項目、中國華電集團有限公司喀什地區100萬(wàn)千瓦/400萬(wàn)千瓦時(shí)獨立儲能項目，也在近期同時(shí)開(kāi)工建設……

　　“有效投資重在有效，也就是能帶來(lái)高質(zhì)量產(chǎn)出、高水平績(jì)效的投資。中央企業(yè)加大有效投資力度，不僅可以在投資形成過(guò)程中帶動(dòng)投資需求，而且可以在投資形成后，持續產(chǎn)生新的生產(chǎn)性消費需求，同時(shí)為社會(huì )提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品與服務(wù)的增量供給。”中國企業(yè)聯(lián)合會(huì )特約高級研究員劉興國在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，作為我國穩增長(cháng)擴投資的重要主體，中央企業(yè)通過(guò)謀劃實(shí)施一批強牽引、利長(cháng)遠的重大項目，將有力支撐我國擴大內需。

　　2025年《政府工作報告》將“大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求”列為2025年政府工作十大任務(wù)之首，并在積極擴大有效投資方面明確提出，要“更大力度支持‘兩重’建設”。

　　港股市場(chǎng)流動(dòng)性顯著(zhù)改善 更多利好改革正在路上

　　今年以來(lái)，港股流動(dòng)性顯著(zhù)改善。資訊數據顯示，截至3月19日收盤(pán)，年內港股區間日均成交額約1840.92億港元，相比去年同期的777.18億港元增長(cháng)136.87%。

　　事實(shí)上，為了改善港股市場(chǎng)流動(dòng)性，香港交易及結算所有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“港交所”）正籌劃多項舉措，包括擬優(yōu)化公眾持股量、降低公開(kāi)發(fā)售回撥機制上限、在今年實(shí)施下調最低上落價(jià)位、就落實(shí)人民幣交易柜臺納入港股通進(jìn)行技術(shù)準備、改善交易單位制度等。