● 本報記者吳科任楊潔

　　8月21日，北京證券交易所聯(lián)合中國證券登記結算有限責任公司發(fā)布實(shí)施修訂后的《北京證券交易所股票向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行與承銷(xiāo)業(yè)務(wù)實(shí)施細則》及兩件配套指南，對北交所新股發(fā)行上市流程進(jìn)行了優(yōu)化，將整體用時(shí)縮減20%左右。

　　市場(chǎng)人士對中國證券報記者表示，本次發(fā)行上市流程優(yōu)化傳遞了北交所穩步推進(jìn)改革的積極信號，有助于降低投資者“打新”資金占用成本，增強投資者參與申購的積極性。

　　縮減上市流程用時(shí)

　　北交所介紹，企業(yè)公開(kāi)發(fā)行并在北交所上市，在通過(guò)北交所審核和中國證監會(huì )注冊后，需經(jīng)過(guò)提交發(fā)行方案、定價(jià)(直接定價(jià)、競價(jià)、詢(xún)價(jià))、披露發(fā)行公告、申購、配售、披露發(fā)行結果公告、披露上市公告、上市等環(huán)節。本次發(fā)行上市流程優(yōu)化，在不增加市場(chǎng)主體負擔的前提下，著(zhù)眼于內部流程改進(jìn)和效率挖潛，將新股發(fā)行上市流程整體用時(shí)縮減了20%左右。具體措施為：

　　一是縮短申購資金凍結時(shí)長(cháng)。北交所與中國結算通過(guò)協(xié)同開(kāi)展技術(shù)改造、精簡(jiǎn)信息交互流程，將投資者參與新股申購的資金凍結時(shí)間由3個(gè)交易日縮減至2個(gè)交易日。

　　二是縮減申購、上市環(huán)節的業(yè)務(wù)辦理間隔。通過(guò)優(yōu)化內部工作機制，盡可能降低業(yè)務(wù)辦理時(shí)長(cháng)，將直接定價(jià)發(fā)行從披露發(fā)行公告到申購的間隔從2個(gè)交易日調整為1個(gè)交易日，與詢(xún)價(jià)發(fā)行現行情況保持一致；將披露上市公告到新股上市的間隔縮短1個(gè)交易日。調整后，直接定價(jià)、競價(jià)發(fā)行上市整體流程從13個(gè)交易日縮減至10個(gè)交易日，詢(xún)價(jià)發(fā)行上市整體流程從17個(gè)交易日縮減至15個(gè)交易日。

　　提升資金使用效率

　　北交所相關(guān)負責人表示，本次發(fā)行上市流程優(yōu)化是北交所推進(jìn)“三服務(wù)”行動(dòng)、優(yōu)化市場(chǎng)服務(wù)的重點(diǎn)舉措，對于進(jìn)一步提高市場(chǎng)投融資對接效率、降低投資者參與成本、促進(jìn)市場(chǎng)交投活躍具有積極意義。一是降低投資者“打新”資金占用成本，增強投資者參與申購的積極性；二是減少發(fā)行上市整體用時(shí)，提升企業(yè)融資效率；三是盤(pán)活市場(chǎng)交易資金，提高整體資金使用效率，促進(jìn)一二級市場(chǎng)平衡發(fā)展。

　　“發(fā)行上市流程優(yōu)化后，北交所‘打新’繼續采用全額現金購申購模式。”北京南山投資創(chuàng )始人周運南表示，但“打新”資金占用縮減了一天，即由當前“打新”后的第二個(gè)交易日晚上解凍到賬，優(yōu)化為“打新”后的下一個(gè)交易日晚到賬。同時(shí)，申購時(shí)長(cháng)縮短，提升了資金循環(huán)使用效率和單股申購資金量。

　　于投資而言，資金成本也是機會(huì )成本。“機會(huì )成本可以看成確定收益，比如存銀行或買(mǎi)理財產(chǎn)品，它的高低可與‘打新’申購的預期中簽率和收益率進(jìn)行比較。而當市場(chǎng)出現重大機會(huì )的時(shí)候，資金占用的時(shí)間成本其實(shí)是一種更大的機會(huì )成本。”指南基金相關(guān)負責人表示，“考慮到目前北交所中簽率的水平，如果能以一定比例的保證金形式參與‘打新’，有望進(jìn)一步降低投資者的資金成本。”

　　值得注意的是，北交所已于8月19日開(kāi)展新股發(fā)行上市流程優(yōu)化通關(guān)測試，參測機構包括北交所、全國股轉公司、中國結算、深證通、證券公司、基金公司及其托管機構等。