12月5日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)就《上市公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》(下稱《條例》)，向社會(huì)公開征求意見�！稐l例》首次在行政法規(guī)層面，設(shè)專章重點(diǎn)規(guī)范上市公司治理問題，明確了從上市后到退市前公司治理、信息披露、并購(gòu)重組、分紅回購(gòu)、市值管理、破產(chǎn)重整、股票退市等各項(xiàng)與資本市場(chǎng)活動(dòng)相關(guān)的監(jiān)管要求。

　　要點(diǎn)一覽：

　　首次在行政法規(guī)層面，設(shè)專章將上市公司的治理問題作為規(guī)范重點(diǎn)。

　　明確規(guī)定負(fù)有責(zé)任的股東退回造假多發(fā)的分紅、負(fù)有責(zé)任的董事高管退回造假多發(fā)的績(jī)效薪酬。

　　禁止關(guān)聯(lián)方、客戶、供應(yīng)商、合作方等第三方配合造假。

　　禁止控股股東、實(shí)際控制人違規(guī)占用擔(dān)保，并設(shè)置專門的法律責(zé)任。

　　要求主動(dòng)退市公司提供現(xiàn)金選擇權(quán)或者其他合法形式的異議股東保護(hù)措施。

　　要求上市公司在內(nèi)部制度中明確回購(gòu)股份的常態(tài)化機(jī)制安排。

　　首次在行政法規(guī)層面設(shè)專章規(guī)范上市公司治理

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，制定《條例》是健全上市公司監(jiān)管法規(guī)體系的重要舉措，將為促進(jìn)上市公司規(guī)范、高質(zhì)量發(fā)展奠定基礎(chǔ)。一方面，從行政法規(guī)層面進(jìn)一步全面規(guī)范上市公司及相關(guān)各方的行為；另一方面，為嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管提供了有力支撐。

　　《條例》制定過程中堅(jiān)持四個(gè)“突出”：

　　一是突出對(duì)公司治理的規(guī)范。

　　記者獲悉，上市公司監(jiān)管條例首次在行政法規(guī)層面，設(shè)專章將上市公司的治理問題作為規(guī)范重點(diǎn)，細(xì)化補(bǔ)充了公司法、證券法，有效銜接了下位法的要求。

　　重點(diǎn)包括：規(guī)范上市公司的章程和基本治理架構(gòu)；規(guī)范控股股東、實(shí)際控制人的行為；壓實(shí)董事高管的忠實(shí)勤勉義務(wù)、健全公司的激勵(lì)與約束機(jī)制；明確獨(dú)立董事、董事會(huì)秘書的職責(zé)定位，發(fā)揮公司內(nèi)設(shè)機(jī)構(gòu)的監(jiān)督制約作用；規(guī)范股東委托表決權(quán)、代持股份等行為。

　　二是突出對(duì)并購(gòu)重組活動(dòng)的支持。

　　《條例》完善了證券法關(guān)于上市公司收購(gòu)的規(guī)定，對(duì)收購(gòu)的定義、收購(gòu)人資格、權(quán)益變動(dòng)披露標(biāo)準(zhǔn)等問題做了明確，進(jìn)一步穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。

　　《條例》對(duì)重大資產(chǎn)重組的要求、程序以及監(jiān)管機(jī)制進(jìn)行了完善。完善財(cái)務(wù)顧問監(jiān)管制度，對(duì)財(cái)務(wù)顧問的聘請(qǐng)、職責(zé)、獨(dú)立性要求等作了細(xì)化規(guī)定，促使財(cái)務(wù)顧問在上市公司并購(gòu)重組、破產(chǎn)重整等領(lǐng)域更好發(fā)揮“把關(guān)”作用。

　　三是突出對(duì)違法行為的打擊。

　　對(duì)于財(cái)務(wù)造假行為，《條例》進(jìn)一步加大基礎(chǔ)制度供給：強(qiáng)化關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管，強(qiáng)調(diào)關(guān)聯(lián)交易的公允性、必要性和合規(guī)性，防范上市公司借此操縱利潤(rùn)或者實(shí)施系統(tǒng)性造假；強(qiáng)化公司內(nèi)部監(jiān)督制約，要求上市公司建立健全內(nèi)部控制制度，明確審計(jì)委員會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告的事前審核、事后調(diào)查職責(zé)，規(guī)定造假分紅、薪酬退回機(jī)制；禁止關(guān)聯(lián)方、客戶、供應(yīng)商、合作方等第三方配合造假，并明確配合造假的法律責(zé)任，破除造假“生態(tài)圈”；細(xì)化監(jiān)督管理措施，進(jìn)一步提升監(jiān)管質(zhì)效。

　　對(duì)于大股東長(zhǎng)期侵占上市公司資金，利用上市公司違規(guī)為大股東提供擔(dān)保等嚴(yán)重?fù)p害上市公司及中小股東的利益行為，《條例》明確禁止控股股東、實(shí)際控制人違規(guī)占用擔(dān)保，并設(shè)置專門的法律責(zé)任，務(wù)求“打準(zhǔn)”“打痛”�！稐l例》還明確了董事會(huì)積極追償?shù)牧x務(wù)，要求董事會(huì)審計(jì)委員會(huì)對(duì)涉嫌違法違規(guī)開展調(diào)查、董事會(huì)通過各種方式維護(hù)上市公司利益。

　　四是突出對(duì)投資者的保護(hù)。

　　《條例》設(shè)“投資者保護(hù)”專章：一方面推動(dòng)上市公司提升投資價(jià)值，明確上市公司及相關(guān)各方促進(jìn)提升投資價(jià)值的要求，嚴(yán)禁操縱市場(chǎng)等違法違規(guī)；進(jìn)一步健全現(xiàn)金分紅、股份回購(gòu)制度機(jī)制，引導(dǎo)上市公司增強(qiáng)投資者回報(bào)意識(shí)；另一方面強(qiáng)化投資者保護(hù)，堅(jiān)決防范上市公司通過重整、惡意規(guī)避強(qiáng)制退市等方式損害投資者利益；要求主動(dòng)退市公司提供現(xiàn)金選擇權(quán)或者其他合法形式的異議股東保護(hù)措施，對(duì)公司股票終止上市交易后的轉(zhuǎn)讓或者交易作出安排。

　　防范打擊上市公司信息披露“財(cái)務(wù)造假”

　　《條例》在制定過程中，體現(xiàn)了“防風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)監(jiān)管促高質(zhì)量發(fā)展”的工作主線。

　　“促高質(zhì)量發(fā)展”方面，主要包括推動(dòng)提升并購(gòu)重組質(zhì)效、推動(dòng)提升投資者回報(bào)水平、推動(dòng)提升公司治理水平：

　　《條例》通過規(guī)范收購(gòu)人資格、收購(gòu)行為、資產(chǎn)重組行為、財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)，進(jìn)一步發(fā)揮并購(gòu)重組優(yōu)化公司股權(quán)和資產(chǎn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、支持產(chǎn)業(yè)整合升級(jí)的重要作用。

　　《條例》還明確了上市公司、董事高管依法實(shí)施市值管理的義務(wù)，支持上市公司制定合理穩(wěn)定的分紅政策，要求上市公司在內(nèi)部制度中明確回購(gòu)股份的常態(tài)化機(jī)制安排。

　　根據(jù)公司法授權(quán)，《條例》對(duì)上市公司章程條款進(jìn)行規(guī)范，加強(qiáng)自治約束；壓實(shí)董事高管的忠實(shí)勤勉義務(wù)、明確獨(dú)立董事和董秘的職責(zé)、保障和規(guī)范股東權(quán)利行使，促進(jìn)各方歸位盡責(zé)。

　　“防風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)監(jiān)管”方面，主要從以下四個(gè)方面作了規(guī)范：

　　一是防范打擊上市公司信息披露“財(cái)務(wù)造假”。《條例》嚴(yán)禁上市公司編制虛假財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告、禁止第三方配合造假；要求上市公司建立健全內(nèi)部控制制度、壓實(shí)審計(jì)委員會(huì)的反舞弊職責(zé)，發(fā)揮公司治理的監(jiān)督制約作用；明確規(guī)定負(fù)有責(zé)任的股東退回造假多發(fā)的分紅、負(fù)有責(zé)任的董事高管退回造假多發(fā)的績(jī)效薪酬。

　　二是突出對(duì)違規(guī)占用擔(dān)保的懲治�！稐l例》禁止控股股東、實(shí)際控制人非法侵占上市公司資金，操縱上市公司為其提供資金或者違規(guī)擔(dān)保。同時(shí)，考慮到同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)聯(lián)交易是常見的損害上市公司獨(dú)立性、占用資金的表現(xiàn)形式，從嚴(yán)格規(guī)范審議程序、壓實(shí)董事會(huì)責(zé)任的角度予以規(guī)范。

　　三是嚴(yán)格執(zhí)行退市重整制度�！稐l例》禁止任何人干擾退市決定，加大對(duì)違規(guī)規(guī)避退市行為的監(jiān)管力度；充分發(fā)揮中國(guó)證監(jiān)會(huì)和最高人民法院的協(xié)作溝通機(jī)制，防止沒有拯救價(jià)值的上市公司利用重整程序損害債權(quán)人及投資者利益。

　　四是全面嚴(yán)格行政監(jiān)督管理舉措�！稐l例》細(xì)化了監(jiān)督檢查措施，提升監(jiān)管質(zhì)效；對(duì)違規(guī)占用擔(dān)保、第三方配合造假等惡性違法行為設(shè)定罰則。

　　強(qiáng)化上市公司“全生命周期”監(jiān)管

　　在業(yè)內(nèi)專家看來(lái)，《條例》作為一部全面規(guī)范上市公司及相關(guān)各方行為的基礎(chǔ)性法規(guī)，既覆蓋全面又突出重點(diǎn)。一方面，《條例》涉及公司從上市后到退市前公司治理、信息披露、并購(gòu)重組、分紅回購(gòu)、市值管理、破產(chǎn)重整、股票退市等各項(xiàng)與資本市場(chǎng)有關(guān)的活動(dòng)；另一方面，各部分規(guī)范堅(jiān)持以問題為導(dǎo)向，夯實(shí)了資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)。

　　關(guān)于公司治理，《條例》提出了細(xì)化要求，既關(guān)注基本治理架構(gòu)，對(duì)上市公司章程、組織機(jī)構(gòu)設(shè)置及職權(quán)劃分等作出針對(duì)性規(guī)定，又抓住“關(guān)鍵少數(shù)”，直接規(guī)范控股股東、實(shí)際控制人及董事高管的行為。

　　業(yè)內(nèi)專家指出，相關(guān)安排既有助于推動(dòng)上市公司建立健全監(jiān)督制衡機(jī)制，形成有效的自治約束，又督促關(guān)鍵人依法行使權(quán)利、履行職責(zé)義務(wù)，防范利益沖突。

　　關(guān)于信息披露，《條例》聚焦財(cái)務(wù)造假這一惡性信息披露違法行為，從防范、懲處等不同角度加強(qiáng)規(guī)制，嚴(yán)厲打擊；同時(shí)，聚焦公平披露、配合披露、豁免披露、募集資金披露用途變更等實(shí)踐中出現(xiàn)的重點(diǎn)問題，提出了解決思路和方案。

　　關(guān)于并購(gòu)重組，《條例》既立足基礎(chǔ)，明確收購(gòu)、重大資產(chǎn)重組的基本含義，穩(wěn)定各方參與的市場(chǎng)預(yù)期；又在強(qiáng)化重點(diǎn)規(guī)范，明確開展并購(gòu)重組基本要求，切實(shí)發(fā)揮好資本市場(chǎng)并購(gòu)重組主渠道作用。

　　關(guān)于市值管理、分紅回購(gòu)，《條例》將實(shí)踐中行之有效的做法進(jìn)行提煉總結(jié)，核心是強(qiáng)化上市公司及相關(guān)各方積極回報(bào)投資者的意識(shí)，督促上市公司將依法提升公司投資價(jià)值內(nèi)化為內(nèi)部制度、積極行動(dòng)。

　　關(guān)于股票退市、破產(chǎn)重整，牽涉利益廣、主體眾多，《條例》以保護(hù)投資者利益為出發(fā)點(diǎn)保障制度的嚴(yán)格執(zhí)行。