12月3日，A股延續(xù)弱勢(shì)，成交額低于1.7萬(wàn)億元，但兩融資金依舊活躍。板塊走勢(shì)分化，交通運(yùn)輸?shù)劝鍓K護(hù)盤(pán)，消費(fèi)電子設(shè)備等板塊回調(diào)，3876只個(gè)股收跌。

　　受訪人士表示，當(dāng)前市場(chǎng)處于典型的數(shù)據(jù)空窗期和預(yù)期博弈期，風(fēng)險(xiǎn)偏好有所降低，部分資金從高位板塊向防御性方向轉(zhuǎn)移。短期內(nèi)市場(chǎng)將延續(xù)“上有壓力、下有支撐”的態(tài)勢(shì)，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)猶存。投資者應(yīng)保持適度倉(cāng)位，通過(guò)均衡配置來(lái)穿越迷霧，待宏觀或政策信號(hào)明朗后再動(dòng)態(tài)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)敞口。

　　日成交額增至1.68萬(wàn)億元

　　今日，滬指收跌0.51%報(bào)3878點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指收跌1.12%報(bào)3036.79點(diǎn)，深證成指收跌0.78%�？苿�(chuàng)50、滬深300、上證50、北證50均收跌，跌幅不超過(guò)1%。

　　交易量微增，日成交額為1.68萬(wàn)億元，上個(gè)交易日成交額為1.61萬(wàn)億元。杠桿資金熱度不降反增，截至12月2日，滬深京日成交額增至2.49萬(wàn)億元。

　　盤(pán)面上，虛擬數(shù)字人、6G概念、Sora概念、智譜AI跌幅超過(guò)3%，計(jì)算機(jī)軟件、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、消費(fèi)電子設(shè)備、零售等跌幅均超過(guò)2%，公路鐵路、基本金屬、航空機(jī)場(chǎng)、油氣設(shè)服等收漲。

　　交通運(yùn)輸、有色金屬、煤炭、家用電器、輕工制造、公用事業(yè)等板塊護(hù)盤(pán)。個(gè)股方面，普路通（002769）、龍洲股份（002682）、華陽(yáng)新材（600281）、鑫科材料（600255）、大有能源（600403）、安泰集團(tuán)（600408）、新大洲A（000571）漲停。

　　7只輕工制造個(gè)股漲停，新宏澤（002836）、德?tīng)栁磥?lái)（002631）、高樂(lè)股份（002348）、海鷗住工（002084）、雙槍科技（001211）、順灝股份（002565）均漲停。

　　傳媒、計(jì)算機(jī)板塊領(lǐng)跌，房地產(chǎn)、商貿(mào)零售、綜合、國(guó)防軍工、通信、電力設(shè)備、電子等板塊收跌。不過(guò)，彩虹股份（600707）、華映科技（000536）、福蓉科技（603327）、奧士康（002913）、駿亞科技（603386）5只電子股漲停。

　　今日全市場(chǎng)共1443只個(gè)股收漲，漲停股54只；3876只個(gè)股收跌，跌停股14只。日成交額突破百億元的個(gè)股共6只，新易盛（300502）收漲2.23%報(bào)373.13元/股，日成交額高達(dá)221億元；中際旭創(chuàng)（300308）收跌3.37%報(bào)523.73元/股，中興通訊收跌4.84%報(bào)43.3元/股。航天發(fā)展（000547）收漲5.2%報(bào)17.2元/股，天孚通信（300394）收漲7.08%報(bào)173.45元/股，工業(yè)富聯(lián)（601138）收漲1.18%報(bào)61.68元/股。賽微電子（300456）收跌19.56%，平潭發(fā)展（000592）跌停。中國(guó)鈾業(yè)今日在深交所掛牌上市，大漲280.04%報(bào)67.99元/股。

　　今日A股為何延續(xù)弱勢(shì)？

　　排排網(wǎng)財(cái)富公募產(chǎn)品經(jīng)理朱潤(rùn)康向《國(guó)際金融報(bào)》記者分析，一方面，外部不確定性上升，日本央行加息等因素對(duì)全球風(fēng)險(xiǎn)偏好形成抑制，間接壓制A股表現(xiàn)；另一方面，內(nèi)部資金面趨于謹(jǐn)慎，年底機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)、獲利了結(jié)意愿增強(qiáng)，而增量資金入場(chǎng)有限，整體交投活躍度下降。盤(pán)面上，結(jié)構(gòu)性特征顯著：防御屬性較強(qiáng)的板塊逆勢(shì)走強(qiáng)，前期熱門(mén)成長(zhǎng)賽道普遍回調(diào)，顯示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所降低，部分資金從高位板塊向防御性方向轉(zhuǎn)移。

　　“今日走勢(shì)是宏觀、政策與微觀結(jié)構(gòu)多重共振的結(jié)果�！鄙兴嚮�金總經(jīng)理王崢?lè)治龇Q，第一，宏觀層面內(nèi)需依舊偏弱。最新數(shù)據(jù)顯示地產(chǎn)尚未企穩(wěn)，財(cái)政支出回落又放大總需求擔(dān)憂，且政策處于真空期，市場(chǎng)在等待12月重要會(huì)議（政治局會(huì)議、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議）對(duì)明年政策提供新指引。經(jīng)濟(jì)“弱現(xiàn)實(shí)”與“強(qiáng)政策預(yù)期”拉鋸，基本面暫難形成全面上漲共識(shí)，資金駐足觀望。

　　第二，寬松預(yù)期降溫。央行11月買(mǎi)債規(guī)模低于預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)短期貨幣寬松力度的預(yù)期有所調(diào)整，市場(chǎng)從增量博弈轉(zhuǎn)為存量甚至減量博弈，無(wú)法支持全面性行情，只能呈現(xiàn)快速輪動(dòng)。

　　此外，美聯(lián)儲(chǔ)政策變數(shù)未定。市場(chǎng)擔(dān)憂12月議息會(huì)議可能出現(xiàn)鷹派降息，外部不確定性抑制風(fēng)險(xiǎn)偏好，部分資金選擇避險(xiǎn)或觀望。

　　延續(xù)“上有頂、下有底”震蕩格局

　　接下來(lái)，A股怎么走？投資者如何持倉(cāng)布局？

　　朱潤(rùn)康預(yù)計(jì)，在政策托底與宏觀流動(dòng)性整體平穩(wěn)的背景下，指數(shù)大幅回調(diào)空間有限。與此同時(shí)，短期也缺乏明確向上動(dòng)能，觀望情緒濃厚，因此或延續(xù)震蕩整理格局。操作上宜采取“輕指數(shù)、重結(jié)構(gòu)”的思路，并適當(dāng)預(yù)留流動(dòng)性以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)。重點(diǎn)關(guān)注低估值、政策支持方向以及超跌的優(yōu)質(zhì)科技龍頭，高景氣賽道若出現(xiàn)超跌可逢低布局，但需避免追高。

　　“近期市場(chǎng)整體偏弱，缺乏明確的政策和基本面指引，仍在等待年底關(guān)鍵會(huì)議信號(hào)�！冰i揚(yáng)基金分析，下一輪行情的催化因素可能是美聯(lián)儲(chǔ)12月議息會(huì)議、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議以及年底的增量資金入市。兼顧短期風(fēng)格切換和中長(zhǎng)期展望的情況下，看好黃金股，保險(xiǎn)股，航空、酒店、免稅等服務(wù)消費(fèi)板塊，AI應(yīng)用、電網(wǎng)設(shè)備等方向。

　　王崢認(rèn)為，市場(chǎng)情緒已進(jìn)入典型的“低迷區(qū)”，量化視角顯示風(fēng)險(xiǎn)部分釋放，但轉(zhuǎn)向仍需強(qiáng)力催化。短期來(lái)看，在重大催化出現(xiàn)前，市場(chǎng)將延續(xù)“上有頂、下有底”的震蕩格局。向上突破的潛在催化劑需緊盯兩點(diǎn)：一是12月中旬國(guó)內(nèi)重磅會(huì)議能否釋放超預(yù)期的穩(wěn)增長(zhǎng)政策；二是美聯(lián)儲(chǔ)降息能否明確兌現(xiàn)并帶動(dòng)外部流動(dòng)性改善。當(dāng)前市場(chǎng)處于典型的數(shù)據(jù)空窗期和預(yù)期博弈期，系統(tǒng)性機(jī)會(huì)缺乏，但結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)猶存。投資者應(yīng)保持適度倉(cāng)位，通過(guò)均衡配置來(lái)穿越迷霧，待宏觀或政策信號(hào)明朗后再動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)敞口。

　　金田基金董事長(zhǎng)楊丙田表示，美聯(lián)儲(chǔ)12月降息概率陡升，全球流動(dòng)性預(yù)期向好；12月中旬國(guó)內(nèi)即將召開(kāi)經(jīng)濟(jì)相關(guān)的工作會(huì)議，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望修復(fù)，高低切換行情有望延續(xù)�？春萌诵螜C(jī)器人零部件、智能汽車(chē)等賽道，尤其是與華為和特斯拉緊密合作的企業(yè)，比如一些具備較強(qiáng)技術(shù)壁壘和供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)的標(biāo)的已顯現(xiàn)配置價(jià)值，投資者可以分批布局。

　　“對(duì)權(quán)益資產(chǎn)長(zhǎng)期向好的判斷不改，短期建議關(guān)注年底重要會(huì)議政策動(dòng)態(tài)以及市場(chǎng)對(duì)2026年行情的提前布局節(jié)奏�！扁犎谫Y產(chǎn)認(rèn)為，之前壓制股市的幾個(gè)因素有一定改善：其一，美聯(lián)儲(chǔ)12月降息預(yù)期再度走強(qiáng)；其二，谷歌引領(lǐng)美股科技股反彈；其三，地緣因素有所緩和；其四，機(jī)構(gòu)投資者年底考核落地及政治局會(huì)議和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議臨近。