中信證券：國內(nèi)具身智能板塊總市值突破3萬億元 未來有望出現(xiàn)千億元級別的整機(jī)廠標(biāo)的
上證報(bào)中國證券網(wǎng)訊（記者 費(fèi)天元）中信證券發(fā)布2026年具身智能機(jī)器人產(chǎn)業(yè)投資策略報(bào)告，報(bào)告表示，隨著頭部廠商相繼獲得億元級訂單，2025年已成為具身智能商業(yè)化的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。目前國內(nèi)具身智能板塊總市值已突破3萬億元，伴隨國產(chǎn)新勢力資本化加速，板塊規(guī)模有望持續(xù)擴(kuò)張。
中信證券認(rèn)為，2026年具身智能機(jī)器人產(chǎn)業(yè)有以下重點(diǎn)方向：
一是短期擾動(dòng)不改長期產(chǎn)業(yè)進(jìn)程。2025年11月特斯拉年度股東大會上，馬斯克的薪酬激勵(lì)計(jì)劃獲得通過，激勵(lì)達(dá)成目標(biāo)包括累計(jì)100萬臺人形機(jī)器人的交付。在具身智能尚未達(dá)到商業(yè)化成熟度的階段，短期量產(chǎn)目標(biāo)的波動(dòng)屬合理范疇。建議聚焦長期量產(chǎn)路徑中的產(chǎn)業(yè)邊際變化，特別是機(jī)器替代人力的實(shí)際進(jìn)展。
二是國產(chǎn)鏈應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注整機(jī)廠，港股市場已成為“聚集地”，“新勢力”的登陸有望刺激新一輪資本擴(kuò)容。優(yōu)必選、越疆等企業(yè)已相繼登錄港交所。同時(shí)，上游供應(yīng)鏈企業(yè)，如三花智控（002050）等也通過“A+H”上市聚焦機(jī)器人機(jī)遇。2025年，頭部整機(jī)廠相繼完成股改，為登陸資本市場做足準(zhǔn)備。具身智能產(chǎn)業(yè)有望迎來千億元級別市值的整機(jī)廠標(biāo)的。
三是事物發(fā)展遵循歷史規(guī)律，具身智能模型的根本性突破仍取決于數(shù)據(jù)與算力的規(guī)模效應(yīng)。一方面，Vision-Language-Action（VLA）注重?cái)?shù)據(jù)樣方的構(gòu)建，模型性能會隨著數(shù)據(jù)規(guī)模的提升而顯著增強(qiáng)；另一方面，視頻生成模型是世界模型的核心，隨著世界模型進(jìn)一步提升真實(shí)性、長時(shí)一致性等能力，其對于算力的需求將持續(xù)增強(qiáng)。率先擁有數(shù)據(jù)和算力資源的企業(yè)將掌握話語權(quán)，看好本土企業(yè)以真實(shí)數(shù)據(jù)為核心資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)長期變現(xiàn)。
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