國泰海通：數(shù)據(jù)中心等帶動變壓器、開關(guān)需求 行業(yè)供給缺口明顯
國泰海通發(fā)布研報稱，數(shù)據(jù)中心、新能源建設，帶動了變壓器，開關(guān)需求。當需求在短期內(nèi)集中爆發(fā)，而變壓器產(chǎn)能的提升需要時間，就會成為供應鏈中的瓶頸，導致缺貨。自2018年以來，美國和歐洲的電力變壓器貿(mào)易額均已翻倍，歐美市場對進口變壓器有相當程度的依賴。該行認為，在全球變壓器缺貨背景下，中國變壓器企業(yè)有望充分受益。
國泰海通主要觀點如下：
數(shù)據(jù)中心、新能源建設，帶動變壓器，開關(guān)需求
全球數(shù)據(jù)中心市場持續(xù)增長。根據(jù)Fortune Business Insights，全球數(shù)據(jù)中心市場規(guī)模將由2024年2427.2億美元，增長到2032年5848.6億美元，年均復合增長率達11.62%。多種能源來源可以匹配滿足數(shù)據(jù)中心的電力需求，其中一半的電力需求，由新能源發(fā)電來滿足。各類發(fā)電站，數(shù)據(jù)中心，都需要變壓器和開關(guān)。因此數(shù)據(jù)中心、新能源建設，帶動了變壓器，開關(guān)需求。
擴產(chǎn)周期導致供需缺口短期無法緩解
全球市場已對電力設備需求激增作出積極回應，并宣布了新的擴產(chǎn)計劃和投資。然而，產(chǎn)能擴張需要時間。目前變壓器訂單積壓嚴重。根據(jù)IEA披露的變壓器積壓訂單情況表，預計2025年交貨周期仍將處于高位，產(chǎn)能緊張局面預計難以緩解。該行認為，當需求在短期內(nèi)集中爆發(fā)，而變壓器產(chǎn)能的提升需要時間，就會成為供應鏈中的瓶頸，導致缺貨。
2025年美國電力變壓器需求預計將超出供應30%，配電變壓器缺口達10%
中國變壓器出口占全球1/4，歐美市場依賴進口。全球范圍，電力變壓器貿(mào)易在2018年至2023年間增長了80%，但供應鏈相對集中，中國、意大利、韓國和土耳其合計占總貿(mào)易額的一半，其中中國單獨貢獻了四分之一。自2018年以來，美國和歐洲的電力變壓器貿(mào)易額均已翻倍，美國主要從墨西哥、歐洲和韓國進口。這表明歐美市場對進口變壓器有相當程度的依賴。
風險提示
數(shù)據(jù)中心、新能源等建設進度低于預期，市場競爭導致盈利性下滑。
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