2025年以來，可控核聚變?nèi)〉昧艘幌盗行碌倪M(jìn)展，疊加市場(chǎng)對(duì)清潔能源的需求愈發(fā)緊迫，不論是國(guó)家隊(duì)還是民營(yíng)大廠，都加大了布局力度

　　投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員 董琳

　　在國(guó)家政策支持和重大科研進(jìn)展的推動(dòng)下，資本市場(chǎng)對(duì)可控核聚變的關(guān)注度持續(xù)升溫。

　　11月24日，中國(guó)科學(xué)院“燃燒等離子體”國(guó)際科學(xué)計(jì)劃在合肥正式啟動(dòng)，同時(shí)緊湊型聚變能實(shí)驗(yàn)裝置BEST的研究計(jì)劃也同步面向全球發(fā)布。來自法國(guó)、英國(guó)等十余國(guó)的科學(xué)家共同簽署《合肥聚變宣言》，呼吁全球攜手聚力點(diǎn)燃“人造太陽(yáng)”。

　　或受上述消息影響，當(dāng)日午后，二級(jí)市場(chǎng)可控核聚變概念股整體拉升。從個(gè)股來看，斯瑞新材（688102.SH）漲超14%，盤中創(chuàng)歷史新高；中天火箭（003009）（003009.SZ）漲停，蘭石重裝（603169）（603169.SH）2分鐘內(nèi)直線拉升漲停，尾盤打開漲停板，收盤漲7.92%。此外，哈焊華通（301137）（301137.SZ）、合鍛智能（603011）（603011.SH）、中洲特材（300963）（300963.SZ）、雪人集團(tuán)（002639）（002639.SZ）等跟漲。

　　11月25日早盤，核聚變概念股延續(xù)上漲走勢(shì)，其中永鼎股份（600105）（600105.SH）盤中漲停。數(shù)據(jù)顯示，年初至今，核聚變概念指數(shù)（8841917.WI）漲幅約為56%。

　　東北證券研報(bào)認(rèn)為，可控核聚變前景廣闊，根據(jù)國(guó)際能源署和國(guó)際原子能機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，到2030年，全球核聚變市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到4965.5億美元，2050年有望突破萬億美元。

　　中金研報(bào)顯示，隨著行業(yè)技術(shù)路徑逐步清晰、產(chǎn)業(yè)可行性增強(qiáng)，全球范圍內(nèi)聚變企業(yè)數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)，投融資活躍度顯著提升。根據(jù)《2025全球聚變產(chǎn)業(yè)報(bào)告》統(tǒng)計(jì)，截至2025年中，全球商業(yè)聚變產(chǎn)業(yè)的累計(jì)融資總額達(dá)到97.66億美元，較2024年新增26.43億美元，創(chuàng)近三年最高年度增幅。

　　從投資角度看，可控核聚變產(chǎn)業(yè)鏈條較長(zhǎng)，涉及超導(dǎo)材料、設(shè)備制造、工程建設(shè)、運(yùn)營(yíng)維護(hù)等多個(gè)環(huán)節(jié)。那么，在技術(shù)迭代與資本共振下，哪些國(guó)產(chǎn)供應(yīng)鏈企業(yè)機(jī)會(huì)更大？

　　2025年以來核聚變指數(shù)走勢(shì)情況

　　在“雙碳”目標(biāo)與AI算力能耗激增的背景下，可控核聚變被視為能源領(lǐng)域的“終極解決方案”。

　　投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員注意到，2025年以來，可控核聚變?nèi)〉昧艘幌盗行碌倪M(jìn)展，疊加市場(chǎng)對(duì)清潔能源的需求愈發(fā)緊迫，不論是國(guó)家隊(duì)還是民營(yíng)大廠，都加大了資本布局力度。

　　今年7月，背靠中核集團(tuán)的中國(guó)聚變能源有限公司在上海成立，獲得中核集團(tuán)等國(guó)資共同出資114.92億元，其與中國(guó)科學(xué)院牽頭成立的聚變新能，并稱為中國(guó)核聚變研發(fā)的兩大國(guó)家隊(duì)。

　　8月，諾瓦聚變能源科技（上海）有限公司宣布完成天使輪融資，規(guī)模超5億元，刷新了國(guó)內(nèi)民營(yíng)核聚變公司單筆融資記錄。參與機(jī)構(gòu)包括君聯(lián)資本、光速光合、高榕創(chuàng)投、明勢(shì)資本、臨港科創(chuàng)投等。另?yè)?jù)知情人確認(rèn)，包括阿里巴巴（9988.HK）在內(nèi)還有2—3家未披露投資方，也參與了本輪投資。

　　11月，可控核聚變技術(shù)企業(yè)星能玄光完成了數(shù)億元的Pre-A輪融資。據(jù)悉，本輪融資由螞蟻集團(tuán)領(lǐng)投，隱山資本、紫金礦業(yè)（601899）（601899.SH）、彼岸時(shí)代、心資本、元禾璞華、聯(lián)美控股（600167）、鼎和高達(dá)跟投。

　　根據(jù)核聚變指數(shù)，截至2025年11月24日，A股涉及到核聚變概念的上市公司合計(jì)42家。

　　從股價(jià)走勢(shì)來看，據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2025年年初至11月24日期間，中洲特材股價(jià)漲幅最高，達(dá)204.36%，緊隨其后的是合鍛智能，股價(jià)漲幅為200.73%，此外漲幅實(shí)現(xiàn)翻倍的個(gè)股共有8只。股價(jià)呈下滑走勢(shì)的個(gè)股共有4只，依次為西部材料（002149）（002149.SZ）、中國(guó)廣核（003816）（003816.SZ）、中國(guó)核電（601985）（601985.SH）、寶勝股份（600973）（600973.SH），其中寶勝股份降幅最大，年內(nèi)下降18.89%。

　　從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，42家成分股營(yíng)收與歸母凈利潤(rùn)規(guī)模差距較大。2025年前三季度，營(yíng)收最大的是中國(guó)能建（601868）（601868.SH），實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3325.44億元；營(yíng)收規(guī)模最小的是景業(yè)智能（68290.SH），營(yíng)收為1.33億元。歸母凈利潤(rùn)最多的是中國(guó)廣核，期內(nèi)錄得85.76億元；歸母凈利潤(rùn)出現(xiàn)虧損的個(gè)股共有8只，其中中廣核技（000881）（000881.SZ）虧損最多，虧損額為1.02億元。

　　2025年以來核聚變概念股漲幅排名情況

　　注：股價(jià)漲跌幅、公司總市值數(shù)據(jù)截至11月24日

　　值得一提的是，備受資本市場(chǎng)追捧的合鍛智能，近年多次中標(biāo)與可控核聚變裝置相關(guān)的訂單。然而，該公司2025年前三季度的凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)了大幅下滑。財(cái)報(bào)顯示，合鍛智能前三季度營(yíng)業(yè)收入為16.73億元，同比增長(zhǎng)14.03%；歸母凈利潤(rùn)虧損4432.77萬元，同比降幅達(dá)677.25%；扣非歸母凈利潤(rùn)虧損5045.24萬元，同比降幅達(dá)1791.64%。

　　據(jù)公開信息，合鍛智能自2021年起布局核聚變領(lǐng)域，已參與聚變堆、真空室、偏濾器等核心部件的制造預(yù)研工作。公司表示，期內(nèi)凈利潤(rùn)下降主要系毛利率下降及計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備所致。

　　除此之外，楚江新材（002171）（002171.SZ）、安泰科技（000969）（000969.SZ）等熱門概念股表現(xiàn)突出。

　　據(jù)悉，楚江新材子公司頂立科技可為第一壁材料制造提供鎢合金超高溫?zé)�結(jié)裝備、釬焊焊料非晶合金及工藝支持，并已向核聚變相關(guān)單位供貨。前三季度，楚江新材實(shí)現(xiàn)營(yíng)收441.91億元，同比增長(zhǎng)13.29%；歸母凈利潤(rùn)為3.55億元，同比增長(zhǎng)2089.49%；扣非歸母凈利潤(rùn)為3.25億元，同比增長(zhǎng)1963.68%。

　　11月24日，安泰科技宣布，日前公司所承擔(dān)的價(jià)值3000萬元EAST（東方超環(huán)）新型上偏濾器靶板項(xiàng)目順利通過專家組驗(yàn)收，全部完成出廠交付；同時(shí)公司再度成功競(jìng)得BEST聚變裝置偏濾器靶板及集成項(xiàng)目近7000萬元大單，連續(xù)完成和斬獲兩項(xiàng)國(guó)家大科學(xué)工程裝置核心部件訂單。今年以來，萬泰科技股價(jià)漲幅達(dá)67.40%。

　　投時(shí)關(guān)鍵詞：合鍛智能（603011.SH）｜楚江新材（002171.SZ）｜安泰科技（000969.SZ）