東吳證券發(fā)布研報(bào)稱，AI行業(yè)在算力、模型和應(yīng)用端持續(xù)推進(jìn)，基本面穩(wěn)中向上。雖短期市場(chǎng)波動(dòng)仍存，但龍頭企業(yè)投資擴(kuò)產(chǎn)與技術(shù)落地正在強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)支撐，AI正從預(yù)期走向?qū)嵸|(zhì)性商業(yè)化，行業(yè)中期趨勢(shì)依舊向好。展望未來，建議繼續(xù)關(guān)注三條主線：1.大模型與智能體平臺(tái)化擴(kuò)張;2. AI 服務(wù)器、電力與散熱等基礎(chǔ)設(shè)施鏈條的持續(xù)資本開支;3. C端AI應(yīng)用及具身智能的規(guī)�；�落地。

　　東吳證券主要觀點(diǎn)如下：

　　本周全球AI產(chǎn)業(yè)繼續(xù)保持高景氣度，算力基礎(chǔ)設(shè)施與大模型產(chǎn)品化進(jìn)程明顯提速，產(chǎn)業(yè)鏈整體呈現(xiàn)“技術(shù)躍遷+生態(tài)擴(kuò)張”雙驅(qū)動(dòng)態(tài)勢(shì)

　　谷歌正式發(fā)布新一代旗艦?zāi)Ｐ虶emini 3，并在發(fā)布當(dāng)日同步接入Search、Gemini App與開發(fā)者平臺(tái)，產(chǎn)品化速度遠(yuǎn)超市場(chǎng)此前預(yù)期。Gemini 3在 LMArena登頂、推理能力大幅增強(qiáng)，并推出Deep Think模式及智能體開發(fā)平臺(tái) Antigravity，進(jìn)一步鞏固谷歌在多模態(tài)與推理領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。市場(chǎng)對(duì)本次更新關(guān)注度較高，谷歌股價(jià)整體表現(xiàn)漲幅平穩(wěn)，反映大模型迭代強(qiáng)化長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。

　　AI基礎(chǔ)設(shè)施維持高景氣

　　鴻海宣布與OpenAI在美國(guó)合作打造下一代AI數(shù)據(jù)中心機(jī)架，覆蓋電力、冷卻、網(wǎng)絡(luò)等關(guān)鍵部件，強(qiáng)化北美本土算力供應(yīng)鏈建設(shè)。諾基亞則依托與英偉達(dá)的深度協(xié)作，推出全新的組織和戰(zhàn)略架構(gòu)，以AI-RAN、數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)及下一代通信設(shè)施為核心，加速向“AI 驅(qū)動(dòng)的通信基礎(chǔ)設(shè)施提供商”轉(zhuǎn)型�；�礎(chǔ)設(shè)施層面的密集動(dòng)作體現(xiàn)出龍頭企業(yè)對(duì)AI超級(jí)周期的共識(shí)：算力需求將長(zhǎng)期維持高景氣，數(shù)據(jù)中心、GPU、電力設(shè)備等產(chǎn)業(yè)鏈仍是全球資本開支的重要方向。

　　模型與應(yīng)用側(cè)亦保持快速創(chuàng)新

　　谷歌基于Gemini 3同步發(fā)布下一代圖像生成模型Nano Banana Pro，在多參考圖一致性、文字可控生成與專業(yè)級(jí)畫面細(xì)節(jié)方面全面升級(jí)，為創(chuàng)意設(shè)計(jì)與營(yíng)銷行業(yè)帶來更強(qiáng)工具鏈。阿里正式宣布“千問”項(xiàng)目并上線千問App，全面進(jìn)軍AI to C市場(chǎng)，標(biāo)志國(guó)內(nèi)頭部科技企業(yè)在C端智能體生態(tài)的競(jìng)爭(zhēng)加速。智能體平臺(tái)化趨勢(shì)愈發(fā)明顯，無論是谷歌 Antigravity、還是阿里千問，都顯示AI應(yīng)用正從單點(diǎn)交互向多步驟執(zhí)行、具備行動(dòng)能力的體系化方向演進(jìn)。