伴隨上市公司三季報(bào)披露完畢，券商調(diào)研活動(dòng)趨于活躍。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，11月伊始，調(diào)研光伏組件產(chǎn)業(yè)鏈天合光能、半導(dǎo)體材料概念股安集科技、消費(fèi)電子龍頭股立訊精密（002475）的券商家數(shù)均已超過(guò)35家；調(diào)研智能物聯(lián)終端制造商協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)（300857）、基站天線制造商通宇通訊（002792）的券商家數(shù)也都超過(guò)25家。

　　拉長(zhǎng)時(shí)間看，近期，券商對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力方向興趣濃厚，但調(diào)研的行業(yè)趨于分散。10月以來(lái)，電子、機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物、電力設(shè)備等領(lǐng)域的個(gè)股均獲得券商密集調(diào)研。

　　“券商調(diào)研動(dòng)向反映出市場(chǎng)對(duì)科技主線的持續(xù)關(guān)注，半導(dǎo)體、工業(yè)自動(dòng)化等細(xì)分賽道是當(dāng)前重點(diǎn)，同時(shí)機(jī)構(gòu)也對(duì)醫(yī)藥創(chuàng)新、高端制造升級(jí)等領(lǐng)域保持密切跟蹤。在出口管制政策影響下，相關(guān)材料類企業(yè)亦成為關(guān)注焦點(diǎn)�！迸排啪W(wǎng)財(cái)富研究員隋東向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出。

　　聚焦科技細(xì)分賽道

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，10月1日—11月5日，A股共有953家上市公司獲得券商調(diào)研。

　　其中，獲得40家以上（包括40家）券商調(diào)研的A股上市公司共有42家。愛(ài)博醫(yī)療、華測(cè)檢測(cè)（300012）、金盤(pán)科技則是最受歡迎的三家公司，分別獲得65家、64家、62家券商調(diào)研。

　　這3家公司雖然來(lái)自不同的行業(yè)，但都帶有新質(zhì)生產(chǎn)力標(biāo)簽。

　　具體而言，愛(ài)博醫(yī)療是一家眼科醫(yī)療器械制造商，產(chǎn)品涵蓋眼科手術(shù)治療、近視防控和視力保健三大領(lǐng)域。該公司也是國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)、國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)。華測(cè)檢測(cè)主要為全球客戶提供一站式測(cè)試、檢驗(yàn)、認(rèn)證、計(jì)量、審核、培訓(xùn)及技術(shù)服務(wù)。金盤(pán)科技是全球電力設(shè)備供應(yīng)商，專注于中低壓各類變壓器系列、成套系列、儲(chǔ)能系列等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，該公司同樣為國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)。

　　除了醫(yī)療器械、電力設(shè)備供應(yīng)商，券商也很關(guān)注半導(dǎo)體行業(yè)龍頭公司、高端裝備領(lǐng)域。

　　自10月以來(lái)，存儲(chǔ)芯片龍頭兆易創(chuàng)新（603986）、光伏組件領(lǐng)域龍頭公司阿特斯分別獲得55家、49家券商調(diào)研；航天軍工股航宇科技則獲得50家券商調(diào)研。

　　與此同時(shí)，券商對(duì)移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)游戲龍頭股愷英網(wǎng)絡(luò)（002517）、新零售概念股若羽臣（003010）的關(guān)注，也不亞于上述新質(zhì)生產(chǎn)力概念股，這兩家公司均獲得49家券商調(diào)研。

　　來(lái)自工業(yè)機(jī)械行業(yè)的空調(diào)零件制造商三花智控（002050）、壓縮機(jī)制造商漢鐘精機(jī)（002158）；以及零食股洽洽食品（002557）、網(wǎng)絡(luò)游戲代理及運(yùn)營(yíng)商吉比特（603444）亦受到較多關(guān)注，這4家公司均獲得48家券商調(diào)研。

　　此外，調(diào)研瀾起科技、甘源食品（002991）、石頭科技、九號(hào)公司-WD、水晶光電（002273）、上海家化（600315）、容百科技的券商家數(shù)均超過(guò)45家（不到48家）。這些公司分別來(lái)自集成電路、食品加工、家用電器、消費(fèi)電子產(chǎn)品、電子元件、美容護(hù)理、特種化工行業(yè)。

　　黑崎資本首席戰(zhàn)略官陳興文分析，近期券商密集調(diào)研的上市公司多集中在科技、消費(fèi)、制造等板塊，這些行業(yè)具有較高的成長(zhǎng)性和創(chuàng)新性，符合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的大趨勢(shì)。

　　“從宏觀層面看，國(guó)內(nèi)政策持續(xù)支持科技創(chuàng)新和消費(fèi)升級(jí)，為這些行業(yè)提供了良好的發(fā)展環(huán)境；國(guó)際上，全球資金也在向新興技術(shù)和新能源等領(lǐng)域傾斜，進(jìn)一步凸顯了這些行業(yè)的投資價(jià)值。券商調(diào)研行為反映出市場(chǎng)對(duì)這些行業(yè)的關(guān)注和期待，同時(shí)也顯示出券商在把握市場(chǎng)熱點(diǎn)和挖掘投資機(jī)會(huì)方面的積極態(tài)度。”陳興文指出。

　　此外，隋東指出，近期獲得密集調(diào)研的上市公司普遍具備較強(qiáng)的技術(shù)壁壘與成長(zhǎng)潛力，部分企業(yè)在國(guó)際化業(yè)務(wù)布局或政策受益方面具備預(yù)期優(yōu)勢(shì)。

　　值得一提的是，被券商青睞的多家上市公司亦是其他機(jī)構(gòu)扎堆調(diào)研的對(duì)象。

　　例如，自10月以來(lái)，愛(ài)博醫(yī)療、三花智控、兆易創(chuàng)新、金盤(pán)科技、華測(cè)檢測(cè)分別獲得306家、284家、276家、254家、249家機(jī)構(gòu)（包括證券公司、基金公司、保險(xiǎn)公司及保險(xiǎn)資管、私募公司等）調(diào)研。

　　從上述券商扎堆調(diào)研個(gè)股的股價(jià)表現(xiàn)看，10月以來(lái)，金盤(pán)科技、阿特斯、江波龍（301308）分別上漲了65.01%、58.33%、45.48%，漲幅居前；愛(ài)博醫(yī)療、愷英網(wǎng)絡(luò)、若羽臣、吉比特、石頭科技、瀾起科技的跌幅均超過(guò)10%

　　對(duì)于科技創(chuàng)新領(lǐng)域的公司，機(jī)構(gòu)在調(diào)研時(shí)比較關(guān)注技術(shù)創(chuàng)新、研發(fā)進(jìn)度、產(chǎn)品規(guī)劃等問(wèn)題。同時(shí)，成本控制、外部因素變化對(duì)公司利潤(rùn)水平的影響亦是機(jī)構(gòu)關(guān)注的重點(diǎn)問(wèn)題。

　　例如，江波龍被問(wèn)及的問(wèn)題包括：存儲(chǔ)價(jià)格上漲將如何影響公司的利潤(rùn)水平、公司在企業(yè)級(jí)存儲(chǔ)領(lǐng)域的產(chǎn)品布局、公司主控芯片的應(yīng)用規(guī)劃等。

　　調(diào)研金盤(pán)科技時(shí)，機(jī)構(gòu)提出了“金盤(pán)科技在SST（固態(tài)變壓器）最新的進(jìn)展情況、SST產(chǎn)品的技術(shù)優(yōu)勢(shì)“等問(wèn)題。

　　配置策略

　　密集調(diào)研的同時(shí)，券商投資策略大都聚焦于高景氣行業(yè)。

　　中信證券研究團(tuán)隊(duì)指出，2025年三季度，算力相關(guān)PCB、國(guó)產(chǎn)算力芯片龍頭、存力/運(yùn)力芯片龍頭、果鏈龍頭等細(xì)分板塊的表現(xiàn)相對(duì)亮眼。未來(lái)，電子行業(yè)景氣度有望延續(xù)，其中AI仍是最大驅(qū)動(dòng)力，海外算力與國(guó)產(chǎn)算力共振成長(zhǎng)，此外先進(jìn)邏輯/存儲(chǔ)擴(kuò)產(chǎn)有望提速。

　　該團(tuán)隊(duì)看好電子板塊未來(lái)整體的行情，建議關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備鏈、國(guó)產(chǎn)算力鏈、消費(fèi)電子整體修復(fù)、海外算力鏈四條主線。

　　中金公司（601995）策略研究團(tuán)隊(duì)也提出，11月，可關(guān)注AI算力、通信設(shè)備、半導(dǎo)體、機(jī)器人、創(chuàng)新藥、電池等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈�！霸诋a(chǎn)業(yè)景氣度未發(fā)生明顯拐點(diǎn)之前，中期仍值得重點(diǎn)關(guān)注，短期交易擁擠度上升，內(nèi)部各環(huán)節(jié)有望產(chǎn)生輪動(dòng)。”

　　此外，該團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，當(dāng)前出口增速仍可觀，帶動(dòng)出海企業(yè)利潤(rùn)率改善，工程機(jī)械、電網(wǎng)設(shè)備、白色家電、商用車等均具備較好的出海前景。同時(shí)，資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好較高提振非銀金融業(yè)績(jī)表現(xiàn)，可關(guān)注保險(xiǎn)、券商板塊。中長(zhǎng)期資金入市是長(zhǎng)期趨勢(shì)，從優(yōu)質(zhì)現(xiàn)金流、波動(dòng)率及分紅確定性出發(fā)，可布局消費(fèi)龍頭、順周期龍頭等。

　　財(cái)通證券（601108）策略研究團(tuán)隊(duì)建議，11月的配置方向“以內(nèi)為主”：新經(jīng)濟(jì)方面，可關(guān)注情緒消費(fèi)（港股互聯(lián)網(wǎng)、茶飲餐飲、金飾等）、自主可控（AI軟件、AI芯片、半導(dǎo)體設(shè)備&材料、航發(fā)等）。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)方面，可關(guān)注反內(nèi)卷（硅料、煤炭、鋼鐵、銅冶煉等）。

　　具體到投資操作層面，在陳興文看來(lái)，歲末年初之際，股票市場(chǎng)投資需關(guān)注政策導(dǎo)向、行業(yè)熱點(diǎn)、估值合理性和風(fēng)險(xiǎn)控制。投資者應(yīng)綜合考量，謹(jǐn)慎布局，避免盲目追逐熱點(diǎn)，注重長(zhǎng)期價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)收益平衡。

　　隋東建議，投資者需密切關(guān)注年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)期，重視企業(yè)盈利的持續(xù)性與質(zhì)量。此外，市場(chǎng)資金偏好易受節(jié)日效應(yīng)擾動(dòng)，需留意資金在科技、消費(fèi)及防御板塊間的輪動(dòng)節(jié)奏，避免追高估值已明顯偏高的標(biāo)的。