中國證券報

　　科創(chuàng)板打造 “硬科技”企業(yè)成長新天地

　　七年前的11月5日，在上海證券交易所設立科創(chuàng)板并試點注冊制的改革號角在首屆中國國際進口博覽會開幕式上響起。從無到有、從小到大、從蹣跚起步到行穩(wěn)致遠，如今，科創(chuàng)板已從一個新生市場成長為中國“硬科技”企業(yè)的上市“首選地”。

　　支持“硬科技”企業(yè)上市、助力加快實現(xiàn)高水平科技自立自強是科創(chuàng)板與生俱來的使命。以“688”的身份起航，中國芯、藍天夢、創(chuàng)新藥、未來車等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)扎根于科創(chuàng)板這塊科創(chuàng)沃土上，構建起具有競爭力的新質生產(chǎn)力矩陣，也為中國創(chuàng)新鍛造出鐫刻時代印記的硬核名片。

　　面向“十五五”，科創(chuàng)板有望進一步深化投融資綜合改革，在制度創(chuàng)新方面繼續(xù)先行先試，不斷提高制度包容性、適應性和吸引力、競爭力，更好地服務“十五五”發(fā)展目標和金融強國建設。

　　證監(jiān)會將系統(tǒng)謀劃推出更多有力度開放舉措

　　中國證監(jiān)會副主席李明11月4日在第四屆國際金融領袖投資峰會上致辭時表示，中國證監(jiān)會將認真貫徹落實四中全會精神，緊緊圍繞防風險、強監(jiān)管、促高質量發(fā)展的工作主線，錨定深化資本市場制度型開放的目標任務，系統(tǒng)謀劃推出更多有力度的開放舉措。

　　央行恢復公開市場國債買賣

　　11月4日，中國人民銀行發(fā)布2025年10月中央銀行各項工具流動性投放情況。其中，公開市場國債買賣凈投放200億元。這意味著自今年1月起暫停的國債買賣操作已恢復。專家表示，央行恢復國債買賣操作既有利于支持實體經(jīng)濟，加強貨幣與財政政策協(xié)同，也有利于釋放流動性，穩(wěn)定市場預期。

　　豐富要素 精細操作 公募業(yè)績比較基準升級進行時

　　近日，中國證監(jiān)會發(fā)布《公開募集證券投資基金業(yè)績比較基準指引（征求意見稿）》，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會也同步發(fā)布了《公開募集證券投資基金業(yè)績比較基準操作細則（征求意見稿）》，向社會公開征求意見。業(yè)內人士預計，后續(xù)公募基金行業(yè)會迎來廣泛而深遠的基準變更潮。

　　實際上，今年以來大量公募基金已聚焦于基金業(yè)績比較基準升級，新發(fā)基金以及調整后的存量產(chǎn)品基準要素更加精細也更豐富，更能表征基金實際的投資策略和風險收益特征。

　　上海證券報

　　警報頻發(fā)的發(fā)達經(jīng)濟體債務疑云

　　主權信用評級下調，政府停擺，政局動蕩……當下，海外主流經(jīng)濟體正逢“多事之秋”。

　　紛亂的背后，指向一個共同的根源——高企的政府債務與財政整頓困境。業(yè)內人士表示，對債務經(jīng)濟模式的路徑依賴與人口老齡化推升的剛性支出，正令多國政府深陷“債務泥潭”。這一風險的持續(xù)發(fā)酵，不僅加劇全球對財政可持續(xù)性與法幣信用的擔憂，也為全球經(jīng)濟埋下了動蕩的隱患。

　　穩(wěn)步發(fā)展數(shù)字人民幣 貨幣層次定位有望優(yōu)化

　　一系列政策信號顯示，數(shù)字人民幣的發(fā)展已進入從試點探索向體系完善的關鍵轉型期�！吨泄仓醒腙P于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》提出，穩(wěn)步發(fā)展數(shù)字人民幣。中國人民銀行行長潘功勝近日在2025金融街論壇年會上表示，中國人民銀行將進一步優(yōu)化數(shù)字人民幣管理體系。

　　分析人士認為，當前，數(shù)字人民幣的M0（流通中貨幣）定位在實踐中逐漸暴露出諸多局限，譬如不計息特性導致用戶持有意愿不足、與銀行賬戶體系割裂加劇使用不暢等。由此，向M1定位轉化被視為解決上述問題的關鍵。

　　此外，在M0定位下，數(shù)字人民幣采用100%準備金制度，這導致銀行難以通過傳統(tǒng)存貸利差盈利，缺乏商業(yè)推廣動力。

　　中國人民銀行副行長陸磊：深化內地與香港金融市場互聯(lián)互通

　　“作為中央銀行，鞏固提升香港國際金融中心地位，推動香港在國家總體金融改革開放中更好發(fā)揮作用，是我們的重要任務。”11月4日，中國人民銀行副行長陸磊在2025年國際金融領袖投資峰會上表示，近年來，中國人民銀行全力支持香港國際金融中心建設，會同有關方面在深化兩地市場互聯(lián)互通、加強離岸人民幣市場建設等方面持續(xù)發(fā)力，取得了積極成效。

　　陸磊重點提及了三個方面的工作：一是持續(xù)深化兩地金融市場互聯(lián)互通；二是積極支持香港離岸人民幣市場建設；三是推動開戶、跨境支付、征信等金融服務的互聯(lián)互通。

　　“人工智能+醫(yī)療衛(wèi)生”迎新政 多家上市公司有望受益

　　11月4日，國家衛(wèi)生健康委發(fā)布《關于促進和規(guī)范“人工智能+醫(yī)療衛(wèi)生”應用發(fā)展的實施意見》（下稱《實施意見》），明確了八大“人工智能+醫(yī)療衛(wèi)生”的重點應用領域，包括人工智能+基層應用、人工智能+臨床診療、人工智能+患者服務、人工智能+中醫(yī)藥等，并提出到2027年和2030年兩階段的發(fā)展目標，為人工智能醫(yī)療產(chǎn)業(yè)劃定發(fā)展路徑。

　　上海證券報記者注意到，山外山、云南白藥（000538）、奧佳華（002614）等一批A股公司已較早布局“人工智能+醫(yī)療衛(wèi)生”的不同產(chǎn)業(yè)賽道�！秾嵤┮庖姟愤M一步明確產(chǎn)業(yè)支持方向和重點應用領域，將為相關上市公司業(yè)務拓展帶來新機遇，有助于上市公司打造新的業(yè)績增長點。

　　證券時報

　　一攬子增量政策落地見效 中國金融業(yè)對外開放大門越開越大

　　11月4日，香港國際金融領袖投資峰會正式開幕，來自內地金融監(jiān)管部門官員、香港特區(qū)政府金融官員，以及全球數(shù)十位大型金融機構高管齊聚一堂，熱議當前全球投資者關注的熱門話題。

　　出席本屆峰會的香港特區(qū)行政長官李家超、中國證監(jiān)會副主席李明、金融監(jiān)管總局副局長周亮、中國人民銀行副行長陸磊先后發(fā)表講話，就此前內地一攬子增量政策效果、進一步擴大金融市場開放等進行了回顧和展望，吸引了全球投資者的目光。

　　AI手機發(fā)展重心轉向端側 移動終端生態(tài)迎變革

　　馬斯克預言：“未來5—6年，傳統(tǒng)手機與APP將消失�！�

　　AI手機落地兩年后，手機企業(yè)AI發(fā)展重心開始由此前的端云協(xié)同向端側轉移，端側模型AI功能也日益豐富，而隨著AI手機發(fā)展的逐漸深入，未來AI助手或AI智能體或成主流人機交互入口，手機企業(yè)將掌握用戶流量分發(fā)入口，移動終端生態(tài)面臨深刻變革。

　　“未來AI手機能去掉APP，AI是一個入口，對消費者來講，我輸出我的需求，手機彈出我要的結果，至于背后你（手機）是調用的攜程還是美團，跟我（消費者）沒關系。”影目科技運營副總裁印傳學對證券時報記者表示。

　　目前，手機企業(yè)與第三方應用開發(fā)者之間圍繞AI手機下的雙方合作邊界等仍在探索中，各方參與者摩拳擦掌。

　　稅收新規(guī)下黃金市場全掃描

　　近日，財政部、國家稅務總局發(fā)布《關于黃金有關稅收政策的公告》，明確黃金有關稅收政策。新政落地后，黃金市場迅速發(fā)生連鎖反應——從終端消費到投資渠道，從零售商家到黃金飾品生產(chǎn)企業(yè)，均發(fā)生了一些變化。對此，證券時報記者進行了實探。

　　多地雪場提前“開板” 冰雪游市場熱度提升

　　11月4日，冰雪經(jīng)濟概念股表現(xiàn)活躍。其中，大連圣亞（600593）、雪人集團（002639）漲停，晶雪節(jié)能（301010）漲超13%，長白山（603099）漲超7%，冰山冷熱（000530）、西域旅游（300859）等多股漲超5%。

　　從消息面看，近期全國多地雪場已提前“開板”，冰雪游市場熱度顯著提升。與此同時，10月26日起，全國民航已正式執(zhí)行2025/2026年冬春航季航班計劃，新航季重點加強了“北上滑雪”和“南下避寒”等航線的運力投入。

　　具體來看，11月4日，去哪兒旅行發(fā)布報告顯示，從新疆可可托海滑雪場，到河北張家口崇禮萬龍、吉林北大湖、張家口云頂滑雪公園，均比去年提前半個月開板。多地滑雪場所在地區(qū)酒店預訂量環(huán)比增長五到七成。

　　證券日報

　　微短劇行業(yè)轉向“做精品” 題材、表現(xiàn)形式日趨多元

　　近期，國家廣播電視總局網(wǎng)絡視聽節(jié)目管理司公布了《廣電總局2025年10月全國重點微短劇規(guī)劃備案公示情況》(以下簡稱《公示》)。10月份，全國規(guī)劃備案公示的重點微短劇共253部、8564集。

　　據(jù)《證券日報》記者梳理，相比此前，10月份的公示內容出現(xiàn)了兩個重要變化。一是在題材覆蓋上，從9月份的13項題材增加到了15項；二是在IP改編上，出現(xiàn)了針對中國名著以及傳統(tǒng)故事改編的微短劇作品。

　　半數(shù)“潛水基”逆襲 基金經(jīng)理們做對了什么？

　　今年以來，A股市場企穩(wěn)回暖且結構性機會顯著，上證指數(shù)一度突破4000點，眾多凈值“潛水”的公募基金也迎來反彈，截至11月4日，凈值低于1元的“潛水基”數(shù)量較年初縮減五成以上。

　　若拉長周期來看，部分昔日的“潛水基”不僅經(jīng)受住了市場波動的考驗，更在中長期維度實現(xiàn)了出色的投資回報。受訪公募機構人士表示，短期凈值波動未必能定義產(chǎn)品的長期價值，持續(xù)而扎實的運作才是穿越周期的關鍵。

　　隨著公募基金行業(yè)改革與競爭步入“深水區(qū)”，基金管理人正面臨一場從理念到能力的全面升級。各家公募機構正全力夯實投研體系，提升投資效能，力求構筑核心壁壘，以硬實力接受市場與投資者的檢驗。

　　多地發(fā)力打造冬季文旅消費新場景

　　11月4日，黑龍江省人民政府新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會。會上，黑龍江省文化和旅游廳副廳長沈廣春表示，今冬黑龍江省定于2025年11月8日至2026年2月28日開展2025—2026年黑龍江省冬季冰雪旅游“百日行動”。

　　事實上，近日，已有廣東、福建、青海、江蘇等地加碼布局文旅消費，以更好滿足人民群眾個性化、多樣化、品質化物質文化需求。

　　冬季是消費旺季，元旦、春節(jié)等節(jié)假日為打開消費增量空間提供了好時機，冰雪經(jīng)濟也會大放異彩。中央財經(jīng)大學副教授劉春生對《證券日報》記者表示，多地趁機部署文旅消費工作，能更好地吸引客流量，變流量為實實在在的消費增量、經(jīng)濟增量。

　　外資機構紛紛上調中國GDP增速預期

　　近期，多家外資機構上調對中國全年經(jīng)濟增速的預期，并看好中國資產(chǎn)。據(jù)了解，外資機構大多看好中國的科技發(fā)展和出口增長，整體傳遞出對中國經(jīng)濟前景的樂觀預期。

　　日前，高盛中國研究團隊發(fā)布研報稱，預計未來幾年中國出口量將每年增長5%至6%，持續(xù)獲得更多全球市場份額，推動整體經(jīng)濟擴張。高盛將2025年中國實際GDP增速預測從4.9%上調至5.0%，2026年和2027年分別從4.3%和4.0%上調至4.8%和4.7%。

　　德意志銀行研究上調中國2025年四季度GDP增速預測至4.6%(環(huán)比1.2%)，全年增速預期調升至5.0%，中國實現(xiàn)全年增長目標可期。