中國證券報(bào)

　　拓展增量 提升效益 暢通循環(huán) 錨定三方面重點(diǎn)任務(wù) 建設(shè)強(qiáng)大國內(nèi)市場

　　“十五五”規(guī)劃建議提出，強(qiáng)大國內(nèi)市場是中國式現(xiàn)代化的戰(zhàn)略依托。堅(jiān)持?jǐn)U大內(nèi)需這個(gè)戰(zhàn)略基點(diǎn)，堅(jiān)持惠民生和促消費(fèi)、投資于物和投資于人緊密結(jié)合，以新需求引領(lǐng)新供給，以新供給創(chuàng)造新需求，促進(jìn)消費(fèi)和投資、供給和需求良性互動(dòng)，增強(qiáng)國內(nèi)大循環(huán)內(nèi)生動(dòng)力和可靠性。“十五五”規(guī)劃建議還部署了大力提振消費(fèi)、擴(kuò)大有效投資、堅(jiān)決破除阻礙全國統(tǒng)一大市場建設(shè)卡點(diǎn)堵點(diǎn)三方面重點(diǎn)任務(wù)。

　　專家表示，上述部署有望重塑供需結(jié)構(gòu)，全面實(shí)現(xiàn)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換，以供需平衡發(fā)展提升經(jīng)濟(jì)增長的韌性�！笆�五五”時(shí)期，建設(shè)強(qiáng)大國內(nèi)市場將把握好“拓展增量、提升效益、暢通循環(huán)”這三個(gè)關(guān)鍵。

　　鐵路部門啟動(dòng) “雙11”快件運(yùn)輸服務(wù)

　　11月2日，中國證券報(bào)記者從中鐵快運(yùn)公司獲悉，11月1日，為期20天的“雙11”網(wǎng)購高峰期快運(yùn)服務(wù)啟動(dòng)。中鐵快運(yùn)公司表示，在國鐵集團(tuán)統(tǒng)一部署下，中鐵快運(yùn)公司充分發(fā)揮高鐵成網(wǎng)運(yùn)行、安全穩(wěn)定、快捷高效的優(yōu)勢，積極適應(yīng)市場需求，科學(xué)配置運(yùn)力資源，優(yōu)化服務(wù)舉措，提供更加安全方便快捷的鐵路快運(yùn)服務(wù)。

　　運(yùn)輸服務(wù)期間，“高鐵急送”服務(wù)拓展至全國196個(gè)主要城市，高鐵快運(yùn)能力預(yù)計(jì)同比增長10%。

　　“專業(yè)買手”配置ETF 搭建多資產(chǎn)組合

　　在指數(shù)投資工具日益豐富的當(dāng)下，以FOF、“固收+”產(chǎn)品為代表的多資產(chǎn)組合越來越多地納入ETF產(chǎn)品，在表達(dá)市場觀點(diǎn)的同時(shí)，享受指數(shù)工具給多元資產(chǎn)配置帶來的投資便利。今年三季度，商品型、債券型以及行業(yè)主題等相對稀缺的龍頭ETF產(chǎn)品，成為多資產(chǎn)組合爭相配置的標(biāo)的。

　　結(jié)合FOF、“固收+”產(chǎn)品三季度對于ETF的調(diào)倉情況來看，證券、化工、港股科技、港股互聯(lián)網(wǎng)等主題ETF獲得了較多增持，而部分電力、金融科技、創(chuàng)新藥、紅利低波、動(dòng)漫游戲、油氣、軟件等主題ETF退出重倉序列，科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指、稀土等部分漲幅較大的ETF品種也遭遇減持。在當(dāng)前市場環(huán)境下，部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著投資者對穩(wěn)健配置與風(fēng)險(xiǎn)分散的需求日益提升，F(xiàn)OF產(chǎn)品憑借其多資產(chǎn)、多區(qū)域的配置理念，以及ETF作為底層資產(chǎn)有低費(fèi)率、高透明度等優(yōu)勢，其有望在財(cái)富管理格局中占據(jù)更重要的位置。

　　綠色產(chǎn)業(yè)“加減法”如何重塑經(jīng)濟(jì)版圖

　　券商預(yù)計(jì)，“十五五”期間，綠電交易將與綠證交易、碳排放權(quán)交易有效銜接，引導(dǎo)全社會(huì)綠色消費(fèi)，也將成為企業(yè)出口、應(yīng)對“碳關(guān)稅”、展示ESG表現(xiàn)的重要工具。

　　《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議》提出，加快經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型。其中，減碳、能源轉(zhuǎn)型成為關(guān)鍵詞，為綠色低碳產(chǎn)業(yè)、新能源技術(shù)帶來發(fā)展機(jī)遇。此外，環(huán)保產(chǎn)業(yè)、循環(huán)經(jīng)濟(jì)也迎來新機(jī)會(huì)。

　　上海證券報(bào)

　　個(gè)人養(yǎng)老金基金三周年：數(shù)量超300只，規(guī)模邁上150億元

　　2022年11月初，人力資源社會(huì)保障部等五部門聯(lián)合發(fā)布《個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施辦法》，中國證監(jiān)會(huì)同日發(fā)布《個(gè)人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定》，這標(biāo)志著公募基金正式加入個(gè)人養(yǎng)老投資行列。

　　經(jīng)過近三年的發(fā)展，個(gè)人養(yǎng)老金基金數(shù)量目前已超過300只，規(guī)模邁過150億元大關(guān)。業(yè)內(nèi)人士表示，隨著政策引導(dǎo)與行業(yè)發(fā)力，個(gè)人養(yǎng)老金基金品類將進(jìn)一步豐富，養(yǎng)老金融生態(tài)持續(xù)完善，為投資者提供更豐富的配置工具。

　　ETF規(guī)模10個(gè)月增長逾2萬億元

　　ETF正以“高歌猛進(jìn)”之勢成為資金入市的重要工具。具體來看，ETF年內(nèi)規(guī)模暴增2萬億元，百億級產(chǎn)品擴(kuò)容至121只，千億級“巨無霸”批量涌現(xiàn)，股票、債券、跨境等多類型ETF全面開花。與此同時(shí)，產(chǎn)品創(chuàng)新持續(xù)提速，細(xì)分賽道與多元策略布局正不斷深化。

　　2025年以來，無論是產(chǎn)品數(shù)量還是規(guī)模，ETF均實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長。據(jù)測算，截至10月30日，共有1345只ETF成立，規(guī)模合計(jì)達(dá)到5.74萬億元。而去年底，ETF數(shù)量為1039只，規(guī)模為3.73萬億元。這意味著，僅10個(gè)月時(shí)間，ETF數(shù)量增長超300只，規(guī)模提升逾2萬億元。

　　儲(chǔ)能需求持續(xù)釋放 碳酸鋰“量價(jià)齊升”有望延續(xù)

　　贛鋒鋰業(yè)（002460）同比增長364.02%，雅化集團(tuán)（002497）同比增長278.06%，鹽湖股份（000792）同比增長113.97%……翻看A股鋰礦企業(yè)的第三季度凈利潤增長數(shù)據(jù)，碳酸鋰產(chǎn)業(yè)或已熬過“寒冬”。

　　“先是行業(yè)‘反內(nèi)卷’引發(fā)的期貨價(jià)格上漲，再是儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)爆發(fā)帶來的實(shí)際需求，算是喘過一口氣了�！盇股某鋰鹽企業(yè)高管感慨道。對于行業(yè)公司第三季度業(yè)績的集體爆發(fā)，該人士認(rèn)為，儲(chǔ)能需求拉動(dòng)“功不可沒”，目前從儲(chǔ)能排產(chǎn)來看，碳酸鋰需求未來一段時(shí)期內(nèi)將保持增長。

　　兩融業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)業(yè)績增長 上市券商利息凈收入 同比增逾五成

　　隨著上市券商2025年三季報(bào)披露收官，兩融業(yè)務(wù)對業(yè)績的貢獻(xiàn)度成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，前三季度，42家上市券商融出資金規(guī)模較去年同期增長七成，利息凈收入同比增長五成，顯示信用業(yè)務(wù)成為推動(dòng)券商業(yè)績增長的重要引擎。

　　證券時(shí)報(bào)

　　黃金稅收新規(guī)發(fā)布 飾品消費(fèi)直接影響較小

　　近日，財(cái)政部、國家稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于黃金有關(guān)稅收政策的公告》（以下簡稱“政策”），明確黃金有關(guān)稅收政策，并自2025年11月1日起實(shí)施，執(zhí)行至2027年12月31日。政策對個(gè)人黃金投資渠道選擇以及黃金飾品消費(fèi)是否會(huì)產(chǎn)生影響，成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　政策規(guī)定，對會(huì)員單位或客戶通過上海黃金交易所、上海期貨交易所交易標(biāo)準(zhǔn)黃金，賣出方會(huì)員單位或客戶銷售標(biāo)準(zhǔn)黃金時(shí)免征增值稅。未發(fā)生實(shí)物交割出庫的，交易所免征增值稅；發(fā)生實(shí)物交割出庫的，區(qū)別標(biāo)準(zhǔn)黃金的投資性用途和非投資性用途，分別按規(guī)定適用增值稅即征即退政策，以及免征增值稅、買入方按照6%扣除率計(jì)算進(jìn)項(xiàng)稅額政策。對此，有業(yè)內(nèi)人士表示，政策是對現(xiàn)有黃金市場政策的進(jìn)一步完善，可以更好地區(qū)分黃金的商品和金融屬性，稅務(wù)政策也轉(zhuǎn)向按用途精細(xì)劃分的精準(zhǔn)治理。

　　技術(shù)迭代引爆中尺寸OLED需求 國內(nèi)顯示面板企業(yè)競相擴(kuò)產(chǎn)力爭上游

　　2025年，全球顯示面板產(chǎn)業(yè)的競爭焦點(diǎn)，正從中尺寸OLED開始引爆。

　　10月21日，TCL華星t8項(xiàng)目在廣州正式開工。這是全球首條規(guī)模化量產(chǎn)的第8.6代印刷OLED產(chǎn)線，總投資295億元，設(shè)計(jì)月產(chǎn)能2.25萬片玻璃基板。同期，京東方在成都、維信諾（002387）在合肥的同類高世代OLED項(xiàng)目也正在全速推進(jìn)，瞄準(zhǔn)的是同一個(gè)目標(biāo)：中尺寸OLED面板。

　　機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)顯示，截至目前，三星顯示、京東方、維信諾、TCL華星四家面板廠商在8.6代OLED產(chǎn)線上的投資總額接近1700億元。業(yè)內(nèi)人士表示，中國OLED產(chǎn)業(yè)正式從中小尺寸的“跟跑”階段，邁入中尺寸的“并跑”甚至“局部領(lǐng)跑”的新時(shí)代。

　　基民短線操作增多 績優(yōu)基金C份額規(guī)模飆升

　　三季度，多只績優(yōu)基金憑借重倉人工智能得以實(shí)現(xiàn)業(yè)績領(lǐng)跑。一個(gè)有意思的現(xiàn)象是，這些基金中不少產(chǎn)品出現(xiàn)了C類份額暴漲，但A類份額增幅有限的現(xiàn)象。

　　多家公募人士表示，C類份額憑借短期持有的費(fèi)率優(yōu)勢，規(guī)模猛增，意味著市場上偏向頻繁交易的短期投資者增多；此外，C類份額收取的銷售服務(wù)費(fèi)歸代銷渠道所有，這使得渠道有更強(qiáng)的動(dòng)力去主推C類份額。

　　中上協(xié)發(fā)布上市公司三季報(bào)經(jīng)營業(yè)績報(bào)告 整體業(yè)績持續(xù)改善 含“科”量進(jìn)一步提高

　　近日，中國上市公司協(xié)會(huì)公布了《2025年上市公司三季報(bào)經(jīng)營業(yè)績報(bào)告》（以下簡稱《報(bào)告》），截至10月31日，我國境內(nèi)股票市場（滬、深、北三家證券交易所，簡稱“全市場”）共5446家上市公司披露2025年三季度報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示，上市公司整體業(yè)績持續(xù)改善，科創(chuàng)引領(lǐng)作用凸顯，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)煥新升級，分紅回購頻次穩(wěn)步提升，高質(zhì)量發(fā)展邁出堅(jiān)實(shí)步伐。

　　證券日報(bào)

　　10月份汽車市場延續(xù)強(qiáng)勁增長態(tài)勢

　　10月份，中國汽車市場延續(xù)強(qiáng)勁增長態(tài)勢，截至目前，已有多家主流車企交出亮眼銷量答卷。其中，上汽集團(tuán)（600104）以45.40萬輛的單月銷量成績領(lǐng)跑行業(yè)，比亞迪（002594）、奇瑞集團(tuán)、吉利汽車等車企銷量均突破28萬輛。

　　從整體數(shù)據(jù)來看，10月份中國車企不僅在銷量規(guī)模上實(shí)現(xiàn)新突破，更在新能源滲透率、高端市場布局及全球化拓展等維度展現(xiàn)出強(qiáng)勁競爭力，為中國汽車產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展注入新動(dòng)能。

　　中國汽車流通協(xié)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人向《證券日報(bào)》記者表示，10月份汽車市場延續(xù)旺季態(tài)勢。地方補(bǔ)貼政策、國慶車展及經(jīng)銷商年末促銷共同發(fā)力，疊加國家第四批以舊換新補(bǔ)貼落地與多款新車密集上市，推動(dòng)10月份上半月訂單量同比大幅攀升。國慶假期后，市場需求呈現(xiàn)周期性回調(diào)，新增訂單環(huán)比9月份下半月溫和回落，但受益于新能源汽車購置稅免征政策進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，政策切換窗口促使車企密集推出優(yōu)惠活動(dòng)，疊加10月初秋季車展訂單加速轉(zhuǎn)化交付，市場韌性凸顯。

　　A股上市公司信披質(zhì)量優(yōu)良率達(dá)85.24%

　　截至10月31日，上海證券交易所、深圳證券交易所和北京證券交易所已悉數(shù)披露上市公司2024—2025年度信息披露工作評價(jià)結(jié)果。此次共計(jì)5366家A股上市公司參與評價(jià)，最終1001家公司獲評A類（優(yōu)秀）；3573家公司獲評B類（良好）；653家公司獲評C類（合格）；139家公司獲評D類（不合格）。

　　近年來，監(jiān)管層圍繞提升上市公司信息披露質(zhì)量持續(xù)發(fā)力。一方面，不斷優(yōu)化信息披露相關(guān)指引，細(xì)化披露要求，為公司合規(guī)披露提供更清晰的操作框架；另一方面，對信息披露違法違規(guī)行為依法施以重罰，形成有效震懾，切實(shí)壓實(shí)上市公司信息披露的主體責(zé)任。

　　受訪專家表示，后續(xù)信息披露監(jiān)管與評價(jià)體系有望向更深層次推進(jìn)。一方面，評價(jià)指標(biāo)或進(jìn)一步聚焦“有效性”與“針對性”；另一方面，監(jiān)管可能加強(qiáng)評價(jià)結(jié)果的應(yīng)用轉(zhuǎn)化，或?qū)⑼苿?dòng)其與再融資、并購重組等市場行為緊密掛鉤，形成“評價(jià)—改進(jìn)—提升”的良性循環(huán)，最終助力構(gòu)建更透明、更健康的資本市場生態(tài)。

　　公募基金業(yè)績比較基準(zhǔn)迎新規(guī) 頭部機(jī)構(gòu)細(xì)化目標(biāo)明晰路徑

　　10月31日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開募集證券投資基金業(yè)績比較基準(zhǔn)指引（征求意見稿）》（以下簡稱《指引》），中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)同步推出《公開募集證券投資基金業(yè)績比較基準(zhǔn)操作細(xì)則（征求意見稿）》（以下簡稱《操作細(xì)則》），標(biāo)志著我國公募基金行業(yè)在規(guī)范化、透明化、專業(yè)化發(fā)展道路上邁出關(guān)鍵一步。

　　新規(guī)旨在強(qiáng)化業(yè)績比較基準(zhǔn)的“錨”與“尺”作用，推動(dòng)行業(yè)回歸本源，提升投資者獲得感。易方達(dá)基金、華夏基金、廣發(fā)基金、南方基金等多家頭部公募機(jī)構(gòu)迅速響應(yīng)，明確未來踐行路徑。

　　完善免稅店政策 支持提振消費(fèi)

　　為進(jìn)一步發(fā)揮免稅店政策支持提振消費(fèi)的作用，近日，財(cái)政部等五部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于完善免稅店政策支持提振消費(fèi)的通知》（以下簡稱《通知》），明確自2025年11月1日起完善免稅店政策。

　　《通知》從優(yōu)化國內(nèi)商品退（免）稅政策管理，積極支持口岸出境免稅店和市內(nèi)免稅店銷售國產(chǎn)品；進(jìn)一步擴(kuò)大免稅店經(jīng)營品類，豐富旅客購物選擇；放寬免稅店審批權(quán)限，支持地方因地制宜整合優(yōu)化免稅店布局；完善免稅店便利化和監(jiān)管措施，持續(xù)提升旅客免稅購物體驗(yàn)等四個(gè)方面完善了免稅店政策。