中郵證券：首次覆蓋天陽科技給予買入評級
中郵證券有限責任公司孫業(yè)亮,丁子惠近期對天陽科技（ 券商積極申請牌照，帶來技術(shù)合作需求 隨著香港虛擬資產(chǎn)監(jiān)管框架的明確與穩(wěn)定幣牌照申請臨近，證券行業(yè)正迎來新一輪轉(zhuǎn)型浪潮，這為天陽創(chuàng)造了獨特的業(yè)務合作機遇。截至目前，國泰君安國際升級了虛擬資產(chǎn)交易服務牌照，天風國際已經(jīng)申請相關(guān)牌照，而廣發(fā)證券(香港)作為首個在香港發(fā)行代幣化證券的券商，全面接入HashKey Chain作為核心鏈上發(fā)行網(wǎng)絡，并發(fā)行了首個每日可申贖代幣化證券"GF Token"10。這些動作表明，主要券商正在虛擬資產(chǎn)領(lǐng)域展開實質(zhì)性布局，而技術(shù)合作需求隨之大幅增加。公司正與多家境外持牌金融機構(gòu)合作，深入探索穩(wěn)定幣在跨境支付領(lǐng)域，穩(wěn)定幣在虛擬信用卡領(lǐng)域的實際落地場景。隨著香港《穩(wěn)定幣條例》生效，公司有望與券商深化合作，提供合規(guī)穩(wěn)定幣結(jié)算、代幣化證券發(fā)行等技術(shù)支持，成為券商布局虛擬資產(chǎn)市場的關(guān)鍵合作伙伴。 投資建議 預計公司2025-2027年的EPS分別為0.20、0.26、0.35元，當前股價對應的PE分別為127.96、95.54、70.68倍。公司深耕銀行IT，在信用卡領(lǐng)域穩(wěn)居第一，在數(shù)字貨幣和跨境支付領(lǐng)域積累了豐富的技術(shù)及經(jīng)驗，積極布局穩(wěn)定幣，有望參與穩(wěn)定幣產(chǎn)業(yè)鏈，首次覆蓋，給予“買入”評級。 風險提示： 下游客戶需求擴張不及預期;政策落地不及預期;產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)不及預期；市場競爭加劇等。 最新盈利預測明細如下： 該股最近90天內(nèi)共有4家機構(gòu)給出評級，買入評級3家，增持評級1家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標均價為23.21。
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