中郵證券：給予東鵬飲料買入評級
中郵證券有限責任公司蔡雪昱,張子健近期對東鵬飲料（605499）進行研究并發(fā)布了研究報告《高基數(shù)下能量飲料穩(wěn)健增長，新品表現(xiàn)亮眼》，給予東鵬飲料買入評級。
東鵬飲料
l投資要點
2025年上半年公司實現(xiàn)收入106.30-108.40億元，同比增長35.01%-37.68%，單Q2實現(xiàn)收入57.82-59.92億元，同比增長31.67%-36.46%；上半年公司實現(xiàn)歸母凈利潤23.1-24.5億元，同比增長33.48%-41.57%，單Q2實現(xiàn)歸母凈利潤13.30-14.70億元，同比增長24.68%-37.81%；上半年公司實現(xiàn)扣非歸母凈利潤22.20-23.60億元，同比增長30.06%-38.26%，單Q2實現(xiàn)扣非歸母凈利潤12.61-14.01億元，同比增長16.51%-29.44%。
高基數(shù)下單二季度能量飲料增速較好穩(wěn)健，電解質(zhì)水高速增長、果之茶表現(xiàn)超預期。單季度利潤增速略低于收入增速，主因去年同期凈利率基數(shù)較高，疊加費用投放節(jié)奏與去年錯期(今年冰柜投放預計數(shù)量顯著高于去年、且二季度估計投放并確認較多冰柜費用)，預計下半年該影響因素會顯著減弱。成本端白砂糖價格過去兩個月有所回落，預計成本端保持改善的趨勢。
l盈利預測與投資建議
我們略調(diào)高盈利預測，預計公司2025-2027年實現(xiàn)營收208.14/262.54/318.64億元，同比增長31.41%/26.13%/21.37%；實現(xiàn)歸母凈利潤45.00/59.62/75.14億元，同比增長35.28%/32.47%/26.04%，對應EPS為8.65/11.47/14.45元，對應當前股價PE為33/25/20倍，維持“買入”評級。
l風險提示：
公司銷售不及預期，食品安全等風險。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，東北證券李強研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達86.05%，其預測2025年度歸屬凈利潤為盈利45.42億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為34.3。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內(nèi)共有33家機構給出評級，買入評級27家，增持評級6家；過去90天內(nèi)機構目標均價為319.79。
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